燃料油
美伊冲突僵持，布油期货连续合约高位114美元附近震荡，国内原油及油品跟随国际原油波动。隔夜高硫燃料油期货主力合约收5200元/吨、低硫燃料油期货主力合约收6155元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。燃油供应方面，本周（20261016-1022）主营炼厂常减压产能利用率73.6%，环比上涨0.28%，同比下跌7.29%，华北石化开工继续提升负荷。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为53.04%，环比上周提升0.51个百分点。山东、华东等大区个别独立炼厂开工负荷有所提升。库存方面，本周期（20261016-1022）山东油浆市场库存率6.9%，较上周期上涨0.9%。山东地区渣油库存率0.5%，较上周期库存率下跌2.3%。山东地区蜡油库存率0.1%，较上周期下跌0.1个百分点。截至2026年10月21日当周，新加坡燃料油库存1885.80万桶，较上周增加81.50万桶或4.52%。需求端，本期（20261016-1022）低硫渣油/沥青商品量环比持稳。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量7.60万吨，环比持稳。船燃方向接货1.90万吨，环比+0.90万吨，+90.00%。综合来看，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡；低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡。
沥青
美伊冲突僵持，布油期货连续合约高位114美元附近震荡，国内原油及油品跟随国际原油波动。隔夜沥青主力合约收4850元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。沥青供应方面，据隆众资讯，本周（20261016-1022），国内重交沥青77家企业产能利用率为22.6%，环比减少0.5个百分点。近期金陵石化停产沥青，山东胜星转产渣油，带动产能利用率有所下滑。根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为36.5万吨，环比减少0.7万吨，降幅1.9%；同比下降18.7万吨，降幅33.9%。需求端，本期（20261016-1022），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为5.7%，环比节前减少0.8个百分点，同比减少7.1个百分点。改性沥青对沥青周度消费量为3.1万吨，环比节前降幅26.3%。库存端，截止到2026年10月22日，国内沥青社会库库存共计41.4万吨，较10月19日持稳，同比减少69.7%。截止到2026年10月22日，国内沥青厂库库存共计39.6万吨，较10月19日增加0.8万吨，增幅2.1%，同比减少48.2%。综合来看，沥青供需双减、库存低位去化，受原油成本影响，沥青跟随原油波动。
美伊冲突僵持，布油期货连续合约高位114美元附近震荡，国内原油及油品跟随国际原油波动。隔夜液化石油气期货主力合约收7509元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。LPG国际方面，沙特阿美公司2026年10月CP出台，丙烷680美元/吨，较上月涨55美元/吨；丁烷730美元/吨，较上月涨70美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷1050美元/吨，丁烷1130美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷7821元/吨左右，丁烷8417元/吨左右。供应方面，本期(20261016-1022）中国液化气样本企业商品量：47.6万吨，较上期增加1.08万吨，环比2.32%。周内，山东以及华东外放量均有增加。周商品量回升。需求方面，本期(20261016-1022）中国液化气样本企业产销率99%，环比下降1个百分点。本期下游需求未见改善，部分业者持观望情绪入市积极性不高。库存端，截至2026年10月22日，中国液化气样本企业库容率水平在19.69%，较上期上涨1.03个百分点。中国液化气港口样本库存量：213.86万吨，较上期下降0.19万吨或0.09%。本期港口到船小幅提升，部分周尾到港船只库存于下周体现，整体变化有限。需求方面，化工需求小幅提升，码头正常的出货节奏，整体需求小幅增加。到船并未覆盖需求，本期港口库存微幅降库。PG主力合约预计宽幅震荡为主。
