在美国官方取消发布10月非农的背景下，周二出炉的ADP就业报告继续显示美国劳动力市场收缩的迹象。与此同时，迟来的9月零售销售数据也不及预期，一同叩响美国经济的警钟。先看一下持续走软的就业数据。薪资处理公司ADP周二报告称，在截至11月8日的四周内，私营部门雇主平均每周减少13,500个就业岗位。由于非农缺席，ADP近期开始公布这些估算数据。

日本股债又跳了！美股的爆发并没有令日本股市出现太大的修复。今天（11月25日），日经225指数一度反弹超1%，但随即转向跳水。而日本十年期国债收益率再度飙升至1.8%上方。更值得关注的是，日本资本巨头软银迎来了大暴跌。该股周二暴跌至两个半月低点，在前一个交易日下跌10.9%之后，该股周二跌幅一度高达11%。受此影响，韩国股指亦出现显著回落。

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11月25日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。彭博社记者就元首通话提问，美国和日本领导人进行了通话，讨论了日美同盟、地区局势以及双边关系，还有他们对于台湾问题的立场。中方对此次通话有何评论？毛宁回应：“美日领导通话是美日之间的事情，我不做评论。至于台湾问题，是中国的内政，不容任何外部势力干涉。

【高市早苗回应与特朗普通话】据日本共同社报道，日本政府相关人士称，当地时间25日，美国总统特朗普与日本首相高市早苗通电话。当被问及通话中，双方是否谈及其在国会发表的涉台错误言论时，高市早苗未明确做出回答，仅表示，“细节不便透露”。报道指出，高市早苗表示，此次通话是特朗普方面提出的。

最新预告。据国新网消息，国务院新闻办公室将于2025年11月27日（星期四）上午10时举行国务院政策例行吹风会，请工业和信息化部副部长谢远生和国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、市场监管总局有关负责人介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况，并答记者问。

【关键数据缺席！华尔街开始猜测：美联储12月会议是否会推迟？】美联储预计于12月9日至10日召开下次政策会议，决定是否连续第三次下调关键联邦基金利率。届时联储将面临艰难抉择：是降息以提振就业市场，还是按兵不动以抑制通胀。除此之外，美联储可能还有第三种选择——推迟原定于12月9日至10日的议息会议。

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农业农村部最新公布数据显示，10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下。接受记者采访的专家认为，此前因存栏量偏高叠加二次育肥等投机行为，猪价持续低迷，而当前产能去化的推进，有利于未来市场形势稳步向好。春节前，猪肉消费进入全年最旺季节，同时供给充裕，预计猪价将温和回升、窄幅波动。未来仍需推进生猪产能有效调减，同时同步提升发展质量，推动供给和消费逐步趋于平衡。

【原油供需天平不断倾斜！摩根大通警告：两年后油价恐腰斩】美东时间周一，摩根大通分析师发布报告称，预计布伦特原油在2026年和2027年的平均价格将在每桶57美元至58美元之间。他们还警告称，除非实施减产措施，否则油价可能会在2027年年底跌至30美元左右。

2025年生猪市场中二次育肥热度明显下降，对猪价的托底效果有所减弱。后期来看，二次育肥或因季节性需求与部分养殖模式选择仍有存在空间，但热度难有明显回升，2026年二次育肥或较难对猪价形成托底作用。2025年生猪价格低位震荡后震荡下滑。截至11月20日，卓创资讯监测2025年全国瘦肉型生猪均价为14.04元／公斤，较2024年同期下跌16.72%。

近日PTA行情整体震荡走高，并一度刷新9月初以来的高点。但原油再度下跌，且PX市场气氛回落，PTA行情是否阶段触顶？分析来看，近日PTA行情先涨后跌，上涨主因是成本支撑且PTA去库存。近期美国调油利润偏好，部分市场人士预期韩国芳烃出口美国，可能减少对中国的PX供应量，PX行情一度偏强。

【中金：全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间】中金公司研报指出，2022年以来，在地缘政治、“去美元化”、持续增长的美债等影响下，黄金价格持续攀高。从供需来看，黄金产量增长稳定，价格主要取决于需求，其中央行购金是近几年主要的需求来源。不过，随着金价不断走高，有的央行的资产配置中，黄金与储备资产之比已超过其目标，出现短期减持黄金的现象。总体而言，全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间。

近期，国内外铝价站上阶段性高点后持续回落。与此同时，成本端氧化铝期货价格表现更是疲弱，主力2601合约在24日盘中一度跌至2707元／吨，创六个月新低。对于铝价冲高回落，新湖期货有色金属分析师孙匡文表示，前期铝价大幅走强的驱动主要来自宏观层面的乐观预期及供给扰动。11月中旬，在美国政府超长期“停摆”即将结束的情况下，市场风险偏好大幅上升，铝板块相关股票与期货联动上涨。

【四大证券报纸、重要财经媒体头版头条摘要】1、10000亿元！央行预告开展MLF（中期借贷便利）操作。2、双双涨停！两公司紧急停牌筹划“易主”。3、“中国版英伟达”网上中签率出炉！

据央视新闻，当地时间24日，乌克兰总统泽连斯基表示，当天乌方代表团已从日内瓦返回，此行与美方及欧洲合作伙伴举行了密集磋商。目前来看，终结冲突所需步骤的清单已更具可行性，相较于之前的28项，现框架中的要点数量已有所精简，且其中大量关键诉求已被审慎纳入并合理体现。泽连斯基称，目前仍需共同完善形成最终文件，这项工作极具挑战性。

受美国国内需求驱动，以及生物燃料行业的扩张，美豆压榨量目前正处于历史高位，但同时也面临压榨利润收窄和出口市场疲软的双重挑战。而国内市场，正面临供给宽松与需求偏弱的持续博弈。

近期持续走弱的玻璃期货价格昨日“回血”，截至午盘收盘涨近3%。这一走势让不少投资者发出疑问：是反弹，还是反转？采访中期货日报记者了解到，玻璃期货价格此前持续下行的原因是市场供需失衡。新湖期货分析师王婧茹表示，终端需求疲软的态势贯穿全年，今年二季度以来需求始终偏弱，传统的“金九银十”旺季也未出现预期中的赶工行情，截至11月17日全国深加工样本企业订单天数均值仅9.9天。

进入2025年四季度，国内尿素市场步入传统储备季。尽管尿素日产量维持高位波动，但在储备需求集中释放、出口集港稳步推进及复合肥行业负荷回升等多重利好因素支撑下，市场情绪较前期有所好转，尿素企业库存呈现稳步下降态势。期现市场的价格波动既反映了短期供需格局的变化，也蕴含着对后市政策与出口预期的预判。在此背景下，尿素价格整体呈现偏强运行特征。

10月中下旬，随着煤矿生产端的收紧，焦煤成为黑色系中最为强势的品种。但进入11月，由于国内煤炭保供预期升温、蒙煤进口增加，以及2601合约存在交割压力，焦煤又成为黑色系中最为弱势的品种。政策层面的变化是近期煤焦价格快速下跌的重要原因。11月11日，国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，要求保障煤炭电力稳定可靠供应。