一、基础概念 升贴水的意义十分广泛，包括期货与现货之间的升贴水、期货远月合约与期货近月合约之间的升贴水、替代交割品与标准交割品之间的升贴水以及不同交割地之间的升贴水等。 当期货价格高于现货价格，则对于期货来说，即为期货升水，但相对应的对于现货来说，即为现货贴水。当期货远月合约价格高于近月合约价格，则称为远月升水，或者为近月贴水。 替代交割品与标准交割品间的升贴水是指替代交割品与标准交割品间的价格差，这个价格差异主要来源是二者之间的质量差异。 交割地之间的升贴水是指同一商品在不同交割地点的价格关系。 二、实质含义 以现货与期货价格间的升贴水为例，出现升贴水的原因主要是现货市场存在的运输成本和持有成本。运输成本可以简单理解为现货在交割前需要运输到交割地点的费用。持有成本主要包含储存费用、利息、保险费等等。 理论上持仓成本会反映在不同交割月份的期货价格上，通常远期月份期货价格高于近期月份期货价格，而近月期货价格又高于现货价格。但实际中二者往往会出现其他价格情况，这就是由其他因素在起的作用，影响价格变动的因素有很多。升贴水往往要和其他因素一起判断更为适宜，比如库存因素。