中东地缘局势持续僵持，霍尔木兹海峡航运风险仍存。伊朗甲醇装置维持偏低开工，仅少数主力装置运行，多套装置仍处于停车状态，受航运与气源约束，装船发运量有限，短期大幅复产难度较大。库存方面，上周甲醇港口库存窄幅下探，短期外轮抵港量或仍维持低位，但沿海主要终端工厂均已停车，进口表需或继续走弱，加之内贸补充继续，预计本周港口甲醇库存累积，具体需关注天气等因素对卸货速度的影响。国内沿海外采型MTO装置全部停工，短期MTO装置亏损格局或难改，叠加中东航运风险较高，华东MTO装置很难大规模复产，后市需重点关注霍尔木兹海峡航运量、伊朗甲醇到港量以及终端订单情况。
夜盘L2701跌0.60%报9096元/吨。美伊地缘局势僵持，但中东外交斡旋推进，布伦特油价小幅回落。上周茂名石化、天津石化、中化泉州等装置停车检修，海南炼化、中化泉州、内蒙宝丰等装置重启，PE产量环比+0.23%至64.53万吨，产能利用率环比+0.01%至75.65%；下游开工率环比+0.4%，其中农膜开工率环比+2.5%，包装膜开工率环比+0.2%；生产企业库存环比-2.66%至47.58万吨，社会库存环比+3.32%至32.59万吨；油制利润环比-398元/吨至-287元/吨，煤制利润环比-301元/吨至1805元/吨。受检修装置重启及裕龙20万吨新产能放量影响，近期国内PE供应预计小幅恢复。下游棚膜需求需求偏刚性，农膜开工率处于季节性高位；包装膜下游备货力度减弱，同时原料价格高企挤压行业加工费，对LLDPE需求形成制约。库存压力不大。国内供需单边驱动有限，短期LLDPE震荡对待，关注后市中东地缘局势发展与油价变化。
多方推动中东局势降温，国际油价小幅回落。聚丙烯主力合约PP2701收于跌至10054元/吨；现货华东拉丝报11134元/吨，涨63元。供应端延续回升，本周（20261016-1022）产量68.59万吨、环比增0.93%，产能利用率65.57%、提升0.60个百分点，下周广州石化二线计划检修、泉州国亨等重启，损失量预计窄幅下降。需求端改善有限，本周下游平均开工率提升0.86个百分点至43.74%，塑编、注塑受益双十一前置备货小幅提负，但BOPP订单跟进不足主动降负，11月初备货红利逐步消退。库存小幅累积，截至10月21日生产企业库存环比涨1.30%，商业库存62.33万吨、环比涨0.39%，其中贸易商去库5.54%、港口累库2.01%。短期期价跟随上游波动，供需方面边际转弱，主力关注前高压力，警惕美伊谈判取得进展后地缘溢价快速回吐。
苯乙烯主力换月至12月合约。夜盘EB2612跌1.02%收于10297元/吨。美伊地缘局势僵持，但中东外交斡旋推进，布伦特油价小幅回落。上周浙石化60万吨装置停车检修，壳牌70万吨装置重启，同时部分停车装置影响扩大，苯乙烯产量环比-1.04%至31.50万吨，产能利用率环比-0.66%至62.80%；下游开工率变化不一，下游EPS、PS、ABS消费量环比+4.33%至22.66万吨；工厂库存环比+1.11%至13.45万吨，华东港口库存环比-25.38%至2.47万吨，华南港口库存环比-23.26%至3.3万吨。新增检修装置抵消重启装置影响，短期内苯乙烯开工负荷预计在偏低水平小幅波动。下游行业利润仍不容乐观，原料价格高企、终端需求有限使下游行业两头承压，下游企业采购、开工意愿不佳。港口库存低位且短期难有积累，对现货价格形成支撑。苯乙烯低开工、低库存与下游高价抵触影响相互博弈，短期价格预计受油价波动主导高位震荡，关注后市中东地缘局势发展。
夜盘V2701涨1.47%报5174元/吨。上周天业天能、广东东曹、河南联创等装置停车检修，山东鲁泰、山东信发、金昱元等装置重启，PVC产能利用率环比-2.74%至61.86%；下游开工率环比+1.92%至39.67%，其中管材开工率环比+1.8%至31.8%，型材开工率环比+2.17%至40.43%；社会库存环比-2.40%至101.8万吨，维持去化趋势；电石法利润环比+99元/吨至-393元/吨，乙烯法利润环比-39元/吨至-787元/吨。近期国内电石法、乙烯法装置检修及降负偏多，短期行业低开工持续。传统旺季逐步收尾，下游制品开工率存在回落趋势，且下游企业对高价原料较为抵触，需求端存在拖累。低供应背景下库存预计维持去化趋势，库存压力逐步消化。PVC高价水平下，生产企业开工意愿或将得到提升，进而抑制价格继续向上空间。短期PVC震荡对待。
