一、美式期权、欧式期权定义 期权以行权方式来划分可以分为欧式期权和美式期权。美式期权指期权的买方可以在合约到期日之前任意交易日，以及到期日当天提出行权申请。欧式期权是指期权买方只能选择合约到期日行使权利，在合约到期日之前不能行权。美式期权和欧式期权在合约到期日（或到期日之前）不行权的，期权合约自动作废。 二、美式期权、欧式期权比较 美式期权与欧式期权同为期权的两种行权方式在衍生品市场中共同存在至今，各有优势，没有绝对的优劣之分，下面从二者的主要差别上来对比下这两种期权特点： （一）行权灵活度对比 由于美式期权在合约到期日及到期日之前的每个交易日均可行权，而欧式期权仅在合约到期日行使权利，显然，美式期权相对于买方来讲更具灵活性。 （二）权利金价格对比 由于美式期权由于较欧式期权有更多的权利，买方可以选择在合约到期日前任意交易日行使权利。因此，对于同一个合约而言，其他条件相同的情况下，采取美式期权行权方式会较欧式期权行权方式的权利金价格更高，以此来补偿卖方的风险。 因此，美式期权买方需要付出的成本较多，但可以获得更大的权利；美式期权卖方可以获得较多收益，但同样需要承担期权随时被行权的风险。 （三）期权风险管理对比 对于美式期权的买方来说，灵活的行权方式可以很好的规避风险。买方可以选择有利于自己的任何时机行权。对于美式期权的卖方来说，因其必须要根据被行权期权的情况不断调整组合，对冲敞口风险，因此这也对期权卖方的风险控制能力提出了较高的要求。 对于欧式期权的买方来说，由于仅在到期日可以行权，因而如果期权到期前市场发生了重大变化，买方仅能通过平仓的方式了结持仓，无法通过行权锁定风险或利润。对于期权卖方来说，由于欧式期权期限固定，期权卖方在构建投资策略时可以直接持有到期，无需考虑期权随时被行权的履约风险，保证了投资组合的连续性。 此外，欧式期权的行权只发生在到期日，无需每日处理行权，因此欧式期权能够在一定程度上降低交易所和会员的操作风险。 （四）期权定价模型对比 欧式期权有明确的期权定价公式，易于投资者理解和运用。著名的布莱克-斯科尔斯公式可用来计算欧式期权理论价格，公式简单、易懂，使用方便，而美式期权定价模型多数为数值方法，较为复杂，不利于投资者理解和应用。 三、国内期货交易所采用的期权行权方式 由于欧式期权具有行权制度相对简单、操作风险较低、定价公式明确、且有利于机构投资者进行套保等优点，目前通过中金所上市的股指期货期权和通过上交所上市的ETF期权则均采用欧式行权方式。 但是，考虑到大多数商品合约在到期前成交相对不活跃，如果设置为欧式，那么集中行权后得到的期货合约缺乏流动性，不利于市场正常运行。且目前国际上主流交易所采取的期权行权方式选择美式行权方式较多（尤其是农产品），选择欧式行权方式的期权相对较少。因此，为保证期权价格与标的价格的合理性，借鉴国际商品期权市场经验，期货交易所上市的商品期权均采用美式行权方式。