一、瓶片基础介绍 瓶片期货，于2024年8月30日在郑州商品交易所上市交易。瓶片是瓶级聚酯切片的简称，是一种主要用作包装的高分子聚合物，常温下是白色颗粒状态。瓶片透明度佳，无毒、无味，具有良好的气体阻隔性，因此广泛用于饮料、食用油等的包装。 二、产业链及分类 瓶片是聚酯产业链的重要终端产品，产业链上下游相关产品有原油、石脑油、PX、PTA、乙二醇(MEG)等，其中PTA和MEG为瓶片的主要生产原料，每吨瓶片的生产约需0.855吨PTA和0.332吨MEG，在生产过程中根据不同的产品要求添加间苯二甲酸（IPA），这有利于瓶坯的加工成型，增加瓶体的透明度。 根据用途分类，瓶片主要分为4种，分别为水瓶级聚酯切片、碳酸瓶级聚酯切片、热灌装瓶级聚酯切片和油瓶级聚酯切片。水瓶级主要用于饮用水的包装瓶，如纯净水、矿泉水等；碳酸瓶级主要用于碳酸饮料的包装，如可乐、气泡水等；热灌装瓶级主要用于热灌装饮料的包装，如茶饮、咖啡等；油瓶片主要应用于食用油的包装。其中，水瓶片产量最大，是现货定价的基准。2023年，我国水瓶片产量749万吨，占瓶片总产量的57.2%。 三、瓶片供给 21世纪以来，我国瓶片产能增长迅速，实现了从几十万吨到千万吨的跨越。目前，我国已成为全球最大的瓶片生产国。截至2023年底，我国瓶片产能1661万吨，同比增长34.9%；产量1310万吨，同比增长13.7%。 国内瓶片产能主要分布在东南沿海地区。截至2023年底，江苏省是瓶片产能最大的省份，占全国总产能的37.9%，其次是海南省、重庆市、广东省和浙江省，上述5省市瓶片产能合计1365万吨，占全国瓶片总产能的82.1%。 四、瓶片需求 随着经济的快速发展和居民生活水平的不断提升，我国瓶片消费量快速增长，目前已成为全球第一大瓶片消费国。瓶片消费的区域分布与经济发展水平、人口数量和饮料工厂分布高度相关。华东、华南、华中和西南地区是国内瓶片消费前四大地区，分别占比26.4%、22.6%、14.6%和13.8%，合计占比77.4%。 五、瓶片进出口 我国是全球第一大瓶片出口国，进口量很少。2011年以来，国内瓶片市场竞争日趋激烈，国内瓶片企业积极开拓海外市场，出口量增长显著。2023年，我国瓶片出口量达455万吨，出口依存度为34.7%。出口目的地遍布全球100多个国家和地区。瓶片出口地以江苏、浙江、海南、广东、辽宁、上海和福建等瓶片工厂所在地为主。 六、瓶片的价格影响因素 1、关联产品影响。作为瓶片的主要生产原料，生产成本占比接近70%，PTA与瓶片的价格相关性很高，据测算，PTA与瓶片价格相关性达0.96，因此PTA的价格走势会直接影响瓶片的价格。 2、成本与利润导向。瓶片生产工艺成熟稳定，现货市场经过多年发展逐渐形成以成本导向法定价的习惯。在淡旺季或局部供需失衡时，瓶片工厂也会采用需求导向定价法。瓶片工厂有新产能投放时，会采用竞争导向定价法，以较低定价打开销路。 3、季节性因素。瓶片主要应用于饮料、食用油及其他日用品包装，因此具有很明显的季节性，因饮料生产旺季的备货需求，每年3-5月为瓶片行业的销售旺季，而9、10月份因饮料需求的季节性下降，则对应瓶片的需求低点。 4、海外政策。我国是全球第一大瓶片出口国，出口占比高，遍布全球 100 多个国家和地区。但面临欧美日反倾销压力，企业已转向南美、非洲、东南亚市场。未来，我国瓶片竞争力依旧，但需警惕发展中国家贸易壁垒加剧带来的挑战。