【原油】
逻辑美伊谈判僵持,油价宽幅震荡。霍尔木兹海峡油轮通行恢复但过去一周9艘油轮遇袭,曼德海峡通行低位;需求端亚洲炼厂集中检修、机构下调需求预期。
数据WTI 12月合约97.15美元/桶-0.68%,布伦特12月108.82美元+0.03%;美国商业原油库存4.15577亿桶-855.7万桶,战略储备总量6.9856亿桶。
观点高位宽幅震荡,警惕地缘脉冲回吐。
【PX】
逻辑PX价格下跌、市场氛围冷清。国内负荷高位但有装置意外检修、重启推迟;亚洲柴油偏强挤占芳烃出率,进口短期难恢复,预期紧平衡;汽油走弱估值回调。
数据PX CFR 1273美元/吨(-17),折人民币9859元,基差529元,PXN 279美元(-2);国内负荷78.1%+0.4%,亚洲67%+1.5%;PTA负荷67.6%-3.3%。
观点短期观望,跟随原油波动。
【PTA】
逻辑聚酯负反馈持续、负荷处五年低位且旺季将结束;供给意外检修增加但相对下游仍偏高,预计持续累库;流动性缓解后加工费逐步回落至中枢。
数据华东现货6925元/吨(-40),基差528元(+14);现货加工费467元,TA2701盘面434元;负荷67.6%-3.3%;社会库存140.7万吨+2.2;聚酯负荷73.7%-0.7%。
观点做缩加工费逐渐减仓离场。
【短纤】
逻辑加工费在原料基差走弱叠加低库存下大幅修复;后续负荷或随加工费回升,但需求偏弱渐入淡季,回升幅度有限;现货加工费上方空间有限。
数据现货8900元/吨(-30),主力基差738元;现货加工费1188元,PF2612盘面900元;工厂负荷63.5%+1.5%;涤纱开工48%+1.6%;库存10.3天-0.9。
观点短期观望,绝对价格跟随原料。
【瓶片】
逻辑需求端饮料产量增速不足、出口增长停滞,渐入淡季;开工率低位、库存持续偏低,现货加工费快速修复,10月底检修装置有重启可能,偏高加工费不可持续。
数据现货8662元/吨(+21),主力基差646元;现货加工费906元,PR2612盘面713元;开工率58.3%+1.1%;厂内库存7.23天-0.78;9月饮料产量同比-2.1%。
观点关注12-1月差逢高反套机会。
【乙二醇】
逻辑盘面受化工品情绪与封航消息带动快速反弹。供应端维持高负荷、四季度新装置投产压力,海南炼化盛虹预期重启;需求聚酯负反馈持续、旺季将结束。
数据现货5395元/吨(+10),基差405元(+20);石脑油制利润-1727元,煤制760元;综合开工77.5%-1.7%;华东主港库存18万吨周环比+6.8万吨。
观点01逢高空配,1-5月差反套持有。
【纯苯】
逻辑华东市场商谈重心偏弱,原油下挫带动盘面跟跌,日内原油回升叠加低库存跌幅收窄;浙石化海南炼化陆续重启供应增加,美国汽油走弱调油需求转弱。
数据江苏港口现货10350元,10月下10270、11月9520、12月下8860;石油苯周产42.62万吨-0.41,开工70.34%-0.68%;港口商业库存4.4万吨-0.6。
观点远月谨慎偏空,或买虚值看跌期权。
【苯乙烯】
逻辑华东市场震荡走高,港口库存延续回落、流通货源偏紧带动近月基差高位;行业利润好转部分一体化提负,远月供应增多;月底交割临近补空需求增加。
数据华东现货11150~11370元(11合约+840~900);非一体化利润-107元;周产31.8万吨-0.5,开工63.5%-0.98%;港口库存3.31万吨-0.65。
观点远月谨慎偏空,EB-BZ价差900以下做扩。
【LLDPE】
逻辑中东地缘风险溢价支撑油制成本;扬子石化、浙江石化、茂名石化等计划重启,产量预期增加;下游开工小幅提升但高价原料采购谨慎,供需宽松预期主导。
数据产能利用率75.64%(-2.97%);下游平均开工44.22%(+0.82%);上游去库1.28万吨,社库累1.04万吨,进口样本库存累0.912万吨;下期产量预计66.12万吨。
观点L01关注8500附近支撑。
【PP】
逻辑油制与PDH成本支撑延续但溢价风险加大;中沙天津、京博、利和知信、宁夏宝丰三线等重启,供应增量预期明显;双十一带动包装需求,高价压缩采购积极性。
