一、结构含义 期限结构包含了两层含义，一是期货与现货的价差关系，期货价格高于现货价格，称之为期货升水于现货，或者现货贴水于期货；二是期货合约之间的价差关系，远月合约的价格高于近月合约的价格，称之为远月升水于近月，或者近月贴水于远月。由现货价格、近月价格、远月价格所构成的价差结构，我们称之为期限结构。 二、常见结构 contango结构是指现货价格<近月价格<远月价格，也可以理解为近低远高，代表的含义是现货市场的熊市，也就是当前市场处于供大于求的状态。contango结构可以理解为悲观的现实和乐观的预期。 back结构是指现货价格>近月价格>远月价格，可以理解为近高远低，代表的含义是现货市场的牛市，也就是当前市场处于供不应求的状态。back结构可以理解为乐观的现实和悲观的预期。 三、辅助判断 contango结构反映的是现货熊市、back结构反映的是现货牛市，交易则是一般以近月主力为主，其靠近现货端；且contango结构是正向市场，这时基差为负，期货升水，存在做空的安全边际；back结构是反向市场，基差为正，期货贴水，存在做多的安全边际。