夜盘SH2701跌0.53%报1491元/吨；山东32%液碱折百价在1763元/吨，山东50%碱折百价-升水在1666元/吨。上周烧碱停车、重启装置并存，行业开工率环比-0.3%至75%；氧化铝开工率环比+0.72%至82.95%，粘胶短纤开工率环比维稳在88.84%，印染开工率环比维稳在54.22%；液碱工厂库存环比+0.02%至54.88万吨，高位小幅积累；山东ECU成本稳定，烧碱、液氯价格走势分化，氯碱利润环比-5元/吨至129元/吨。近端来看，短期烧碱开工负荷预计温和回升，氧化铝企业采购情绪仍偏谨慎，非铝下游缺乏利多支持，山东液碱现货价格预计偏弱波动。远端来看，新产能投放与检修装置重启将加大后市供应压力，行业库存有进一步走高的预期，烧碱估值承压状态预计持续。市场预期偏悲观，期现价格预计维持深度反向结构。目前主力合约价格已跌破山东理论成本线，估值偏低，关注后市装置的检修、减产情况及库存变化节奏。
调解方继续推动美伊和谈，市场担忧情绪缓解，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为68.66万吨，环比+1.21%。国内PX周均产能利用率82.82%，环比+1.46%。需求方面，PTA周均产能利用率67.63%，环比-2.30%；国内PTA产量为129.17万吨，环比-4.55万吨。周内开工率上升，目前处在高，短期PTA装置下滑。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动。
PTA
调解方继续推动美伊和谈，市场担忧情绪缓解，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率67.63%，环比-2.30%；国内PTA产量为129.17万吨，环比-4.55万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率67.63%，环比-2.30%。库存方面，上周PTA工厂库存在3.12天，环比+0.07天，较去年同期-0.96天；聚酯工厂PTA原料库存在7.5天，环比+0.15天，较去年同期+0.15天。目前加工差468附近，装置负荷下滑，下游聚酯行业开工率上升，工厂延续累库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动。
调解方继续推动美伊和谈，市场担忧情绪缓解，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在41.45万吨，环比减少0.24%；国内乙二醇总产能利用率63.98%，环比降0.16%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率67.63%，环比-2.30%。截至10月22日华东主港地区MEG库存总量16万吨,较上周一降低0.3万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在3.94万吨。主港发货节奏降低到货有所上升，库存总量上升，下周预计到港量下滑。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动。
短纤
调解方继续推动美伊和谈，市场担忧情绪缓解，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为11.16万吨，环比增幅8.35%。周期内综合产能利用率平均值为57.07%，环比上升4.39%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在65.74%，环比上升1.3%。纯涤纱行业周均库存在23.80天，环比上升0.36天。库存方面，截至10月22日，中国涤纶短纤工厂权益库存5.85天，较上期减少0.02天；物理库存10.58天，较上期减少0.08天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动。
纸浆主力合约（SP2701）收至4562元/吨；针叶浆山东现货4680元/吨，下跌70元/吨，基差148元/吨。智利Arauco公司公布10月木浆报价，针叶浆报盘680美元/吨，上涨10美元/吨；阔叶浆明星610美元/吨，上涨20美元/吨；本色浆金星报价660美元/吨，持平，均为面价。供应端，据海关数据显示，2026年9月国内漂白针叶浆进口数量64.5万吨，环比+7.8%，同比-6.6%，2026年累计进口量652.5万吨，累计同比+1.5%，进口量维持高位。库存端，截至2026年10月22日，中国纸浆主流港口样本库存量：213.0万吨，较上期去库1.3万吨，环比下降0.6%，本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势，整体库存仍处年内偏高位水平。需求端，本周（2026.10.15-2026.10.22）双胶纸产能利用率45.98%，较上周上涨1.19%，铜版纸产能利用率49.46%，较上周下降11.52%，白卡纸产能利用率68%，较上周上涨2.31%，白板纸产能利用率70.8%，较上周下降2.5%，生活用纸产能利用率66.38%，较上周上涨0.86%。纸浆装置维持正常生产，下游纸种开工率涨跌互现，整体需求跟进有限；港口库存虽延续去库但绝对水平仍偏高，对价格形成一定压制，针叶浆现货补跌70元/吨、期现同步走弱，预计纸浆价格维持低位震荡格局，继续关注后期去库节奏。
