▼纸浆
期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情呈小幅震荡下跌走势，日盘收于4692元/吨，较前一交易日收盘价下跌36元/吨(-0.76%)；加权成交量34.2万手，环比减少0.72万手，加权持仓量50.8万手，环比增加1.72万手。合约夜盘高开于4700元/吨，随后高开低走，小幅收跌，夜盘收盘4674元/吨，较当日日盘收盘价下跌18元/吨(-0.38%)。
库存与期货持仓：国内纸浆港口库存214.3万吨，周环比累库2万吨；当日纸浆期货仓单41.35万吨，环比增加2362吨。上期所多空持仓数据显示，上个交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单31.94万手、空单34.15万手，净空单2.2134万手，环比增加126手。
产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报812元/立方米，较前一交易日收盘价下跌10.5元/立方米(-1.28%)；双胶纸期货主力合约收报3672元/吨，较前一交易日收盘价上涨2元/吨(+0.05%)。纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4780元/吨；阔叶浆金鱼报价4650元/吨；本色浆、化机浆、西南竹浆、华南甘蔗浆报价持稳。下游白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。
生活用纸：主力纸企纸机保持正常生产，下游需求未见明显提振，以刚需采购为主，近周产量30.41万吨，周度增幅2.39%；双胶纸：新装置投产与转产并存，少量出版订单进入议价阶段，近周产量18.2万吨，周度增幅4.6%；铜版纸：局部检修带动产量收缩，需求端持续疲软，近周产量8.3万吨，周度持平；白卡纸：终端需求无明显增量，经销商维护老客户出货，下游企业接单量变动不大，近周产量33.5万吨，周度增幅4.36%。
总体来看：纸浆现货市场交投略显清淡，国产浆供给充裕，港口库存去化速度较缓；下游原纸企业多以刚需采购为主，未见明显集中补库迹象，终端短期需求难以改善，成本支撑与弱现实相互博弈，市场多空力量均衡，盘面延续弱势区间震荡运行。
策略：下游纸厂多以刚需采购为主，未见明显集中补库迹象，正信期货预计短期纸浆呈区间震荡走势；操作秉持区间波段思路，依托关键支撑、阻力位短线交易，重点关注港口库存及到港出货节奏、纸企开工复产变动、下游低价补库力度，做好风控管理。
▼PTA
成本尚可，但需求端支撑不足，远端供需转弱预期强烈，预计短期PTA震荡为主。10月20日，终端表现不佳，平衡表累库幅度缩窄，油价高位，成本端支撑仍在，日内PTA现货价格低位修复，现货基差小幅修复；PTA现货均价+30至6960元/吨，现货均基差+35在2701+510。
10月20日，PTA产能利用率较19日持平至67.63%，聚酯产能利用率为72.49%，较19日持平。隆众资讯，截至10月15日江浙地区化纤织造综合开工率为51.67%，较上期+0.82%。终端织造订单天数平均水平9.06天，较上周+0.48天。10月中旬江浙化纤织造市场呈结构性分化。降温带动秋冬面料补单，局部开工回升；外贸圣诞订单偏小，旺季预期落空叠加原料高位，行业整体低负荷运行，短期靠存量订单支撑，后续看新单持续性。
总结来看：地缘扰动下原油宽幅震荡，国内供应持续缩量，下游表现不温不火，平衡表累库幅度缩窄，关注PTA装置回归动态。
策略：PTA供需转向累库，但流通性现货偏紧，且地缘对原料扰动较大，预计短期PTA震荡为主，关注地缘动态及PTA装置动态。
▼MEG
地缘仍有不确定性，乙二醇库存低位，但预期偏弱，预计短期乙二醇震荡为主。10月20日，张家港现货在5350附近低开，上午价格走低，午后明显反弹，至下午收盘时现货涨至5480附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌70元/吨至5405元/吨，华南市场收盘送到价格下跌50元/吨至5700元/吨；基差方面，现货基差走强，早盘11+390附近商谈，下午收盘时涨至11+405附近。
10月20日国内乙二醇总开工64.76%（升0.83%)，一体化62.71%（升1.31%)，煤化工68.31%(平稳)。隆众资讯数据，截至10月19日华东主港地区MEG库存总量16.3万吨，较10月15日增加4.8万吨。
10月20日，聚酯产能利用率为72.49%，较19日持平。隆众资讯，截至10月15日江浙地区化纤织造综合开工率为51.67%，较上期+0.82%。终端织造订单天数平均水平9.06天，较上周+0.48天。10月中旬江浙化纤织造市场呈结构性分化。降温带动秋冬面料补单，局部开工回升；外贸圣诞订单偏小，旺季预期落空叠加原料高位，行业整体低负荷运行，短期靠存量订单支撑，后续看新单持续性。
总体来看，地缘仍有不确定性，原油高位震荡，供应端国产量增加预期，进口货减少，总供应预计增加，需求端聚酯开工下降，供需结构有转弱预期，关注到港情况。
策略：低库存托底，但基本面支撑正在衰减，预计短期乙二醇震荡为主，关注地缘动态。
▼纯苯
原油波动加剧，港口库存低位去库，下游负反馈压力持续显现，高价原料挤压利润需求减量明显，预计短期纯苯高位宽幅震荡为主。10月20日，BZ2611合约收盘价9502元/吨（以收盘价看，较上一交易日+215元/吨，涨幅2.3%）。
库存方面，截至10月19日，江苏纯苯港口样本商业库存总量4.4万吨，较上期去库0.6万吨（-12%）；较去年同期去库5.5万吨，（-55.56%）。