数据华东拉丝10737元(01+1427,-11);产能利用率64.97%(-1.31%);下游平均开工42.88%(+6.55%);上游去库5.77万吨,贸易商库存去0.79万吨。
观点PP01关注9100支撑,谨防高位下行。
【甲醇】
逻辑需求偏弱,价格高位回调。港口烯烃需求塌陷、国产到货补充,交投氛围一般、基差略弱;内地南北线氛围一般,河南因补单偏强;上游库存偏低可控。
数据太仓现货3900元/吨-50,内蒙北线3105-18;全国开工75.32%(-1.73%);外采MTO开工57.13%(-3.78%);企业库存35.69万吨+3.56,港口36.7万吨+6.21。
观点01关注3000-3150,1-5反套轻仓试空。
【烧碱】
逻辑本周山东及全国氯碱负荷下滑,8套检修2套重启;河北铝企对碱启动采购叠加节后刚需支撑,32%液碱库存阶段性累积但价格支撑仍存,50%碱延续看空。
数据32%主流均价621元环比-2,山东50%主流995-1010;产能利用率74.8%(-4.0%),山东76.7%(-3.4%);厂库库存54.86万吨环比-2.46%,同比+36.03%。
观点32%窄幅调整,50%短期偏空。
【PVC】
逻辑供需双弱,盘面盘整运行。节后现货观望企稳,盘面受成本支撑小幅震荡,午后基本面拖累走低;内需短期难改善,出口询盘与新单跟进不足,缺乏上行动能。
数据华东电石法五型现汇库提4780-4880元/吨,乙烯法5300-5500;产能利用率64.59%(-1.67%),电石法69.66%(-2.62%);华东+华南社库104.30万吨-2.06%。
观点华东液碱弱稳调整,缺上行动能。
【纯碱】
逻辑盘面跌幅近100点后止跌企稳,对标成本最低现货,900出头价格支撑较强;大厂检修令行业低负荷运行、库存去库,但产能未退出过剩矛盾难根本缓解。
数据本周产量60.56万吨环比-10.83万吨(-15.17%),其中重质29.91万吨-8.67;厂家总库存153.96万吨-8.93(-5.48%),轻质82.23、重质71.73万吨。
观点前期空单止盈离场,短期企稳窄幅波动。
【玻璃】
逻辑盘面上周探底后周四五止跌企稳。产销弱平衡,中下游按需采购,厂家急切出货降库;湖北某产线月底冷修缓解当地压力,四季度供应预计微增至14.5wt/d。
数据沙河大板出厂880-920元/吨,湖北本地成交900-970;浮法日产量14.31万吨+0.56%,周产99.78万吨+0.16%;样本企业总库存7179.3万重箱-139.3(-1.9%)。
观点观察850点位支撑,短期窄幅波动。
【尿素】
逻辑市场成交降温,下游对高价货源接受度有限,企业库存延续积累,情绪面走弱;基本面无明显变化,刚需有限供应充足,重心仍在出口,传闻印度有再招可能。
数据山东小颗粒出厂1710-1740元/吨,大颗粒1910-1980,临沂接货1750-1760持平;总产量152.12万吨-1.16,产能利用率89.54%(-1.07%);厂内库存160.45万吨+12.18。
观点01关注1650-1750,空单逐步止盈。
【天然橡胶】
逻辑10月泰国原料进入季节性上量阶段,原料价格预计松动、成本支撑减弱;轮胎开工偏低且低于往年同期;社会库存微增,浅色降深色增,云南越南继续累库。
数据泰国杯胶78泰铢/千克-1,胶水87.5;青岛保税区泰标2560美元/吨-30,泰混18830元-120;半钢胎开工57.80%,全钢胎53.31%;社库110.5万吨+0.05。
观点RU01关注19250支撑,企稳做牛市价差。
【合成橡胶】
逻辑昨日跟随原油震荡。成本端原油高位存底部支撑,但海南炼化、北方华锦丁二烯装置存重启计划,产量增量预期;浩普检修、顺丁开工偏低,供应仍偏紧。
数据BR2612收15690元/吨-0.03%;丁二烯山东13325元/吨-50,顺丁齐鲁16050-150,基差185(-115);丁二烯开工67.5%-1.4%,高顺顺丁61.2%-4.9%。
观点BR2612关注15250附近支撑,高位震荡。
（文章来源：广发期货）