夜盘纯碱主力合约期价上行2.38%。纯碱方面，供给端来看，上周国内纯碱供应量大幅下降，总产量60.56万吨，周内纯碱供应量因博源银根、河南金山、昆仑碱业检修而减量，连云港碱业、江苏德邦小幅提负而增量，综合供应呈现下降。本周预测来看，纯碱装置大稳小动，检修装置延续，个别企业装置调整，预计本周产量延续低位。需求端，重碱下游浮法玻璃日熔量维持14.32万吨小幅反弹，光伏玻璃日熔约6.6万吨继续走弱，截至10月22日样本企业总库存147.10万吨、环比-9.69%、同比-13.58%；玻璃行业自身高库存、低盈利，普遍执行低原料库存策略，优先消耗自有纯碱库存，仅维持刚需小批量采购，集中补库尚未启动，对重碱需求形成持续压制。轻碱下游碳酸锂、日用化工等行业按需采购，需求整体平稳、韧性相对较强，但绝对体量有限，无法对冲重碱需求的下滑；出口以既定长单交付为主，海外需求复苏乏力，新增订单增量有限，对国内过剩产能的消化作用较弱。近期煤炭价格边际抬升，推高合成碱企业生产成本，当前行业内亏损面持续扩大，企业主动降价出货意愿减弱，价格下方受成本线支撑，继续深跌的空间有限。
玻璃
夜盘玻璃主力上行1.8%.玻璃方面，供给端来看，上周国内玻璃供应维持平稳运行，周度产量100.22万吨，日均熔量14.32万吨，产能利用率71.41%。周内产线变动相互对冲：云南一条550吨产线计划外停产，浙江一条点火产线进入引板阶段，整体供应量仅出现小幅波动，并未改变供给宽松的基本面格局。本周来看，在产产线预计以平稳运行为主，暂无集中冷修或大规模点火计划，周度产量大概率维持在100万吨左右，供应端压力仍将持续存在。需求端，传统“银十”消费旺季兑现不及预期，下游深加工企业订单天数回落至9.9天，环比下降0.9%，同比下滑4.7%；终端房地产竣工端仍处深度负增长，累计同比降幅达23.7%，需求端缺乏核心拉动力量。受加工厂资金偏紧约束，采购策略普遍维持随用随采的刚需模式，行业性集中补库始终未能启动。库存方面，样本企业库存7031.95万重箱，周环比下降1.07%，但同比仍高出 6.63%，折合库存天数32.4天；自7月末库存高点7528万重箱以来，行业呈现缓慢去库态势，但去库速度偏慢、成色不足，绝对库存仍处高位。后续随着日熔量企稳，叠加北方气温逐步下降压制户外施工需求，冬储预期下区域低价货源流通将进一步加剧，企业为加快去库节奏不排除灵活让利的可能。期货盘面较现货贴水超200元/吨，期现倒挂格局持续。成本端，纯碱价格低位运行叠加煤炭价格偏强，行业整体成本呈窄幅整理态势，当前行业综合毛利约-163元/吨，持续亏损状态下企业进一步降价意愿受限，对价格形成底部支撑。
天然橡胶
东南亚主产国处于旺产阶段，但胶水、杯胶原料释放节奏不及季节性预期，原料收购价格维持高位；国内云南产区价格基本持稳，工厂收购变化不大，各片区采购价格存差异；海南产区有雨水天气影响，限制割胶作业的开展，岛内原料生产释放节奏放缓，受订单、利润等因素支撑，当地加工厂对原料维持加价收购态势。近期青岛港口总库存呈现去库态势，保税库及一般贸易库双库齐降。上周国内轮胎企业产能利用率继续提升，节后各企业排产逐步走稳，带动整体产能利用率继续恢复性提升。因当前原材料价格依然高位运行，轮胎成本压力不减，多家企业控产运行，产能利用率同比往年表现偏低。
合成橡胶
近期原料丁二烯价格维持弱势，顺丁橡胶成本压力继续缓解，但在检修计划等影响下，供应端维持相对稳定。近期价格走弱，部分企业出货顺畅，生产企业库存量有所下降。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率继续提升，节后各企业排产逐步走稳，带动整体产能利用率继续恢复性提升。因当前原材料价格依然高位运行，轮胎成本压力不减，多家企业控产运行，产能利用率同比往年表现偏低。
