首先，截止2022年7月，美联储共实施过4轮量化宽松(QE)，前3轮是一个完整周期。对比2次量化宽松从实施到收紧的时间线来看： 2008年实施量化宽松53个月后才开始讨论缩减购债规模，然后经过10个月完成taper，紧接着36个月之后才正式启动缩表，最后耗时21个月结束缩表。2020年实施量化宽松8个月后就开始讨论缩减购债规模，然后经过5个月完成taper，紧接着2个月之后启动缩表，各项进度明显要快于2008年那一轮。观察2015年开始加息至缩表结束期间的制造业PMI走势，可以看出，缩表是比加息更加严厉的紧缩政策，其对经济的抑制作用更突出。 其次，在实施量化宽松时，由于流动性十分充裕，投机规模和生产需求均受到提振，期间商品价格受益上涨。但从2008年至2019年的量化宽松实施阶段的资产表现来看，每轮刺激对商品价格的提振效果是递减的。在缩表阶段，仅铜价下跌，原油和黄金上涨，这主要归因于在流动性退潮后，各自的逻辑演变主导着价格走势。其中，铜价反映了当时经济疲弱下的需求低迷。另外，从QE1和QE4实施初期来看，并不能立马阻止商品价格的下跌。