需求方面，高价抑制下游需求，部分装置回归带动需求回升，但当前利润较差下提升程度有限。11月下游需求进入季节性淡季，苯乙烯、己内酰胺等主力下游开工偏弱，需求端难以形成有效支撑。
总结来看：地缘扰动下原油高位宽幅震荡，纯苯供需双降，炼厂防御性降负下供应收紧，下游亏损减产需求回落，低库存仍是主要支撑。
策略：短期地缘扰动下原油高位宽幅震荡，纯苯供需双降，库存低位，预计短期纯苯高位宽幅震荡，关注地缘动态、到港节奏及下游装置实际开工变化。
▼PVC
昨日PVC期货震荡略涨，现货市场价格上涨，下游维持刚需补货，部分上游成交放量，主要套保商买货为主，5型电石料，华东自提4880-4950元/吨，华南自提4950-5030元/吨，河北送到4750-4870元/吨，山东送到4960-5000元/吨。供应端：本周计划新增3家PVC检修企业，前期检修部分延续，行业开工延续低位；社会库存虽高位但仍有窄幅去化预期。成本端：昨日电石价格重心下移，避峰生产影响有限，电石企业出货及库存压力较大，推动出厂价继续下调；下游采购积极性一般，采购价灵活跟降。外采电石PVC单产品企业亏损环比略降，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化盈亏点附近，乙烯法企业成本压力较大，成本端仍存一定支撑。需求端：国内下游制品企业订单一般，下游对当前原料价格接受度不高，短期以逢低刚需为主。出口方面，出口海运费仍偏高，部分企业出口报价有所上调，短期出口接单保持中性水平。
总结：PVC行业开工低位，库存仍有窄幅去化预期，成本底部支撑存在，但内需不佳同样限制反弹空间，基本面驱动有限，短期延续区间震荡。
▼纯碱
昨日纯碱盘面偏弱震荡，现货市场走势趋稳，价格坚挺，主要区域重碱价格：华北送到1150，华东送到1150，华中送到1100，西北出厂820，东北送到1250，西南送到1100，华南送到1200。供给端：大装置仍处于检修中，个别负荷提升但整体开工波动较小，短期依旧延续较低产量；近期随着检修及企业走货加快，上游库存延续去化，后续仍有小幅去化预期，但库存量绝对量仍处于相对高位。需求端：下游需求一般，按需为主，适量刚需补库维持原材料库存，近期期货价格存优势，盘面点价成交量增加。短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比变化不大，但行业压力延续，后续仍有小幅冷修或减量预期。昨日浮法玻璃现货价格1069，环比-1，华北价格变动不大，整体出货尚可，下游采购维持刚需；华东价格窄幅整理，整体成交有所放缓，下游维持刚需；华中价格变化不大，多数企业持稳出货；华南成交价格相对灵活，多数出货一般，下游采购多为刚需。
总结：短期大装置检修带来产量环比下滑，库存有所去化，但后续随着检修恢复以及需求端难有增量出现，纯碱供需过剩格局难有明显改善，仍以低位震荡为主，目前绝对价格处于较低位，单边暂时观望，可关注1-5反套。
▼玻璃
上个交易日，玻璃主力01合约收盘价846吨（以收盘价看，较上一交易日-13元/吨，或-1.51%），夜盘上涨。现货方面，沙河安全报价958元/吨（较上一交易日+0元/吨）。需求持续性仍待观察，盘面仍偏弱。
需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.31万吨，环比+0.56%万吨。浮法玻璃周产量99.78万吨，+0.16%。浮法玻璃开工率为67.24%，环比+0.0%，产能利用率为71.39%，环比+0.4%。10月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（共0吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-1.9%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-165.08元/吨（-16.88）；天然气制浮法玻璃利润-146.17元/吨（+5.71）；以石油焦制浮法玻璃利润-169.12/吨（+0.0）。行业利润短期持稳。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。
策略：短期库存有所去化，持续性仍待观察，长假后需求回落仍是大概率事件，单边盘面仍以偏弱走势为主。
▼原油
10月20日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶97.82美元，跌0.72美元（-0.73%）； ICE布油主力合约结算价为每桶108.79美元，跌0.76美元（-0.69%）。美伊依旧难以摆脱僵局，油价高位运行。
供应端：地缘悬而未决。彭博援引参与伊朗与美国谈判的外交官称，伊朗与美国的谈判仍在继续，有关双方即将达成协议的报道不属实。伊朗外长阿拉格齐强调，伊朗要求美方履行此前签署的《伊斯兰堡谅解备忘录》中的全部承诺，只有美方履约后，双方才能就其他议题展开谈判。他表示，在谈判最终阶段，双方可以讨论任一方提出的任何主题或问题，并就此达成最终协议。
需求端：最新高频数据显示美国四周平均总需求在馏分油的带动下逆势走强，而汽油需求受到的压制依旧明显，炼厂开工为93.5%，环比增加0.8%，高价背景下成品油总需求受汽油拖累。
总结：地缘始终不见明朗，但有数据显示霍尔木兹海峡流量恢复，同时随着中期选举将近，美伊间将出现更多互相施压的博弈言论来扰动市场，警惕随时变盘的可能。当前油价驱动因素复杂，日内波动较大，谨慎参与。
（文章来源：正信期货）
