一、基本知识

燃料油作为成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成，特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。燃料油主要用于炼油与化工、交通运输、建筑业和冶金等行业，其中船用油市场，特别是保税市场需求呈稳定增长趋势。在原油加工过程中，较轻的组分总是先被分离出来，作为炼油工艺过程中的最后一道产品，燃料油产品的品质受原油品种、加工工艺、加工深度等许多因素影响。

燃料油有多种分类方式，根据我国国家标准GB17411规定，船用燃料油分为船用馏分燃料油和船用残渣燃料油；根据硫含量，船用燃料油可分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ三个等级，其中残渣燃料油对应的标准分别是不大于3.5%m/m、0.5%m/m、0.1%m/m。

2020年起，低硫燃料油成为市场主流消费品种。目前低硫燃料油主要有三种生产途径：一是使用低硫原油经过蒸馏工艺生产；二是使用低硫渣油和高硫重质燃油进行混兑、调合生产；三是通过渣油加工装置将高硫渣油中的硫含量降低用于生产船燃。

二、产供销情况

1.国际市场

生产情况：全球燃料油主要生产区集中在中东、南美洲、俄罗斯、中国等，全球年产量约5亿吨。

消费情况：近年全球船用燃料油消费量达到2.8亿吨，其中亚太市场增长较快，已成为全球最大船用油消费市场；全球四大船用市场，分别是亚洲地区（新加坡、中国、日本、韩国）、欧洲ARA地区（阿姆斯特丹、鹿特丹、安特卫普）、地中海地区（富查伊拉）和美洲地区（美洲东海岸），其中新加坡是全球船用燃料油最大的消费地。

进出口情况：主要由欧洲出口至新加坡和美湾地区；中东出口至新加坡及东北亚地区；美湾墨西哥及拉丁美洲出口至新加坡及东北亚地区。

2.国内市场

生产情况：近年我国原油加工量增长，燃料油产量呈上涨趋势。

消费情况：2005年前，燃料油主要集中在交通运输、石油加工原料、化工、建材以及电力、热力生产等领域；2005-2012年，受环保要求不断升级影响，电力、热力生产行业燃料油消费量锐减；2012年后，环保替代能源大规模应用，以冶金和轻工业为代表的工业燃料油以及电力板块的燃料油消费量持续缩量。

进出口情况：我国燃料油进口的主要来源为东南亚、中东地区国家，其中马来西亚、新加坡是我国最主要进口来源国。

三、影响价格因素

1.国际原油价格波动

燃料油是原油的下游产品，价格趋势与国际原油价格密切相关。

2.全球航运市场

航运市场是燃料油主要的消费方向，直接影响燃料油需求。

3.新加坡市场供需情况

新加坡作为全球燃料油最大消费地和集散地，套利船货数量、销售量和库存数据会对燃料油价格造成影响。

4.环保要求

2020年全球限硫令对保税船燃市场的消费结构带来巨大变化，加装脱硫装置或者使用低硫燃料油、MGO、LNG、其他清洁能源均会大幅增加船用燃料成本，进而带来剧烈价格波动。

5.汇率

国际市场上燃料油/柴油交易以美元计价，故汇率变化会影响价格走势。