基于赴新疆约两周、走访十余个地区的调研估算，本年度新疆棉花产量可能在710万—720万吨，较上年度约750万吨减少30多万吨；当前检验进度偏快，市场此前交易的更大幅度减产预期已明显回落，国内减产幅度较早期预期收窄，供应端暂时缺乏新的强利多。

海外供给方面，美国德州等区域天气对收获影响有限，收购和检验进度处于同期偏快水平；巴西上一年度产量预估已修正为小幅增产至414万吨，下一年度种植面积初步预期增加约3.5%，减产难度较高；印度种植面积与上年大体持平，但古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦等棉区降水偏少，单产存在下修风险。

国内进口棉纱利润仍较好，进口纱数量可能维持高位，叠加国内纺纱产能扩张带来棉纱产量增加，棉纱供给可能继续累积。需求端偏弱，7、8月起部分终端数据同比转负，后续出口数据可能在10—12月逐步走弱，纱线开机率已处于近五年同期偏低水平，淡季到来后仍有进一步下滑风险；新花上市较快叠加此前储备棉投放，工商库存相对充足，纺织链库存压力可能向价格和生产端传导。

（文章来源：混沌天成期货）