在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上就劳动力市场风险上升改变论调后，包括巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行在内的国际大行纷纷调整预期，现在预测美联储9月份将降息25个基点，年内将降息两次。鲍威尔在上周五的讲话中强调了劳动力市场风险。他表示，劳动力市场面临的“下行风险正在上升”，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。

【美联储9月究竟能否降息？摩根大通：鲍威尔将是关键落锤人！】摩根大通仍然表示，市场不应该过于笃信美联储一定能在9月降息，尤其是不要指望FOMC官员们能够达成一致的降息决定——事实上，鲍威尔可能将是降息与否的决定性因素。

8月26日24时，国内成品油零售限价将迎来新一轮调整时间窗口。机构跟踪的最新国际原油价格变动状况预测数据显示，本轮成品油零售限价下调幅度远超50元/吨的红线要求，预计本轮成品油零售限价大概率将下调，这也意味着将迎来今年以来第七次下调。隆众资讯成品油分析师刘炳娟表示，国内成品油本轮计价周期以来，国际原油价格整体呈现弱势运行态势。

上周，碳酸锂期货价格大幅回调。8月23日，碳酸锂期货主力合约收报78960元/吨，最近4个交易日累计跌超11%。业内人士认为，受基本面偏弱、消息面干扰、资金获利离场等利空影响，碳酸锂期货价格上周大幅回调。“碳酸锂本轮上涨行情的核心驱动在于供给扰动，但价格上涨对供给的刺激也逐步显现。

在增量资金持续入场的背景下，A股市场近期加速上涨。8月25日，上证指数高开0.59%，随后持续震荡攀升，最高点达3883.56点，刷新10年新高纪录。除了部分科技板块以外，多数行业板块实现上涨，其中，有色金属、通信、消费、房地产等板块表现较为活跃。截至收盘，沪指涨1.51%报3883.56点，深证成指涨2.26%，创业板指涨3%，科创50指数涨3.2%。

在全球经济增速放缓叠加市场需求承压的背景下，石化行业“内卷”困局持续加剧。“内卷式”竞争，这种低质量、同质化的无序竞争，正显著拖累行业的健康发展。近年来，石化行业全行业营业收入利润率持续下滑，2023年全行业实现利润总额同比下降20.7%，2024年同比再降8.8%，2025年前5个月同比再降10.1%。

8月下旬PTA现货行情上涨至月内高点，主要原因是去库存预期叠加成本支撑。展望9月份，PTA低加工费之下，可能会有其他计划外的装置停车。随着计划外的PTA装置停车消息出现，预估9月PTA去库存较多，现货基差或将走强，行情也将上涨。受去库预期和成本支撑共同作用，8月下旬，国内PTA现货行情涨至月内高点。

【声援鲍威尔？拉加德警告特朗普：干预央行独立性将引发严重后果】欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周日向美国总统特朗普发出警告，称央行独立性“至关重要”，并警告称，任何对其独立性的干预都可能带来严重后果。眼下，特朗普正试图影响美联储的货币政策。

【挤爆了！直击老铺黄金涨价前夕 “排队3小时进店”！】8月24日，老铺黄金产品年内第二次提价在即，券商中国记者实地探访了北京skp老铺黄金门店。商场刚开始营业不久，柜台前的队伍已经蜿蜒如龙，工作人员提示，如果彼时加入，至少需要2至3个小时才能进店。

【生猪行业“反内卷”：围绕“控产能、降体重、限二育”精准发力】整体来看，生猪行业“反内卷”政策措施主要集中在“控产能、降体重、限二育”3个方面。由于近年来养殖利润薄弱以及疫病间歇性暴发，散养户进一步退出市场，行业集中度逐渐提高。2025年上半年，前十大养猪上市公司的出栏量占比达到23.7%，行业集中度进一步提高。因此，开展座谈会，邀请龙头企业进行行业指导，有助于引导生猪行业整体控产能、降体重。

从基本面看，供应方面，海内外PX装置均处于检修回归阶段，国内开工率逐步回升，但在全行业“反内卷”的背景下，也有老旧产能整改的声音出现，例如有龙头企业总裁表示，将淘汰一批低效炼油装置，控制投资节奏和规模。PX作为头部企业产能占比相对较高的品种，市场更关注其未来的供应情况。

新华财经北京8月25日电钢银电商最新数据显示，截至8月25日的一周，全国38个城市，共计135个仓库的城市钢材总库存量较上周环比增加34.01万吨，至854.17万吨，增幅4.15%。其中，建筑钢材库存总量为464.19万吨，较上周环比增加21.60万吨（+4.88%），包含30个城市，共计79个仓库。

【央行：今日将开展6000亿元MLF操作 期限为1年期】据央行网站消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月25日（周一），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。

今日央行开展6000亿元MLF操作,期限为1年期。这也是央行连续第6个月加量续作，同时本月央行MLF净投放达到3000亿。在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近三个月中期流动性持续处于净投放状态，且8月净投放规模显著扩大。“监管层在引导金融机构加大货币信贷投放力度，持续注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合。

【国常会再部署扩大内需 强化财税金融政策支持“两新”】据新华社消息，国务院总理李强8月22日主持召开国务院常务会议，听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报，研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见。会议明确，要进一步强化财税金融等政策对“两新”的支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。并对发展体育产业和体育消费作出部署。

【降息之门正缓缓开启 正视美联储货币政策新框架的影响】市场普遍将美联储货币政策新框架概述为，取消了针对低利率环境的特殊表述，回归灵活通胀目标制，并放弃此前的“补偿性”通胀策略。这向市场传递出一个微妙而明确的信息：正在开启的降息是预防性行为，不要误解为“下坡冲刺式”的激进降息。

【特朗普“全力支持”内塔尼亚胡9月中旬发动攻势占领加沙城】据新华社援引以色列第12频道电视台23日报道，以总理内塔尼亚胡和战略事务部长德尔默称，以色列得到美国总统特朗普“全力支持”，但需在有限时间内完成对加沙地带加沙城的军事进攻。

鲍威尔松口或降息美联储麻烦仍未了“基于前景和风险平衡的变化，我们的政策立场可能需要调整。”当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上如是说。市场普遍将该论调解读为9月降息的信号。尽管如此，美联储货币政策前景仍然充斥着不确定性。在释放降息信号的同时，鲍威尔并未对货币政策作出路径承诺，美联储内部分歧和外部政治压力的双重“炙烤”，更让其货币政策路径悬念重重。

【“反内卷”持续推进 光伏组件厂商现业绩改善信号】截至8月22日，包括隆基绿能、通威股份、天合光能在内的多家光伏上市公司发布上半年“成绩单”。上海证券报记者梳理发现，爱旭股份、弘元绿能等部分光伏组件厂商出现业绩好转态势，上半年实现减亏或扭亏。专家认为，在光伏行业“反内卷”进程持续推进的背景下，随着多晶硅环节的价格调整逐步被下游市场接纳，组件价格回归成本线上指日可待。全行业维持低负荷生产、低毛利率水平，或将成为常态。此外，光伏行业推进“反内卷”，不能仅聚焦制造端发力，资产端的作用同样关键。

【期货早餐】鲍威尔放鸽！为9月降息谨慎铺路；中国光伏行业协会发布倡议：坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争；“产能出清”网传文件获证实，磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开。