一周热点事件
一、国内宏观热点
央行报告：央行发布2026年第三季度中国货币政策执行报告，下一阶段货币政策主要思路：积极稳妥防范化解金融风险。构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，完善系统性金融风险防范处置机制。拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，丰富完善工具箱，加力实施支持资本市场的两项货币政策工具，用好债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。
社保基金长期可持续发展：11月12日，国务院以“健全多层次社会保障体系，进一步织密扎牢社会保障安全网”为主题，进行第二十二次专题学习。李强在会上强调，要增强社保基金长期可持续性，完善并落实职工养老保险全国统筹制度，推进基本医疗保险省级统筹，强化社保基金安全监管和保值增值。要适应形势变化，及时修订完善社会保障相关法律法规，进一步夯实法治支撑。
外交部回应：外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。路透社记者提问，在涉及英伟达首席执行官黄仁勋的相关指控出现后，美国国会议员周二再次呼吁收紧对中国获取先进人工智能（AI）芯片的限制。外交部对此有何评论？“中方在美国输华芯片问题上的立场是一贯的。”郭嘉昆说。
中美经贸：商务部新闻发言人何亚东在12日举行的商务部例行新闻发布会上说，“300亿对300亿”对等降税框架安排有利于稳定和拓展中美双边贸易，中美两国工商界对此都抱有较高期待。目前，中美双方就实施这一安排保持密切沟通。希望美方与中方共同努力，尽快推动这一安排落地见效，为两国农产品贸易创造更多有利条件。
二、海外宏观热点
英伟达宣布CEO黄仁勋辞职：英伟达12日晚宣布，公司董事会已批准黄仁勋辞去公司总裁、首席执行官及董事职务，即刻生效。公司现任执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）出任临时CEO，并继续担任CFO，直至正式继任者确定。董事会将启动新任CEO遴选程序，同时考虑内部及外部候选人。英伟达董事会还任命Harvey C. Jones担任公司首任董事会主席。 美伊局势：特朗普表示，美国不需要与伊朗达成协议。美国总统特朗普此前发文：我已要求副总统万斯将全部精力集中在美国各地民主党执政城市和州发生的大规模腐败与犯罪活动上。我们目前不需要与伊朗达成协议，那个时代早已过去。我们掌握着他们（伊朗）数千亿美元的资金，还控制着他们的海峡。
俄美乌会谈：据央视新闻等媒体报道，当地时间周三下午，俄美乌三方在阿联酋阿布扎比的第二日会谈已经结束。尽管各方对谈判进展释放出相对积极的信号，俄乌原则同意进行新一轮大规模在押人员交换。但领土归属、战后安全保障以及停火安排等核心问题仍存在明显分歧，短期内达成全面和平协议的难度依然较大。
三、热点产业动向
“星云星座计划”发布：“太空云”是指在轨协同的天基云服务系统，它改变传统卫星“单星观测、数据回传地面处理”模式，让天基资源可以按需调用、即连即用。在9日举办的2026太空云产业生态大会上，“星云星座计划”等我国太空云产业化成果发布，标志着我国“太空云”生态建设迈出了从技术验证走向产业化布局的关键一步。
AI智能体：中国信通院、华为、阿里、腾讯、小米等20家单位4日联合发布《智能体发展自律公约》。其中提到，建设智能体互联基础设施。共建可互联的基础设施。不断降低智能体跨域发现连接成本，支撑智能体互联协同；加速智能体赋能千行百业。
存储：11月12日，第二十三届中国国际半导体博览会开幕，长鑫科技副总裁骆晓东表示，受全球算力需求激增影响，超级周期正在进入一个全新的“分层时代”，细分市场的增长分化明显。长鑫科技在展会现场，以“服务器、手机、汽车”三大场景为主线，首次对最新核心内存产品进行了集中展示。
