近期国际糖价偏强运行，带动国内现货行情被动上移。但从国内基本面来看，供应依旧相对充裕，而需求疲软。在此背景下，展望后市，预计4月份国际糖价或偏强运行，使得国内现货价格底部支撑力度较强，但考虑到国内现货存在供强需弱矛盾，预计4月份国内白糖现货价格或以稳为主，高位窄幅调整。

从近几日的“战果”来看，美国总统特朗普调停乌克兰和俄罗斯之间的冲突还算顺利。目前，在特朗普的斡旋下，两国领导人均已同意，30天内不攻击对方的能源基础设施目标。当地时间周四（20日），美国国务院发言人塔米·布鲁斯（TammyBruce）更是宣称，经过三年的战争，乌克兰和俄罗斯“距离全面停火只有一步之遥”。

中方对美国、加拿大加征关税进行反制3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%的关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者的负担，破坏中美两国经贸合作基础。

3月以来，螺纹钢2505合约价格整体呈现震荡回调态势，目前已经跌破重要的支撑位3184元/吨，较2月28日收盘价下跌166元/吨，跌幅4.98%。本轮下跌最主要的驱动在于宏观利多落地，现实需求回升偏慢，原料下跌导致成本下移，市场情绪转向谨慎。宏观利多逐步兑现根据2025年政府工作报告，今年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率、专项债、特别国债目标均有提高。

面对特朗普反复挥动关税大棒以及美联储的最新表态，越来越多的机构提及美国经济的衰退风险。当地时间19日，国际评级机构穆迪首席经济学家马克·赞迪警告称，美国经济衰退的风险高得令人不安，而且还在上升中。如果特朗普推进对等关税，且关税持续三到五个月，就足以“把经济推向衰退”。

横盘整理近一个月的碳酸锂期货在3月20日迎来方向选择。当日，碳酸锂期货低开低走，增仓放量破位下跌，截至收盘主力合约报73260元/吨，下跌2.8%，创下阶段新低。业内人士认为，此次下跌是此前看跌情绪的累积爆发。创元期货分析师余烁表示，碳酸锂期货下跌的主要原因是基本面弱势不改，叠加近期矿石价格松动，带动碳酸锂成本下移，前期积累的看跌情绪集中释放，推动盘面走弱。据SMM数据，当前锂矿价格处于下跌态势。3月20日，澳洲锂精矿报价下调10美元/吨，至845美元/吨。

当前，宏观风险对商品市场情绪形成压制，美国对加拿大、墨西哥加征关税的不确定性，以及 OPEC +计划于4月增产的消息，使原油及能化品整体承受下行压力。不过，4月至5月国内外PX装置检修计划增多，加上终端开工率有望回升，这一系列因素促使 PX 供需格局改善。在此背景下，PTA有望企稳反弹。

承接去年供应偏紧、需求向好逻辑，2025年第一季度，上期所燃料油期货在整个原油系期货品种中表现依然非常抢眼。从绝对价格看，2月中下旬，燃料油期货主连合约价格达到近一年半以来高位，之后开始回落。从估值看，国内燃料油期货和布伦特油价的比值从去年三季度开始一路走高，在今年2月份达到0.96的最高值（极端情况除外），同时，新加坡高硫燃料油纸货和布伦特油价的比值也达到0.9的高位。

新华社厦门3月20日电（记者邹伟）中共中央政治局常委、国务院总理李强3月18日至20日在福建调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神，认真落实两会明确的各项任务，直面各种不稳定不确定因素，坚定信心，克难奋进，以开拓创新精神做好稳外贸工作，加快构建高水平对外开放新优势。

早上好，先来关注下重要消息。多家央行公布利率决议20日，多家央行公布利率决议。土耳其央行上调隔夜贷款利率至46%（加息200个基点，之前为44%），货币政策委员会（MPC）称将在必要时采取额外行动。土耳其央行在非例行会议上表示，如果通胀形势恶化，央行将（进一步）收紧政策立场。

