下周看点：欧央行踏上“加速降息路” 美股迎来低期望财报季
下周将迎来许多资本市场的重要时刻：欧洲央行即将踏上一个月前未曾设想的加速降息之路、美股Q3财报季将逐步展开，A股面临下一步方向的抉择。
对于美股市场而言，经历过去两年由“科技七巨头”引领的股市连涨之后，市场的目标逐渐转向剩下的“标普493”。策略师们预测，这些公司将在三季度实现1.9%的利润增长，更关键的是后续会出现明显的增速，这些股票的利润增速将在明年一季度达到两位数百分比。
相较于美股看前景，欧洲市场更多将聚焦风险。在短短5周前，欧洲央行官员们还在表示“10月不会降息”，然而现在市场不仅高度预期他们会在下周四（10月17日）的会议上降息，还在加大降息速度的押注。
下周重要财经事件概览（北京时间）
周一（10月14日）：中国9月贸易账、国新办新闻发布会（介绍加大助企帮扶力度有关情况）、诺贝尔经济学奖公布、巴黎车展揭幕
周二（10月15日）：中国中期借贷便利（MLF）中标利率/操作规模、法国9月CPI、德国10月ZEW经济景气指数、加拿大9月CPI、欧元区10月ZEW经济景气指数、美国10月纽约联储制造业指数、联想举行2024年科技世界大会
周三（10月16日）：英国9月CPI、日本央行召开“市场操作会议”、国际能源署发布《世界能源展望2024》
周四（10月17日）：欧洲央行公布利率决议/拉加德新闻发布会、欧元区9月CPI、 美国9月零售销售数据、美国至10月12日当周初请失业金人数、美国10月NAHB房产市场指数、IMF总裁格奥尔基耶娃在IMF和世界银行年会前发表讲话
周五（10月18日）：国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会、中国第三季度GDP、中国9月社会消费品零售总额、中国9月规模以上工业增加值、国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告、2024金融街论坛年会开幕、日本9月CPI
大宗商品哪些板块有机会？
昨日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安，副部长廖岷、王东伟、郭婷婷出席发布会，介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况，并答记者问。期货日报记者了解到，此次新闻发布会回应了金融市场关注的热点问题，有效提振了市场信心。
国贸期货宏观首席分析师郑建鑫认为，一方面，财政部针对化解地方政府债务、补充银行一级核心资本、支持房地产企稳回升、加大重点群体保障力度等已经进入决策程序的政策做出了详细的说明，通过化解风险推动各市场主体腾挪出更多资源发展经济；另一方面，财政部明确指出未来其他政策工具也正在研究中，并着重指出中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。
“预计未来经济和资本市场将在具体政策和乐观预期的加持下共同企稳回升。”郑建鑫称。
值得一提的是，从近几轮的政策“组合拳”来看，稳增长、扩内需、化风险是核心主题。
“扩内需的重点是稳投资、促消费，即通过地方债券加大对基建投资的支持力度，通过改善居民收入预期、激发消费潜力促进居民扩大消费。化风险的重点是化解地方债务、促进房地产止跌回稳，具体是财政部拟一次性较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务。”郑建鑫表示，房地产方面，9月24日央行已经宣布了金融方面的支持政策，本次会议明确了运用地方政府专项债、税收等政策支持房地产止跌回稳。
国投期货金融衍生品中心负责人李而实表示，从去年到今年，“化债”问题一直是经济工作中很重要的层面，“化债”过程中地方财政支出用于项目投资的能力受到了一定约束，此次会议提到未来除每年新增专项债仍部分用于化债之外，会额外一次性增加较大规模的债务置换额度，这对扩大有效投资形成的实物工作量有较大帮助。
“专项债使用范围扩容，有利于更有效地支持房地产市场的回稳，房地产金融的风险亦大幅降低。”李而实表示，发行特别国债对于大型国有银行资本金的补充也有利于维持信贷供给的稳定，为后续国内信用因子的企稳回升奠定坚实基础。此外，对一些特定群体的补助也利好国内消费需求的改善。以上措施都是已经进入决策程序的政策并将于近期公布细节。
在李而实看来，政策“组合拳”兼顾长短期目标，旨在扭转资产价格收缩和信用收缩的螺旋。“其中，央行的政策涉及货币政策工具的创新，这一创新对于股市构成较大潜在利好，而货币政策和财政政策的协同给房地产市场带来了一定的改善作用。”李而实表示，总体来看，当前的宏观政策“组合拳”均对中国经济目前最关键的问题对症下药，且在支持力度上始终保持较大的想象空间，有利于市场情绪的提振和巩固。
郑建鑫表示，9月24日以来，一系列重磅利好出台体现了当下宏观政策的一致性和针对性，显著降低了宏观层面不确定性。更重要的是，本轮政策由中央统一部署，系统性、前瞻性出台系列政策解决经济结构转型中面临的问题，底层逻辑重构将显著改善市场预期，进一步提振股市、楼市等风险资产。
工业品反弹依旧可期
“近期的政策‘组合拳’可以理解为经济政策运行的一次重要转折，但短期来看，对经济基本面或者实物工作量来说不会这么快见效。”海通期货宏观策略分析师顾佳男表示，对商品市场而言，首先，需要由原有的“通缩”思维转变为新的“通胀”思维，但短期仍会有预期与现实背离的扰动。其次，具体板块方面，随着货币政策的发力以及专项债资金进入存量房收购市场，房地产市场止跌企稳对黑色以及建材板块有一定程度的利好。最后，涉及居民消费的软商品板块或是未来值得关注的领域。
“随着政策预期改善，利好国内大宗商品价格，其中，基建投资增速回升、房地产止跌回稳料将直接利好工业品。” 郑建鑫称。
“从大宗商品来看，前期在金融政策‘打头阵’的背景下，较多国内品种跟随股指重估实现了估值重塑，与股指市场情绪的起落保持了一定相关性。”李而实表示，随着监管提示信贷杠杆资金进股市的风险，股票市场情绪的回归也让商品出现一定的回调，包括近期美联储基于就业和通胀数据对降息幅度有所矫正等因素，也助推商品市场情绪小幅降温。“总体来看，在积极财政政策方向明朗下，相对金融品，商品更关注增量财政政策支持实体的力度和政策传导效果。”他称。
具体板块来看，市场可重点关注受益于房地产市场企稳预期和地方项目投资可能有所恢复的建筑领域。“包括黑色、有色、建材和化工等相关品种。”李而实称，待国内基本面改善信号进一步明朗后，可关注和国内消费更为相关的化工品、软商品和农产品。
郑建鑫认为，财政政策加码发力，政策预期再度升温，伴随着基建投资增速回升、房地产止跌回稳，预计国内工业品需求前景将大幅改善，直接利好钢材、铜等工业品金属，可以考虑参与本轮工业品的反弹。“当然，政策从出台到落地存在时滞，市场需要防范政策力度不及预期、落地效果不佳，从而导致需求改善有限的风险。”
在李而实看来，市场短期仍然可保持多头思维，在此基础上，后续商品市场上涨斜率或放缓。“随着四季度经济数据低位改善，基于基本面修复的品种或维持震荡偏强的格局。”李而实说。
“由于市场经历了一轮快速的估值重塑，但商品市场的隐含波动率还没有降至较低位置，商品市场情绪仍然可能会受到股指的影响。”李而实认为，投资者应做好这样的准备。一方面，对后续短期的上涨空间保持谨慎乐观，另一方面，在波动率高的阶段控制仓位，且在时间周期上保持一定的耐心。
（文章来源：期货日报）