国内尿素煤头装置整体开工维持相对高位，日产水平仍偏高；部分装置利润偏弱存在检修减产预期，但新增产能持续释放，供应总量压力仍存，上周国内尿素企业库存明显增加，外围区域库存压力仍存，货源流向不足是当前库存下降的主要阻力，内需实质性消耗难以扭转，企业库存转移难度增大。需求处于季节性淡季，农业刚需跟进有限，工业端复合肥、板材、三聚氰胺需求偏弱，仅维持刚需采购，下游贸易商多低库存操作，主动大量备货意愿有限，考虑当前为市场需求空档期，短期企业仍有累库的可能。
调解方继续推动美伊和谈，市场担忧情绪缓解，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量28.11万吨，环比减少0.34万吨；产能利用率至58.29%，环比下滑0.72个百分点。中国聚酯行业周度平均产能利用率67.63%，环比-2.30%。出口方面，9 月中国聚酯瓶片出口48.73万吨，较上月减少4.91万吨，或-9.16%。2026 年 1-9 月累计出口量473.05万吨，较去年同期，涨幅4.18%。短期瓶片开工率下滑，当前生产毛利276左右，加工利润增加，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动。
原木价格主力合约收跌至801元/m³，现货端，辐射松原木山东地区报价830元/m³，+0；江苏地区现货价格810元/m³；进口CFR报价在132美元/m³，+0。海关总署最新数据显示，2026年9月中国进口针叶原木221.6万立方米，环比上升12.28%，同比上升10.73%。据木联调研，据木联调研，本周（2026/10/26-2026/11/1）13港新西兰针叶原木预计到船11条，较上周减少1条，周环比减少8%；到港总量约39.8万方，较上周减少5.1万方，周环比减少11%。上周（2026/10/19-2026/10/25）13港新西兰针叶原木实际到船12条，较上上周增加3条，周环比增加33%；到港总量约44.9万方，较上上周增加13.3万方，周环比增加42%。10月19日-10月25日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.78万方，较上周减少2.45%。截至10月23日，国内针叶原木库存较上周减少9万立方米至225万立方米。上周原木到港增加，出库减少，叠加“金九银十”尾声，价格出现回落，但航运短期及库存压力不大，或限制价格下跌空间，关注后期需求及到港情况。
夜盘BZ2611跌1.40%报9549元/吨。美伊地缘局势僵持，但中东外交斡旋推进，布伦特油价小幅回落。上周石油苯开工率环比+0.14%至70.48%，加氢苯开工率环比+1.06%至60.9%，国内纯苯产量环比上升；纯苯下游开工率出现不同程度下降，下游加权开工率环比-1.81%至68.69%；华东港口库存环比-38.64%至2.7万吨；石油苯利润环比-184元/吨至2387元/吨。原料供应问题持续拖累国内石油苯生产与进口的恢复节奏。下游行业装置负荷调整带动纯苯刚需短时波动，除苯胺以外其他下游行业存在明显负反馈、对高价纯苯较为抵触。港口库存短期积累有限，对现货价格支撑作用仍存。国内供需双弱僵持，短期纯苯震荡对待，关注后市中东地缘局势变化导致的油价波动。
多方推动中东局势降温，国际油价小幅回落。丙烯主力PL612收跌至10279元/吨；山东丙烯现货报10850元/吨，日跌150元。供应端小幅回升，本周（20261016-20261022）产量113.79万吨、环比增0.22%，产能利用率69.74%、提升0.16个百分点，其中PDH因泉州国亨重启回升2.08个百分点至72.95%，MTO因南京诚志停车降2.61个百分点至72.72%。短期期价跟随上游波动，下游对高价原料拿货谨慎，供应端压力不大，短期关注基差波动及成本。
胶版印刷纸
胶版印刷纸（双胶纸）期货主力合约（2612）收跌至3644元/吨；现货方面，天津天阳双胶纸4100元/吨，持平，山东云豹4175元/吨、广东云镜4375元/吨、北京华夏太阳4450元/吨，均持平。供应端，本期（2026.10.15-2026.10.22）双胶纸产量18.71万吨，较上期环比增加2.8%，产能利用率45.98%，较上期上涨1.19%，行业产量环比继续增加。行业生产成本变化不大，双胶纸日度生产毛利-729.9元/吨，纸企亏损程度加深，纸企转产及交叉排产情况延续。本期（2026.10.15-2026.10.22）双胶纸生产企业库存140.9万吨，环比增幅0.3%，周内下游以刚需订单为主，整体出货节奏有所放缓，叠加产量环比增加，行业库存小幅累积。双胶纸多数装置维持正常排产，新产能持续释放，而终端需求跟进不足、下游采买积极性偏低，供强需弱格局延续，预计双胶纸期价维持低位震荡，关注新装置投产进度及纸企库存变化。
（文章来源：瑞达期货）