人形机器人：摩根大通周四发布报告称，随着行业从技术演示转向商业化部署，美国人形机器人年产量到2030年将达到30万至40万台，到2035年进一步增至约150万台。在产业链投资机会方面，摩根大通认为，核心零部件供应商将成为人形机器人商业化初期最值得关注的领域。
资产表现回顾
本周，A股集体回调，沪指下跌0.41%，沪深300下跌0.94%，中证1000下跌2.28%；港股大跌，恒生指数下跌3.5%，恒生科技指数跌超6%。
本周10年期国债活跃券收益率上行3.25BP；10Y美债收益率上行27.5BP。
美股反弹，道琼斯指数上涨2.07%，纳斯达克指数上涨2.27%；德国DAX指数上涨3.6%，再创历史新高，韩国股市大涨4.56%；黄金本周大跌4.58%，失守3900美元，布伦特原油主连跌超2%；比特币暴跌。
机构后市观点
一、权益市场
东方财富证券：我们认为本轮资金集中度已显著回落，筹码结构再平衡接近完成，当前正处于底部区域逐步夯实、市场共识重新凝聚的阶段，短期反弹在方向上的确定性较强；往后看，随着筹码结构调整到位、量能中枢修复，相关方向有望成为资金重新聚拢的载体，新一轮行情值得期待。
中金公司：从影响节奏看，美国中期选举对A股的影响短期主要体现为美政策预期和市场情绪扰动带来的估值调整，中长期则取决于美国政策调整的实际落地情况及其对行业基本面的影响。从影响机制看，美国中期选举对A股相关行业的影响主要通过地缘政策、贸易政策、AI监管与其他领域产业政策、财政与货币环境四条路径传导。
中信证券：综合而言，本轮调整更多是产业远期叙事和预期的变化带来估值与筹码的再平衡，当下算力供需仍偏紧、产业盈利趋势仍强劲，板块整体估值已处于历史低位。结构上，我们认为AI应用确定性正在提升，AI影视、AI4S、企业AI等应用正在酝酿新的方向，物理AI迎来落地元年，此外国产算力进入放量收获期、国产存储扩产带动设备高景气，关注技术升级与业绩高确定性等α机会。
国泰海通证券：目前，年内大盘调整的空间已经比较充分，多个指数的估值水平也处于历史偏低的位置，此外，央行、证监会正在加大稳市力度，互换便利之后回购再贷款也将推动形成稳市增量，当前市场已处于底部位置。我们仍维持认为时机正在接近，年底年初将会有更好的条件。
二、债券市场
中信证券：利率债方面，在资金面维持宽松、基本面预期未明显变化的情况下，长端国债收益率仍有下行空间，但需关注基金超长端买盘持续性及交易集中带来的波动风险；信用债方面，近期信用事件对风险偏好及信用利差的影响尚待进一步消化，短期修复可能慢于利率债。
华泰证券：我们认为年末抢跑季节性仍在，但行情已经部分透支，且历年经验来看12月胜率高于11月。不过市场对明年财政的关注正在升温，如果地方债确认缩量可能成为抢跑行情的下一层支撑。股债市场总体演绎避险逻辑，上周海外扰动同步加大。但避险资金通常来得快，去得也快，需警惕风险偏好快速反转。
广发证券：整体看，年末债牛有望持续，预计10Y国债下行至1.55%，乐观情形下1.45-1.5%，30Y可能冲击1.8%。但当前行情演绎已相对极致，技术面处于多空分水岭，短期不排除波段调整的风险，同时也需警惕央行对资金面和长端利率的调控。
三、其他市场
中金公司：目前市场对AI预期本身就处于“青黄不接”的阶段，关键的问题在于没有需求和模型的新叙事和新催化，所以也会放大信用和监管压力的风险。这一背景下，市场需要两个催化剂：要么AI出现巨大突破，要么美联储结束紧缩甚至转向宽松。如果都没出现的话，可能会影响投资者重新入场抄底的意愿，也会放大波动。明年一季度是关键验证点，国会到任、业绩期AI兑现、通胀回落都会出现变化。
高盛：因近几个月来美联储的政策立场变得更加鹰派，潜在的更高油价可能会通过程序化抛售给金价带来额外压力，而股市的大幅回调也可能会拖累金价下跌。将2026年底的黄金价格预测从4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，并将2027年底的预测从5400美元/盎司下调至4800美元/盎司。
一图总览下周大事
