一、月均价期货基本信息 1.什么是月均价期货？ 月均价期货是一种以一个月内标的资产平均价格为结算依据的期货合约。 2.什么是线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货？ 三个化工品月均价期货合约，是以对应实物交割期货合约的月均结算价为交割结算依据，到期时采用现金交割了结持仓的期货合约。其核心是依托现有三个化工品实物交割期货的公允价格，为产业提供适配月度“均价贸易”模式的风险管理工具。 3.月均价期货的上市背景？ 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯是重要的塑料化工产品，我国是这三种产品的主要生产国和消费国。受国内外市场环境、供需基本面等多因素影响，塑料化工品种期现价格波动频繁，产业迫切需要更稳定的长期采购成本，以保障原材料供应、稳定生产成本。 4.为什么要上市三个化工品月均价期货？ 在当前塑料行业整体产能过剩、出口增加的大背景下，三个化工品月均价期货适配以月度为周期的“均价贸易”需求，满足产业企业更为精细化、多样化的风险管理需要，既可以为产业提供更加平滑的价格参考，也能够进一步丰富期货市场工具体系，并与实物交割期货一道，提升我国塑料的定价影响力。 二、月均价期货结算定价机制 大商所创新采用“分阶段计算”模式，既保障价格公允性，又从源头防范市场操纵风险。 合约月份前一个月之前的当日结算价：取对应实物交割期货合约的当日结算价。 合约月份前一个月中某交易日的当日结算价：取对应实物交割期货合约在该月全部交易日当日结算价的算术平均值，其中该交易日及之后交易日均取当天的结算价。 交割结算价：取对应实物交割期货合约在合约月份前一个月全部交易日当日结算价的算术平均值。 三、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯基本信息回顾 1.基本信息 a) 聚乙烯：乳白色无毒颗粒，抗张强度、抗穿刺及抗撕裂性较好。作为五大合成树脂之一，我国产能第三、进口量最多，应用于农膜、包装膜、管材等领域。价格与原油高度相关，现货多为月均定价，市场竞争充分。 b) 聚氯乙烯：白色无毒粉末，化学稳定性和可塑性佳。我国第一大、世界第二大通用合成树脂，用于型材、管材、薄膜等。价格受电石和建筑行业影响，现货普遍均价贸易，国内产能足、出口增长。 c) 聚丙烯：白色无毒粒料，晶体规整、易加工，抗冲击和电绝缘性好。属五大通用合成树脂，应用于汽车、电器、包装等领域。价格与原油关联密切，进口多为均价计价，下游企业避险需求迫切。 2.产能、产量和消费量 我国是全球最大的塑料生产国和消费国。2024年，我国聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯的产能分别为3571万吨、2754万吨、4676万吨，产量分别为2791万吨、2344万吨、3476万吨，消费量分别为4094万吨、2089万吨、3573万吨。 3.进出口情况 我国聚乙烯主要依靠进口，2024年进口量达1385万吨。随着近些年我国塑料产能的持续扩张，我国塑料出口量逐年增长。例如，聚氯乙烯出口量从2020年的63万吨增至2024年的262万吨，聚丙烯出口量从2020年的43万吨增至2024年的235万吨。在南亚、东南亚、中东、非洲、南美等地区，中国塑料正在获得市场越来越多的认可。 四、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯价格影响因素 聚乙烯价格受原油价格、上游乙烯等原料价格、全球供需、中东地区贸易及汇率、替代产品价格影响。 聚氯乙烯价格受供给、煤炭/焦炭/电力/原盐等上游原料、房地产及出口等下游需求、国家政策（行业规划、环保、税则等）影响。 聚丙烯价格受原油、煤、甲醇、丙烯、PDH 等上游原料及下游塑料制品需求影响。 五、月均价期货合约 1.月均价期货合约 线性低密度聚乙烯（代码 L + 合约月份 + F）、聚氯乙烯（代码 V + 合约月份 + F）、聚丙烯（代码 PP + 合约月份 + F）的期货合约规则一致：交易单位 5 吨 / 手，报价单位元（人民币）/ 吨，最小变动价位 1 元 / 吨，涨跌停板幅度 4%，最低交易保证金 5%；合约月份覆盖 1-12 月，最后交易日与交割日均为合约月份前一个月的最后 1 个交易日，交割方式为现金交割。 2.月均价期货合约和普通期货合约对比 交易标的：前者为未来某月月度算数平均价，后者为未来某一时点具体价格。 结算依据：前者取合约月份前一个月所有交易日结算价的算数平均值，后者以最后交易日或交割配对日的单日结算价为准。 交割方式：前者为现金交割，后者多为实物交割。 合约代码：前者在标准代码后加 “F”（如 L2602F），后者为标准代码（如 L2602）。 最后交易日：前者为合约月份前一个月最后 1 个交易日，后者通常为合约月份第 10 个交易日。 持仓限额：前者为原限仓标准的 20%，后者非交割月为原标准的 80%。 主要功能：前者用于锁定月度平均成本、平滑价格波动，后者适用于单日点价或实物交割。