随着公募基金2026年三季报披露，FOF（基金中基金）的最新持仓情况浮出水面。

从三季度末的持仓数据来看，FOF基金的资产配置呈现出新的变化。债券ETF在FOF持仓中的存在感明显增强，多只短融、信用债、政金债及国债ETF跻身FOF持有数量最多的基金行列。与此同时，三季度FOF增持较多的基金也集中在债券型基金，反映出FOF对固定收益类资产的配置需求。

值得注意的是，尽管债券类产品受到FOF青睐，但从持仓市值来看，黄金ETF仍然占据前列，沪深300ETF、红利ETF、半导体ETF等权益类产品仍保持较高配置规模。

债券ETF成增配热门

2026年三季报数据显示，债券ETF已成为FOF持仓中的重要组成部分。

从持有基金数量来看，截至三季度末，海富通中证短融ETF被82只FOF持有，位居首位；富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通上证城投债ETF紧随其后，分别被79只、76只FOF持有。

此外，平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF分别被69只、63只FOF持有。博时上证30年期国债ETF、国泰上证10年期国债ETF也均获得53只FOF配置。

在FOF持有数量最多的前十只基金中，债券ETF占据七席，覆盖多个不同品种。相比2026年中期，债券ETF在FOF持仓中的重要性进一步提升。

不仅如此，从三季度持仓变动来看，债券类基金也是FOF增持的主要方向。

数据显示，三季度兴全恒信获FOF增持约5.63亿份，居于首位；易方达安源中短债获增持约4.95亿份，易方达中债优选投资级信用债指数获增持约4.61亿份，富国中债优选投资级信用债指数获增持约4.29亿份。

此外，易方达中债新综合、易方达中债优选投资级信用债指数、易方达信用债等产品，也获得FOF较大规模增持。从增持名单来看，中短债基金、信用债指数基金等产品较为集中，反映出FOF对债券资产配置的持续关注。

不过，从持仓市值来看，FOF的重仓方向仍然以黄金及部分权益ETF为主。

截至三季度末，华安黄金ETF以约388.19亿元的FOF持仓市值位居首位，博时黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF分别位居第二至第四位。

权益类ETF方面，易方达沪深300ETF、易方达上证科创板50ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、华泰柏瑞红利低波ETF等产品，同样受到FOF青睐。华夏国证半导体芯片ETF、嘉实上证科创板芯片ETF等科技类产品也跻身FOF持仓市值前列。

总体来看，FOF持有数量排名与持仓市值排名呈现出一定差异。债券ETF具有较为广泛的FOF持有基础，而黄金、宽基指数及部分主题ETF则集中了较大的配置规模。这也从侧面反映出FOF在进行资产配置时，对不同类别基金的运用方式有所区别。

机构关注债市配置机会，FOF强化多元资产布局

FOF持仓结构的变化，与三季度债券市场表现及大类资产配置环境密切相关。

回顾三季度，债券市场整体呈现震荡分化走势。国信证券研报指出，三季度债市核心驱动是基本面弱现实与货币宽松预期，政策宽松信号与央行流动性呵护构成做多主线，出口韧性、输入性通胀与止盈压力引发阶段性回调。

展望四季度，东方红资产管理表示，资金面和基本面对债市仍有底层逻辑支撑，但需关注后续协同配合财政发力下央行态度的潜在变化。信用方面，在供需有利格局下，利差可能延续低位震荡，摊余债基等增量需求支撑下，5年及以内信用债确定性相对较高，但短端下沉需要保持尺度，在潜在逆风、波动放大的环境下，久期和流动性管控至关重要。

申万宏源证券在研报中指出，四季度在新批摊余债基等产品的推进下，基金对信用债的配置需求或仍然旺盛，或出现反季节性增长，尤其是对期限偏长的普信债需求可能明显走高。

在这一背景下，债券资产的收益稳定性、流动性及风险控制作用受到关注。对于FOF而言，通过配置不同久期、不同信用等级的债券基金，可以进一步丰富组合的固定收益类资产结构。不过，随着债券收益率处于相对低位，FOF在配置时也需要综合考虑久期风险与市场波动。

从FOF最新持仓来看，债券基金与黄金、权益类ETF的组合配置，体现出FOF在不同市场环境下平衡收益与风险的思路。未来，随着各类资产的风险收益特征不断变化，动态调整资产配置结构、加强组合风险管理，仍将是FOF投资运作的重要方向。

（文章来源：券商中国）