今日主题：多重利空压制盘面再杀升水
一.市场观点
现货端，11月3日涌益全国出栏均价8.99元/公斤，环比下跌0.08元/公斤（-0.88%）；最高为广东10.73元/公斤，最低为贵州8.27元/公斤；绝对变动最大为黑龙江-0.19元/公斤。
期货端，11月3日主力LH2701收盘9,150元/吨，较前收盘-3.68%；生猪期货总持仓476,520手，环比+28,766手；注册仓单725手，环比-180手，较去年对应周（2025-11-04）+540手。
供给端，10月29日卓创样本日出栏量216,600头，环比-3,074头；10月29日涌益全国出栏均重129.87公斤，环比+0.23公斤，较去年对应周（2025-10-30）+2.18公斤。
需求端，11月3日涌益样本日宰量156,067头，环比+2,446头；150—170kg大肥与标猪价差0.67元/公斤，环比-0.03元/公斤。
总的来说，当前市场全面利空：现货价格跌破 9 元关口，生猪均重有所抬升，11 月计划出栏量环比增长。屠宰端反馈下游白条承接力度偏弱，冻品端反馈冻品库存消化受阻，二次育肥主体表示短期暂无大幅抄底计划，整体补栏进度已较往年延后一周。悲观情绪发酵下，01 合约出现快速跌破 9000 点的迹象，合约升水已完全抹平。若当前暂无持仓，暂未看到明确的介入时机；若后续二次育肥出现集中抄底行为，或可作为反弹加空的操作窗口。
苹果苹果：山东产区晚富士上量减少，客商数量有所减少，交易整体平淡，果农多顺价销售，价格表现稳中偏弱，蓬菜入库基本收尾，栖霞入库进度一般；甘肃、陕西产区果农入库进度接近后期，冷库多数满库，地面交易价格有所下滑；陕西旬邑、扶风产区零星开始出库；整体来看，霜降后价格有所松动，现货入库进入后半段，本周第三方出第一期入库数据，近月估值偏低，宏观情绪偏差，维持底部震荡，近期关注交割和市场走货情况。
油脂
昨日棕榈油主力收盘9216元/吨，下跌82元/吨，跌幅0.88%，夜盘下跌2.3%；基差：天津104（42），山东74（62），江苏-56（42），广东-246（42）。
供给端：据外媒报道，印尼政府设立的大宗商品出口监管机构DSI首席执行官表示，随着公司的监控门户于1月1日全面投入运营，DSI将开始收取出口验证费；路透调查显示，10月棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加；本周厄尔尼诺指数继续走强至3.4℃，环比增加0.1℃；SPPOMA数据，2026年10月1-31日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少0.84%（上期减3.5%）；ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1645408吨，较上月同期的1131592吨增加45.4%（上期增46.9%）；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；印尼贸易部周四的一项法规显示，印尼已将11月毛棕榈油参考价格定为每吨978.90美元，新的参考价格将使得下个月毛棕榈油出口税从之前的每吨178美元降至每吨124美元；马来西亚种植及原产业部长Noraini Ahmad周四表示，财政部正在考虑一项临时暂停毛棕榈油出口税的提案；卢拉当选巴西总统，雷亚尔大幅贬值超10%，巴西农产品抛压增加，冲击国际油脂油料市场；印尼西加里曼丹地区河流干涸，运输受阻，产量占比约10%，气象机构官员表示，雨季可能要等到11月左右才会开始，比正常时间晚近一个月；据业内高管和种植园经营者透露，婆罗洲岛上的砂拉越州棕榈油产量超出预期，加上运费大幅上涨拖慢运输进度，当地储油罐已接近满载；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；GAPKI数据，受潜在厄尔尼诺气候现象对油棕产区降水周期及树龄单产的干扰，印尼2027年度棕榈油产量可能面临400万至500万吨的下滑幅度；据Sawit Indonesia报道，8月印尼毛棕榈油和棕榈仁油合计产量达到534.3万吨，较7月的537万吨下降0.50%，印尼2026年8月棕榈油库存降至221万吨，低于7月的275万吨，也低于2025年8月的254万吨；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%。
