【贵金属】
隔夜贵金属延续偏强运行。美国财长贝森特称关于伊朗经济制裁的新闻发布会将于下周一举行，债券单次回购上限或超40亿美元。美国财政部举措令美元和美债收益率上行趋势受到抑制，贵金属底部区域得到强化，不过上行之路仍将持续受到战争进展的影响而有所反复。
【铜】
隔夜伦铜收回盘中跌幅、沪铜减仓收阳，美国财政部提振长债流动性，施压美元指数，贵金属接连收涨。国内上海铜升水略微收窄至350元，广东升水145元，周内社库微增500吨至13.44万吨。关注调整幅度，倾向逢低配置。
【铝】
隔夜沪铝偏弱震荡。昨日铝锭社库较周一下降1.1万吨至87.5万吨。美伊战争前景不明，宏观情绪将会反复。随着价格上涨以及出口利润收窄，观察后续去库趋势变化。沪铝短期跌破7月以来上行趋势线，强势转向震荡，有卖保需求企业在近期区间考虑逢高参与。
【氧化铝】
国内氧化铝运行产能接近9700万吨，平衡处于宽松状态，行业持续累库，过剩前景压制未改。当前现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡，下方关注2600元位置支撑。
【锌】
海关数据显示，7月我国锌锭转向净出口。LME锌库存走升，海外投机多头持仓历史性高位，国内锌锭出口预期下，外盘面临高位抛压，跨市正套策略侧重止盈。沪锌多头继续减仓，盘面20日线附近窄幅震荡。下游逢低接货，现货交投好转。8月炼厂检修后复产为主，周四SMM锌社库较周一增0.04万吨至27.04万吨，国内锌锭供求矛盾不足。TC持续走低，炼厂综合成本继续支撑盘面，沪锌高位震荡看待。
【铅】
7月铅锭净进口仍超2万吨，铅酸蓄电池出口同比走弱。SMM1#铅均价15750元/吨，对近月盘面贴水100元/吨。国内部分交割品牌炼厂检修支撑盘面反弹，但再生铅利润修复后开工提升，精废价差走扩至75元/吨。LME铅库存高位反复，进口窗口再打开，海外过剩压力持续向国内传导，铅元素过剩，沪铅反弹承压看待，不排除空头二次入场可能。
【镍及不锈钢】
沪镍窄幅波动，市场交投活跃。海外利好消息推动市场情绪改善。印尼镍矿商协会（APNI）建议将2026年镍矿RKAB维持在2.7亿湿吨，并额外设置3,000万吨战略缓冲额度，即潜在总额度可达3亿湿吨。纯镍库存持平在13.3万吨，不锈钢库存持平在91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。
【锡】
隔夜内外锡价延续阳线震荡，技术上，短期日均线组合逐渐粘合。周内部分买兴体现在42万位置，等待社库。震荡对待。
【碳酸锂】
碳酸锂反弹冲高回落，市场成交回暖。宁德矿山复产遇阻令锂价短期抗跌。库存上周下降7100吨至7.2万吨。下游库存去库6000吨到3.75万吨，冶炼厂库存去库1200吨在1.44万吨，贸易商库存基本持平在2.04万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。仓单在7月底以来增加了万吨级别。锂市短期处于震荡，关注15.5-16万元阻力位置表现。
【工业硅】
近期盘面重心稳步抬升，核心驱动在于部分大厂产区因外购电价上调、成本端承压，计划规模性减产，从而提振市场情绪。不过日内消息面扰动较多，减产能否落地、规模几何仍存不确定性。下游需求整体平稳：8月多晶硅用硅需求环比继续改善；有机硅在减排共识下开工率有所下调，但幅度暂看有限；铝合金开工维持弱稳。前期四川及西北地区减产确有显现，社会库存连续几周去化，基本面确有边际向好。后续来看，大厂减产的实际执行情况将决定盘面能否再度打开上行空间，同时套保盘抛压仍不容忽视，上方关注8800-9000元/吨压力位。
【多晶硅】
昨日多晶硅尾盘涨超2%，主要驱动为预期下周有能耗相关会议，暂未官方证实，但再度提振市场情绪。关于能耗相关题材，新国标已正式出台并于明年年初实施，从国标角度来讲，产能预计以渐进式方式出清，盘面此前对此已有反馈及计价。因多晶硅丰水期开工率仍在增加，近期行情波动及影响因素的关键仍在于现货报价大幅上涨后，是否有实际成交，若未能有效兑现，则不排除情绪回落牵动盘面回调，4万元/吨附近关口位置压力依旧有效，同时进一步关注能耗题材是否有超预期变化。
（文章来源：国投期货）
