期权希腊字母是期权交易中重要的风险管理指标，表示期权价格对于标的资产价格、标的资产波动率、期权行权价格、期权到期时间、利率等因素变化的敏感程度。 常见的希腊字母有：Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho。 一、什么是Delta？ Delta（Δ）是用来衡量期权价格对于标的价格变动敏感性的指标。看涨期权的Delta值取值范围为【0,1】，因为标的价格上涨时，看涨期权的价格会上涨。看跌期权的Delta值取值范围为【-1,0】，因为标的价格上涨时，看跌期权的价格会下跌。平值期权的Delta绝对值接近0.5，这意味着平值期权大概有50%的概率到期时变为实值。 以黄金期权为例，当黄金期货价格发生变化时，黄金期权价格也会随之改变，二者之间的价格关系可以用Delta来刻画：当期货价格变化0.02元时，对不同行权价的期权价格影响就是0.02*Delta元。 二、什么是Gamma？ Gamma（Γ）衡量的是期权合约Delta相对于标的价格变动的敏感度。对于期权买方来说，Gamma的取值通常为正值。Gamma越大，Delta对于标的资产价格的变动越敏感。 例如我们现在持有一手黄金看涨期权，它的Gamma是1，这意味着黄金的价格每上涨（下跌）一个点的时候，该黄金看涨期权的Delta就会随之上涨（下跌）1个点。 三、什么是Theta？ Theta（Θ）衡量的是期权价格相对于时间流逝的敏感度。对于期权买方来说，Theta的取值通常为负值。Theta绝对值越大，期权价格随时间流逝降低越多。 例如锌期权的权利金是200元/吨，Theta值是7，就是表示如果市场的其他条件不发生变化，那么每过去一天，该期权的权利金损失7元/吨。 四、什么是Vega？ Vega（ν）衡量的是期权价格相对于波动率的敏感度。对于期权买方来说，Vega的取值通常为正值。Vega越大，期权价格受波动率影响越大。 如果价值200元/吨的锌期权Vega值为15，如果标的资产价格波动率上升1%，则期权的价值将上升为215元/吨。 五、什么是Rho？ Rho（ρ）衡量的是期权价格相对于利率的敏感度。看涨期权Rho取值为正，期权价格随利率同方向变动。看跌期权Rho取值为负，期权价格随利率反方向变动。Rho绝对值越大，期权价格受利率影响越大。 例如锌期权的权利金是200元/吨，Rho值为0.2，如果无风险利率上升1%，则理论上，期权价格将上升0.2*1%=0.002元。从这个例子上也可以看出，Rho对期权价格的影响并不大。 这些希腊字母可以帮助投资者了解期权价格对于不同因素的敏感性和风险情况，从而进行风险管理和组合优化。通过对这些希腊字母的分析，可以更好地理解和控制期权的风险和收益。