一、基本知识

精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid，简称PTA）期货合约于2006年12月18日起在郑商所上市交易，PTA是重要的大宗有机原料之一，主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片和聚酯薄膜，占比分别为75%、20%、5%，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。

PTA 是石油的末端产品，其原料是对二甲苯（P-Xylene，简称 PX），占比为65%-67%，而 PX 的原料是石油。同时，由于很多大的聚酯厂中间不切片，而直接从PTA生产出涤纶短纤和长丝，因此，PTA 是化纤的前端产品，也是石化与化纤产业链的分水岭，其下游产品主要为涤纶长丝、短纤、切片（包括纤维切片、瓶用切片、薄膜切片）。

我们在实际生活中会听到：化纤行业、聚酯行业、涤纶行业等不同说法，它们是与PTA有关系的行业，是做期货需要关注的。

PTA的特点包括现货市场基础好，生产、消费、进口都比较集中，完全市场化，产业链长、套期保值覆盖面大，质量确定，易储运等。

二、产供销情况

2000年后，中国聚酯业快速发展，PTA产能从2001年的225.5万吨猛增至2005年底的589.5万吨，年平均增幅高达28%，截至2008年，中国PTA产能一举超越韩国和台湾以及美国，成为世界第一PTA生产国。中国PTA的生产主导地位逐步从进口、民营、中石化转变为民营与合资。

与此同时，在高利润、国产化技术成熟、投资成本大幅下降的驱动下，中国PTA需求强劲，已成为世界最大的PTA消费国。2005年，PTA进口量为649万吨，进口额高达52亿美元，一跃成为全球最大的PTA进口国。

三、影响价格的因素

1.供给方面

聚酯产品高速发展，产量无法满足需要，缺口靠进口弥补，国内也有新建扩建项目投产，预计产能会进一步提升，对进口的依存度将逐步降低。

2.需求方面

聚酯增长决定直接需求：PTA主要用于生产聚酯。生产1吨PET需要0.85－0.86吨的PTA，聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求，2007年后，中国聚酯产能进入一个缓慢增长的周期。纺织增长决定终端需求：聚脂产品中涤纶对PTA的需求量最大，纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对PTA的需求。

3.石油价格

PTA的源头为石油，在高油价下，作为中间产品的化工市场与原油价格密切相关，同声涨落，PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油上涨带来成本向下游的转移，直接造成PX的成本增加，从而影响PTA的生产成本。

4.原料价格

PX是生产PTA的最直接和最主要的原料，全球范围内超过90%的PX是用来生产PTA的。现货市场中，PTA的成本价参考公式就是以PX为基础的：PTA成本价＝0.655×PX价+1200。其中0.655×PX价格为原料成本，1200元为各种生产费用。相对于PTA产能的急剧扩大，PX的扩能相对滞后，PX对PTA发展的制约作用明显。

5.棉花市场价格走势

PTA的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替代关系。二者价格关系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响对PTA的需求。

6.国内外装置检修情况

PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修，以降低市场风险，从而会对市场供应造成影响。

7.人民币的汇率变化

我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游PTA行业的发展；另一方面，人民币升值意味着按美金计价的进口PX价格更加具有吸引力，有可能促使相应的报价上升。

8.关税政策

加入世贸以前,PTA进口有严格的进口壁垒，一是配额，二是高关税。加入WTO后，聚酯产品包括PTA的进口配额全部取消。关税降低可能会带来PTA进口压力的增加，也可能使国外出口商相应提高对中国市场的报价，在一定程度上减小降低关税对国内PTA市场的影响，影响PTA价格走势。

9.其他

相关价格MEG；季节因素；经济增长率GDP；宏观调控；心态等。