一、30年国债期货合约的交易规则 30年国债期货合约的交易代码为TL，标的是面值为100万元人民币（与T、TF合约一致）、票面利率为3%的超长期国债合约。对比已上市的10年、5年和2年期国债期货合约，30年国债期货主要区别体现在交易保证金比例、最小变动价位、每日最大波动限制、可交割国债范围四方面： 1、保证金：TL最低交易保证金设定为合约价值的3.5%，高于其余品种，调高30年期品种的保证金比例一定程度上有助于控制参与者的资金杠杆率，同时也适合于超长久期特点下的合约风险控制需求。 2、最小变动价位：30年国债期货合约最小变动点位为0.01元是2年、5年以及10年期合约的两倍，意味着价格最小波动将造成一手国债期货合约价值变动100元。 3、涨跌停板幅度：TL的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±3.5%，在所有已上市国债期货品种中最大。根据±3.5%的涨跌停板幅度设定，日波动达到20BP才能触发涨跌停板。 4、可交割券范围：30年期国债期货可交割券范围为发行期限不高于30年、合约到期月份首日剩余期限不能低于5（25-30）年的记账式附息国债。 二、国债期货的价格影响因素 影响市场利率的因素非常多，包括经济、政治、流动性因素等等，概括起来主要有以下几点： 1、宏观经济周期：由于国债是低收益低风险的投资，在经济较好的时候，投资和消费增长，利率通常处于较高水平，此时国债需求较低，国债价格走低；相反，在经济萧条时期，利率维水平下降，此时国债安全性高，收益稳定使得其投资需求上升，国债价格走高。 2、宏观经济政策：主要包括财政政策和货币政策。 财政政策：由于发行国债作为平衡财政收支的一项重要手段，国债发行量是影响供求关系的最直接因素。当政府财政赤字时，通常会增加国债的发行来弥补赤字，国债供应增加，价格下降；财政盈余时，政府可能回购国债或提前兑付，国债需求增加，价格上升。 3、货币供给量：货币政策则是央行通过增加/减少货币供应量来调节货币市场（公开市场操作、贴现率、法定存款准备金率等），并以此实现对经济的干预。 由于利率是货币信用的价格，通常当货币供应量增加时，利率下降，国债价格上涨；货币供应减少时，利率上升，国债价格下跌。 4、汇率：汇率对国债价格也有较大影响。当预期人民币升值时，更多的外资就会流入市场，降低资金成本，即降低无风险利率，国债价格上升；此外，部分资金流入国内债券市场购买国债，同样使得国债价格走高；反之亦然，当预期人民币贬值时，人民币国债就会遭到抛售，国债价格随之下跌。 5、其他投资工具收益率：其他金融资产收益率对国债具有替代效应，如股市、房地产等收益率上升时，持有这些资产比国债更为有利，由于资金的稀缺性，此时投资者会抛出国债将资金转移，国债价格将会下降；反之，当其他投资工具收益率低时，国债需求上升，价格上涨。 6、国际金融形式和跨国投资：除了本国外，全球主要经济体、本国主要对外贸易伙伴、主要投资输入输出地的宏观经济等都对本国利率有着重要影响，从而影响国债期货价格。