【大豆/豆粕】
11月USDA供需报告数据显示，虽然美豆单产/产量有所上升，但由于美豆出口的调升，导致期末库存超预期下降，报告利多，美豆期货价格大幅上涨。上周民主党赢得美国中期选举，为美伊战争结局增加了不确定性，国际油价高位震荡。另外美国政局不稳，未来对中国出口美豆是否会增加，美生物柴油端的政策会不会变化都将成为关注重点。后期继续关注巴西北部的干旱情况，若旱情持续，美豆/连粕或回到上涨趋势。
美豆大幅上涨，美国农业部大豆供需报告显示产量上调幅度低于市场预期，需求增长量超过产量增长量，抵消了产量增长的压力，期末库存下调，报告超市场预期利多。 棕榈油止跌反弹，MPOB报告公布结果显示，数据对比市场两大机构的预估，产量低于市场预期，出口高于市场预期，进口量低于市场预期，国内消费处于市场预期范围下沿，期末库存低于市场预期。总体看，10月份产量是2008年以来（总计19年）第一高的年份。出口量是第五高的年份，出口环比上个月大幅转好。国内需求处于历史上第二高，由于国内需求数据波动较大，我们观察出口+国内需求总量为207万吨，处于历史上第一高的年份。因此10月份的供需表现为产量处于2008年以来最高水平，总需求处于最高水平。从期末库存绝对水平看，10月份期末库存处于历史最高水平，环比累库，报告呈现大供应大需求高库存的格局，比报告前的预期偏多，但绝对量现实偏空，整体容易呈现利空出尽但是反弹高度也容易受限。短期持续关注供需面及巴西汇率和宏观局势的指引。
隔夜加籽价格上涨，因美国农业部对油籽供给量的上调幅度低于预期，油籽价格整体受到提振。国内外菜系期价近期主要在消化新作菜籽上市带来的供应压力，沿海油厂的菜籽、菜粕库存有所增长，在四季度及明年一季度进口增长的预期背景下，菜系远期供应压力有所增加。加拿大菜籽收割完毕，在市场消化新作供给的过程中，市场将更关注压榨、出口的具体表现，四季度重点关注中加在菜系关税政策上会否有变化，预计延续当下关税政策的概率较大。综合来看，菜系期价预计短期以震荡为主。
【豆一】
国产大豆止跌震荡。美豆大幅上涨，美国农业部大豆供需报告显示产量上调幅度低于市场预期，需求增长量超过产量增长量，抵消了产量增长的压力，期末库存下调，报告超市场预期利多。国产大豆价格存在底部支撑，因市场博弈今年新季大豆减产，不过价高之后终端需求也谨慎，上方存在压制。国产大豆目前市场整体成交偏淡，农户维持惜售心态，贸易商收购偏慢，观望情绪浓厚，购销两端博弈，现货放量困难。销区维持刚需采购，集中补库意愿偏弱，下游观望情绪浓厚。短期持续关注现货市场表现以及政策指引。
【玉米】
近期大连玉米期货仓单持续增加，市场对玉米需求端有所担忧，期货价格弱势下行，东北玉米现货价格有所松动，目前还是磨底的过程。后续观察未来可能随时出现的调控政策，以及下游企业的补库节奏，中长期大连玉米持续看多。但本季国内玉米结转库存较大，且产量较去年预期有增加，价格总体涨幅高度或难以超过去年。
【生猪】
生猪盘面延续反弹，远月反弹力度相对较大。当前全国出栏均价跌破今年年内4月份形成的价格低点，供过于需矛盾突出。与生猪期货形成鲜明对比的是，近期生猪产业链股票表现相对强势，主要由于仔猪价格持续下跌，行业产能加速去化。涌益及钢联数据均显示，10月能繁母猪降幅较9月降幅环比扩大，生猪育肥陷入深度亏损、仔猪价格持续下跌、仔猪亏损幅度加大加快母猪淘汰速度。11月份养殖企业计划出栏量仍然环比继续增长，当前二育情绪仍然谨慎。在四季度标猪供应充裕及冻品库存高企的情况下现货端供需压力仍然较大。
【鸡蛋】
鸡蛋盘面减仓反弹，现货价格偏弱下调。供应端来看，今年5月份以来鸡蛋价格快速上涨，蛋鸡养殖盈利一度持续处于高位，蛋鸡补栏积极性较高。考虑到鸡苗补栏4-5月后开产，10月开始行业新开产压力持续增加，11月起陆续进入产蛋高峰期，供应压力持续增加。另外，需考虑未来老鸡淘汰节奏，尽管8-9月老鸡大量淘汰，但目前行业养殖尚有利润，当前老鸡淘汰日龄仍然偏高，显示仍有大量待淘汰老鸡。当前淘汰老鸡为去年上半年（18个月前）补栏蛋鸡，而去年上半年补栏基数大，当前待淘汰老鸡数量仍然较多。需继续关注老鸡淘汰进度，这批老鸡预计需在年前淘汰完毕。长期来看，今年下半年蛋鸡补栏量比去年下半年持续同比增加，且增幅较大，未来新开产将持续高于待淘汰老鸡数量，预计明年上半年蛋价仍面临较大下行压力。盘面阶段性反弹结束，建议偏空看待。
【棉花】
美棉走势偏震荡，美国农业部11月供需报告，小幅下调全球产量和消费，报告影响一般。美棉收获进度正常，美棉最新的周度签约数据表现偏好，中国签约环比走弱。印度棉花协会首次对26/27年棉花产量进行估产，产量预期为476万吨，较上年度减少78万吨。近期郑棉有所反弹，主力合约在一万五附近有一定的支撑，国内现货成交一般，新疆籽棉收购已经处于尾声；截至11月5日，全国棉花累计加工量为335.7万吨，同比增加18万吨左右。纯棉纱维持刚需走货，新疆少部分纺企浆价出货，产业利润一般，继续关注需求表现。短期走势偏震荡。
【白糖】
隔夜美糖震荡。国际方面，短期来看，印度逐步开榨，关注生产情况。中长期看，美糖能否持续上涨取决于巴西下榨季的产量预估，关注后期降雨和估产情况。国内方面，近期广西部分主产区降雨偏少，不利于甘蔗生长，关注后期天气情况和甘蔗长势。综合来看，国内产量预期仍不确定，内生上涨动力暂时不足，操作上暂时观望。
【苹果】
期价弱势运行。各苹果产地整体交投平淡，部分规格果品报价走弱。山东产区剩余货源果农自存入库，西北主产区入库基本结束，冷库存量处于高位。从交易逻辑来看，市场主要交易增产逻辑。今年苹果增产幅度较大，期价上方仍面临一定压力。
（文章来源：国投期货）
