蛋白粕：
（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）
周三，CBOT大豆延续上涨，市场继续消化供需报告的利多。之前美国农业部下修美豆期末库存，这和市场普遍预期的库存上调差异较大。尽管美豆大丰收，但农业部仍将美国26/27年度美豆期末库存下修至3亿蒲，低于10月预期的3.15亿蒲，因年度初出口速度强劲。其预计美豆单产53.3蒲/英亩，产量45.74亿蒲，创纪录新高。美豆粕和美豆油均上涨。市场聚焦南美天气，目前当地播种整体向好，虽然市场对厄尔尼诺影响仍有担忧。国内方面，蛋白粕大幅上涨，跟随外盘偏强运行。大豆压榨量降至200万吨以下，但没有扭转豆粕高库存压力，基差偏弱运行。生猪价格回暖后给市场养殖饲料需求一口喘息机会，后市继续关注大豆成本以及豆粕需求的预期，关注资金动态。
油脂：
（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）
周三，BMD棕榈油上涨，因周边市场走强以及行业数据显示库存低于预期。SPPOMA数据显示11月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降26.05%，果串单产下降。之前高频数据显示，马棕油11月1-10日出口环比下降1.9%和2.3%。产需数据如果得到延续的话，那么马棕油库存压力将大幅放缓。MPOB官网通告显示，马来西亚下调12月毛棕榈油出口参考价格，但是维持10%关税不变，和市场预期的降关税完全相反。国内方面，油脂期货跟随外盘上涨，市场走出超跌反弹的趋势。国内现货需求平淡，库存维持高位，关注季节性需求回暖后能否带动库存高位回落。后市继续关注地缘冲突、进口成本变化以及终端消费情况。
生猪：
（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）
周三，生猪期价延续反弹，主力合约减仓上行。自11月6日开始，生猪远期合约震荡以小阳线收盘，猪价震荡上行，技术性反弹吸引资金关注。11月集团猪企出栏计划增加，出栏均重高企、散户猪场认卖、需求端缺乏有效支撑，供应宽松格局压制猪价上行。调研机构数据显示，11月重点养殖企业生猪出栏环比10月增加2.56%，山东、江苏等地出栏增幅大，浙江、江西计划量环比下降，散户亏损卖猪情绪偏强，市场供应宽松，二次育肥积极性较低，出栏均重高猪肉供应量持续放大。11月11日，山东市场生猪主流成交价格8.68元/公斤，较10日价格反弹0.1元/公斤。四川市场生猪主流成交价格8.41元/公斤，较10日价格持平。生猪市场中预期强、现实弱的格局还在持续。整体来看，南方雨雪天气阻碍运输、腌腊需求改善阶段性供需格局，需求预期转好。但是，11月上市猪企供应还在增加，供应宽松局面没有改变，资金追涨情绪较为谨慎。
鸡蛋：
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）
周三，鸡蛋期货反弹，2612合约盘中持续上行，截至收盘日度涨幅2.49%，报收3575元/500千克。现货方面，卓创数据显示，截至11月11日，全国鸡蛋价格4.07元/斤，较11月10日跌0.05元/斤，产区中，宁津粉壳蛋3.9元/斤，黑山市场褐壳蛋3.9元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.35元/斤，广州市场褐壳蛋4.45元/斤。短期需求端没有亮点，消费平淡，鸡蛋现货价格小幅回调。期货价格在主力资金由12月合约向1月合约移仓过程中反弹，关注现货价格以及市场情绪能否支撑期货价格延续走强。
玉米：
（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）
周三，玉米震荡收十字星。周初，玉米增仓下行，主连日下跌近2%。周二玉米11月合约持仓下降、资金向1月和3月合约转移，其中3月合约增仓近4.6万手，加权合约持仓增加。东北本周由横盘转为分化上行。黑龙江延续修复，哈尔滨连续上调，深加工门前到货偏紧推动企业主动提价；吉林结束长期横盘，企业挂牌价小幅上探；内蒙古持续走稳，贸易商挺价与加工端压价形成拉锯；辽宁港口平舱价稳步走高，集港量回升，看涨情绪逐步凝聚。华北本周延续稳中偏强，上涨势头有所收敛。山东现货冲高后暂稳，深加工到车量回升后企业提价意愿减弱，局部小幅松动；河北跟涨后企稳，购销双方恢复观望；河南继续横盘，成交依旧清淡。上行动能有所减退，短期缺乏新的驱动。南方本周沿海与沿江港口全面企稳、零星微涨。南通、南昌、武汉等沿江港口在成本支撑下小幅上探，蛇口、钦州、漳州等华南港口全面持稳。西南内陆本月价格连续走平，成都、贵阳、昆明全部零调整，处于高位钝化状态。销区走货速度一般，终端补库以小单为主，跟涨动力不足。中长期来看，需重点关注基层农户的售粮进度、中储粮收购力度的变化以及下游养殖需求的恢复情况。值得注意的是，玉米远期合约增仓下行，新粮供应压力和资金推动共同影响玉米期价区间下移。
白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面，农业农村部发布11月食糖供需预测，2026/27榨季中国食糖产量1360万吨，比上月预测值上调67万吨。目前，北方甜菜糖厂已经开榨，南方甘蔗糖厂陆续开榨。甘蔗种植面积增加，甜菜种植面积减少，广西降雨改善土壤墒情，甘蔗整体长势良好，甘蔗糖产量高于预期。食糖工业消费小幅增长，总消费量调增17万吨至1590万吨。食糖产需缺口230万吨，比上年缩小64万吨。原糖方面，近期能源价格波动剧烈，原糖市场受其影响，短期震荡加剧，中期27/28榨季如巴西继续丰产，可抵消北半球减产部分，市场将继续被悲观情绪主导。国内方面，近期广西降雨对于部分地区旱情有所缓解，各个企业逐渐进入压榨期，新糖即将上市，市场情绪偏谨慎，期货价格依然宽幅震荡，争夺激烈，短期仍以弱势看待。
棉花：
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周三，郑棉主力合约环比上涨0.36%，报收15450元/吨，主力合约持仓环比减少5536手至62.64万手。国际市场方面，宏观层面扰动持续，美国通胀数据超预期，美联储12月加息几成定局，加息50BP概率也有所增加，美元指数震荡走强。基本面来看，USDA11月报于近日发布，报告环比调减2026/27年度全球及美国棉花产量预期值，期末库存也有相应调减，整体供需格局或较此前预期稍有收紧，对美棉期价有一定支撑。国内市场方面，近期郑棉期价重心缓慢上移，持仓环比有所下降。基本面角度看，新棉持续加工上市，短期需求偏弱，阶段性供需宽松格局预计将维持较长时间，上方还面临套保盘的压力，棉价上行难度较大。成本端来看，本年度轧花厂籽棉加工成本偏高，轧花厂低价出货意愿不强，皮棉销售进度同比下降10.7个百分点，棉价下方空间预计同样有限。综上，预计短期棉价区间震荡运行为主，上下方空间均相对有限，持续关注需求、库存、持仓等相关数据。
（文章来源：光大期货）
