11月13日，央行发布10月金融统计数据报告。

数据显示，10月人民币贷款减少1000亿元，同比多减3200亿元；10月新增社融1.15万亿元，同比多增3333亿元。

10月末，广义货币（M2）同比增长7.1%，增速较上月末低0.1个百分点；狭义货币（M1）同比增长4.4%，增速较上月末高1.2个百分点。

在业内分析人士看来，受季节性因素和政策效果仍待释放影响，10月信贷融资力度总体受限，但社融、M2增速仍保持在相对高位，贷款“降速提质”，持续支持经济结构向新向优。

居民部门去杠杆压力仍存

10月贷款总量表现依然偏弱。

金融数据显示，10月人民币贷款减少1000亿元，同比多减3200亿元；信贷增速4.7%，环比小幅回落0.1个百分点。

“10月为传统信贷小月，当月新增人民币贷款减少1000亿元，环比少增1.18万亿元，符合季节性规律。”东方金诚首席分析师王青对《华夏时报》记者表示，但当月新增贷款同比多减3200亿元，表明信贷总量扩张依然偏弱。

“受同比多减影响，10月末各项贷款余额同比增速较上月末放缓0.1个百分点至4.7%，续创有数据记录以来最低水平。”王青补充道。

分部门看，10月对公中长贷形成支撑，零售端信贷增长仍有压力，票据融资需求明显减少，信贷结构有所优化。

其中，10月企（事）业单位贷款减少1600亿元，同比多减5100亿元。具体而言，企业短贷增加100亿元，同比多增2000亿元；企业中长贷增加1600亿元，同比多增1300亿元；票据融资减少3117亿元，同比多减8123亿元。

在民生银行首席经济学家温彬看来，对公端，中长贷受到宏观政策积极加力的拉动，短贷受限于10月工作日减少和企业经营景气度下降，票据配置需求明显减弱。

居民端，10月住户贷款减少4300亿元，同比多减696亿元。其中，居民短期贷款减少2700亿元，同比少减166亿元；居民中长贷减少1563亿元，同比多减863亿元。

王青分析，这表明，当前居民部门仍处于降杠杆、修复资产负债表的进程之中，其主要背景是房地产市场持续调整，同时，居民消费意愿不足、个体经营活动复苏乏力也对居民贷款需求形成抑制。

尽管如此，多位受访人士仍表示，9月末以来，央行调整一系列结构性货币政策工具，重点支持“六张网”建设、科技创新和设备更新以及民营中小微企业等领域，体现了适度宽松的货币政策取向。从贷款结构方面数据看，信贷投放结构持续向新向优。

10月社融同比多增

10月新增社融1.15万亿元，同比多增3333亿元；社融增速7.2%，环比回升0.1个百分点。

“10月新增社融主要由政府债券融资支撑，企业融资、委托贷款也形成重要贡献。”温彬说。

具体而言，10月政府债券融资1.19万亿元，同比大幅多增7017亿元；10月企业债融资3468亿元，同比、环比分别多增968、3893亿元；10月委托贷款、外币贷款同比分别多增208亿元和295亿元，其中委托贷款多增主要源于10月8000亿元新增政策性金融工具投放完毕，部分资金经委托贷款渠道落地；信托贷款延续负增长，当月同比多减570亿元；企业股票融资同比少增348亿元。

“往后看，四季度政府债券融资规模预计较上年同期高出1.5万亿元，企业债、委托贷款也有望对社融继续形成支撑。”温彬表示。

另外，10月末社融存量达到469.16万亿元，同比增长7.2%，增速较9月回升0.1个百分点。

“10月金融数据呈现出社融改善与融资结构演变相互交织的特征。”光大证券首席固收分析师张旭表示，透过单月总量的变化可以看到，财政发力对社融形成了直接支撑，直接融资发展和经济结构转型也在持续改变金融支持实体经济的实现方式。

“结合三季度货币政策执行报告，政策重心正从总量宽松转向结构性工具精准发力与贷款定价机制改革，这一调整与当前金融运行的内在逻辑高度契合。” 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对《华夏时报》记者表示，在流动性已较充裕、贷款利率处于低位的条件下，提升政策质效的关键在于打通资金向实体传导的“最后一公里”，引导金融资源更多流向科技创新、绿色转型、普惠小微和消费领域。

10月末M2增速下行

金融数据显示，10月末，广义货币（M2）余额同比增长7.1%，较上月回落0.1个百分点，比上年同期低1.1个百分点；M1余额同比增长4.4%，较上月回升1.2个百分点，比上年同期低1.8个百分点。M2-M1剪刀差收窄至2.7%。

温彬分析，影响10月M1、M2增速的主要因素包括：季初月份贷款投放降速，叠加财政缴税大月集中走款，一般存款派生强度回落，一般存款、财政存款间呈现跷跷板效应。同时，季初月份理财等资管产品负债端扩容，但强度不及去年同期，且9、10两月权益市场有所回调，一般存款入市节奏或放缓，10月非银存款在去年较高基数上同比少增。另外，10月虽然8000亿元新型政策性金融工具已经完成全部投放，但资金补充项目资本金后，还需要经过项目资金拨付及实际支付才能转化为企业交易性存款，对当月M1的直接拉动有限。

“此外，近期贸易顺差规模高位上行，叠加人民币持续升值，企业净结汇顺差显著扩大，也阶段性对M2增速形成支撑；M1增速去年基数较低，对今年形成一定上行拉动。”温彬坦言。

展望未来，董希淼表示，总体看，10月金融数据不宜以单月波动论长短，更应看到货币条件宽松、融资结构优化、政策工具储备充足所形成的有利条件。后续随着财政政策接续发力、居民预期逐步修复和企业内生融资需求回升，信用扩张有望从政策驱动平稳转向内生接续，金融支持实体经济高质量发展的质效将进一步显现。

（文章来源：华夏时报网）