【四大证券报纸、重要财经媒体头版头条摘要】1、商务部：加强内外贸一体化政策支持。2、首款全面搭载鸿蒙5的华为手机面世，华为终端全面进入鸿蒙时代。3、从自下而上到自上而下：育儿成本公共化还应做什么？4、险资近期频频举牌，释放出什么信号？

本周国内沥青价格整体弱势震荡。期货盘面上，在经历了三周连跌之后，本周沥青期价在前半周下跌后震荡回升。现货市场上，卓创资讯监测显示，本周全国沥青均价为3769.71元／吨，环比下跌34.57元／吨或0.91%。在油价低位盘整背景下，供需偏弱的基本面拖累沥青价格走弱。

近期锌价格走势偏弱，价格重心不断下探。期货盘面上看，本周以来沪锌主力合约整体震荡走低，周度跌幅在0.66%左右。现货市场上，卓创资讯监测显示，截至3月20日，现货0#锌均价在23760元／吨，环比下跌90元／吨，跌幅0.38%。“近期锌价格下跌，主要由于需求偏弱影响。

【多国央行公布利率决议 全球金融市场震动】当地时间3月20日，瑞士央行将政策利率从0.5%下调至0.25%，符合预期。当地时间3月19日，巴西央行将基准利率13.25%上调至14.25%。当地时间3月20日，英国中央银行英格兰银行宣布，基准利率维持在4.5%。此前，美联储再次决定维持利率不变。

【国际金价再创新高 机构看好黄金股补涨行情】在美联储降息预期升温与中东地缘冲突持续发酵的双重驱动下，黄金避险属性被市场进一步强化。同时，黄金股走势呈现显著分化。市场人士分析认为，当下黄金股整体估值处于历史低位，金价高位震荡下，黄金股有望补涨。

当地时间周四，美国总统特朗普表示，美国将很快与乌克兰签署一项矿产和自然资源协议。他还表示，在本周与俄罗斯和乌克兰领导人分别对话后，他为俄乌达成和平协议所做的努力“进展顺利”。特朗普在白宫的一次活动中发表了上述讲话。当天早些时候，他签署了一项行政命令，宣布动用紧急措施提高美国的矿产产量，该行政令援引了《国防生产法》。“在俄乌问题方面，我们进展得很顺利。

【美联储已嗅到“长债无人接盘”隐忧？萨默斯：QT急刹车其实在敲响警钟】美国前财政部长劳伦斯·萨默斯周四表示，美联储本周决定大幅放缓缩表的步伐，其实发出了一个令人担忧的信号，表明市场对长期联邦债务的需求存在问题。

【期货早餐】李强：加大引资稳资力度，更好地支持外资企业发展；3月LPR保持不变：1年期3.1%，5年期以上3.6%；伦交所（LME）铜价一度升破10000美元／吨，创下近四个月新高。

【实探2025北京国际珠宝展：这类产品价格水涨船高】记者在现场看到，展示的珠宝贵重等级不一，既有缅甸鸽血红红宝石、克什米尔矢车菊蓝宝石、哥伦比亚木佐绿祖母绿、澳大利亚欧泊等名贵宝石，也有各类水晶、珍珠、琥珀、蜜蜡、松石等平价产品。受需求增加、市场炒作升温等因素影响，水晶、珍珠类产品价格上涨较为明显。受黄金价格持续上涨影响，涉金类产品出现较为明显的价格上涨。

3月19日晚间，牧原股份发布2024年度业绩报告，实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%，创上市以来新高；实现归母净利润178.81亿元，同比扭亏为盈，为上市以来次新高，仅低于2020年。牧原股份在年报中表示，2024年生猪均价同比上升，且处于行业成本线以上，生猪养殖行业扭亏为盈。公司持续做好生猪的健康管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩。