黄金兼具商品属性和金融属性。 从商品属性上来讲，黄金价格受供求关系的影响。当供大于求时，黄金价格下降；供小于求时，黄金价格上升。但是黄金复杂的属性和市场特点，决定了供求分析要与其他因素分析结合起来，才能更有效地判断金价趋势。供给方面，黄金新矿的发现、新型采金技术应用都会影响到黄金价格；需求方面，近些年来央行需求和黄金投资需求的快速增长对金价影响较大。 从金融属性上看，影响黄金价格的因素有很多，如国际地缘政治、美元指数、美国实际利率、石油价格等。 黄金对地缘政治的发展情况较为敏感，当国际局势动荡时，信用货币的稳定性动摇，黄金作为避险资产受到市场关注。例如2022年受俄乌危机影响，避险情绪升温，黄金价格在短时间内出现大幅上涨。 美元指数也是影响金价波动的重要因素之一，一般来说，二者呈负相关关系。这是因为黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。 美国实际利率水平也是判断黄金价格走势的重要指引，实际利率是指名义利率剔除通货膨胀率后的真实利率，它与金价走势呈负相关。通常来讲，一个国家的实际利率越高，热钱向那里流入的机会就越高。如果美元的实际利率走高，美联储的加息预期增强，那么国际热钱向美国投资流向就比较明显，美元指数就会走强，而金价下行的概率就会增大。出现这种情况的根本原因是黄金不能生息，实际利率是人们持有黄金必须放弃的收益，在实际利率为负的时期，人们会更倾向于持有黄金；实际利率为正的时期，人们更愿意抛售黄金而持有其他高息资产。 当一个国家通胀剧烈，货币的购买力就会变弱，人们倾向于购买并持有黄金，黄金的理论价格上涨。其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动，而一些较小国家的通货膨胀对国际金价影响则比较有限。 黄金价格与国际原油价格呈正相关，这是因为国际原油价格上涨引起通胀率上升，使得实际利率下降，黄金价格上升。从历史数据上看，近30年，油价与金价呈80%左右的正相关。原油价格上涨，金价强势，原油价格回落，金价弱势。当然在个别的时候也会出现负相关的情况。 就业数据是各国经济形势的晴雨表，失业率和非农就业人数直接与当前美联储实施的货币政策挂钩，因此数据的好坏通过直接影响市场对于货币政策变化的预期，从而影响到外汇及黄金市场。 最后一个影响黄金价格的因素是国际基金持仓水平，一般来说，黄金ETF的黄金持仓量增加会推动黄金价格上涨，而黄金ETF的黄金持仓量下降会打压黄金价格。