需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；受物流问题影响，10月葵花籽油进口可能下降至约16万吨，印度买家在三天内采购约15万吨毛棕榈油，计划于11一12月交付；印度政府发布通知称，毛棕榈油和毛豆油的基本进口关税已从10%下调至5%，精炼棕榈油和精炼豆油的进口关税降至27.5%，食用油进口关税调整自9月24日起生效；SEA数据，印度2026年9月棕榈油进口817884吨，环比增加4.5%；植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；据行业报告测算，B60项目每年可能需要消耗约2200-2300万吨毛棕榈油，明显高于目前B50每年约1600-1700万吨的需求水平；印尼官员：目前B50普及率达80%；美国环保署数据显示，美国7月生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴60%；上周国内棕榈油库存119.7万吨，环比下降1.6%，同比增加102%。
豆油
昨日豆油主力收盘9016元/吨，下跌105元/吨，跌幅1.17%，夜盘下跌1.2%；基差：福建265（-14），广东195（-14），江苏215（-14），山东55（-14），天津55（-14）。
供给端：截至11月1日当周，美国大豆收割率为88%，市场预期为88%，此前一周为79%，五年均值为84%；CONAB，截至2026年10月30日，巴西大豆播种率为54.3%，上周为42.8%，去年同期为47.7%，五年均值为51.8%；Stonex称，预计巴西2026/27年度大豆产量料为1.8495亿吨，高于此前预估的1.8336亿吨；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；国家粮食和物资储备数据中心：10月份全国主要油厂大豆压榨量在860万吨左右，环比减少约130万吨，同比减少约20万吨，较过去三年同期均值增加约60万吨，11月份油厂将恢复高开机率运转，预计全月大豆压榨量回升至900万吨左右，与去年同期基本持平。
需求端：国内中储粮上周竞价采购20万吨毛豆油、收储利多；花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；截至10月15日当周，美国2026/2027年度大豆出口净销售为284.1万吨（前一周57.5万吨），其中对中国大豆净销售217.9万吨（前一周12.6万吨）；中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；上周国内豆油库存149.7万吨，环比增加1%，同比增加4.3%。
昨日菜油OI主力收盘10167元/吨，下跌173元/吨，跌幅1.67%，夜盘下跌0.9%；基差：广东441（-32），广西391（-32），江苏641（-32），福建341（-32）。
供给端：截至10月27日当周加拿大阿尔伯塔省油菜作物收割率为94.0%，大部分地区的收割工作已基本完成；AAFC大幅上调2026/27市场年度油菜籽期末库存预测至197.9万吨，8月预估为150.4万吨，库存上调47.5万吨，增幅近32%；据路透社报道，俄罗斯当局已发放许可，允许载有出口粮食的船只离开亚速海，这是自7月10日该地区因乌克兰无人机袭击而关闭海上交通以来，首次有此类船只获准离开，葵油出口预期大增；国内短期供应偏紧，受菜籽衔接问题影响开机率偏低；USDA报告称，持续热浪叠加严重干旱，重创欧盟油菜籽与大豆作物，预估油菜籽、大豆产量将各自下降约5%，葵花籽产量则提升12.3%；10月USDA小幅下调全球菜籽产量约0.4%，期末库存下调6.7%；LSEG报告显示，2026/27年度加拿大油菜籽产量预测下调0.9%至2240万吨；乌克兰农业部公布，该国2026年油菜籽收割工作已经全部完成，总产量为379万吨，高于2025年的330万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。
需求端：花旗集团预计，美联储将在2026年12月加息25个基点；美国环境保护署（EPA）周二提议，未来两年内，大型炼油厂需掺入更多生物燃料，以期在11月国会选举前赢得农业州选民的支持，一种方案是将2025年小型炼油厂豁免的额外量平均分配到2026和2027合规年度，另一种方案是将其全部计入2027年；美国对加拿大部分产品征收50%进口关税，市场对未来加籽需求有所担忧；印度2026年9月葵花籽油进口108837吨，8月为160639吨，环比大减32%，植物油进口总量为158万吨，8月为161万吨；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；加拿大最新生物燃料激励计划已明确
（文章来源：混沌天成期货）
