甲醇：本周甲醇核心矛盾为港口超低库存带来的现货强现实，与MTO亏损降负引发的需求负反馈博弈，短期化工回落，但行情仍为现货升水期货格局。当前核心变量仍来自中东地缘影响。需求端沿海MTO受高价冲击利润恶化，装置降负停车，采购收缩压制期货盘面，传统下游刚需平稳。盘面高位剧烈波动，基差维持高位，后续关注进口恢复节奏、MTO复工情况，短期大概率维持宽幅震荡。
纸浆：针叶浆山东4780元/吨（-20），针叶浆江浙沪4870元/吨（-20），针叶浆华南4900元/吨（-20），阔叶浆山东4650（0），阔叶浆江浙沪4680（0）。截止10月15日，国产阔叶浆周度产能利用率为94.7%（+0.7%），国产化机浆周度产能利用率为90.5%（+0.5%）。
今日纸浆市场延续震荡运行，当前基本面尚未改善，观望情绪浓厚。今日生活用纸市场价格趋于稳定，市场整体交投情绪不高，场内暂无利好支撑，市场缺乏打破僵局的新驱动。
供应端港口库存累积，库存压力仍存。需求端下游纸厂采购心态谨慎，市场交投清淡，预计短期内纸浆震荡运行。关注原料浆价的变动及主力纸企装置开工情况。
天然橡胶：本周天然橡胶市场前期利好逐步消化，胶价高位回落，RU2701收于19850元/吨，周内下跌3.85%。供应端，国内外产区天气较前期改善，割胶作业逐步恢复，新胶释放预期增强；前期原料价格持续上涨，本周上涨驱动有所减弱，成本端对胶价的支撑出现边际松动。库存方面，天然橡胶社会库存及青岛地区库存均出现小幅累积，前期持续去库对价格形成的支撑有所减弱。需求端，节后轮胎企业逐步恢复生产，整体产能利用率明显回升，但高原料价格仍对轮胎企业利润形成压制，下游采购以刚需为主，高价原料承接能力有限。综合来看，当前市场主要围绕供应恢复、库存累积与需求改善之间博弈，后续重点关注国内外新胶的实际上量情况以及下游采购恢复情况，短期胶价预计宽幅震荡。
PX—PTA：PX2611合约收于9476（-128/-1.33%）元/吨；持仓量33291手（-10612），成交量93884手（-9156）。TA2701合约收于6384（-86/-1.33%）元/吨；持仓量109.2万手（-27338），成交量103.2万手（+21.1万）。现货方面，PTA现货价格6930（-70/-1.00%）元/吨，华东现货基差475（-45）元/吨。基本面来看，成本端，中东地缘局势持续扰动，国际原油高位，亚洲PX现货价格回落，PTA成本支撑有所减弱。供应方面，国内PTA产能利用率维持67.63%，装置运行整体稳定，当前供应端暂无明显增量，但远端供需转弱预期仍存。需求方面，下游聚酯综合产销率升至38.50%，较上期提高5.58%，但终端采购仍以刚需为主，聚酯产品价格普遍下跌，需求改善力度有限。综合来看，成本端支撑有所减弱，PTA供应维持相对低位，但下游需求承接不足，叠加现货基差持续回落，市场缺乏上行动力。预计短期PX-PTA震荡运行，关注原油价格、PX供应变化及聚酯需求恢复情况。
MEG：EG2611合约收于4976（-220/-4.23%）元/吨；持仓量24.4万手（+5389），成交量99.2万手（-92185）。现货方面，华东主港自提价5475（-262）元/吨，华南短途送到价5750（-100）元/吨，CFR中国价格655（-35）美元/吨，江苏现货基差373（-148）元/吨。供应方面，国内乙二醇综合开工率升至63.93%，其中煤制开工率68.31%，非煤制开工率61.40%，供应端负荷有所回升。库存方面，截至10月19日，华东主港库存总量16.3万吨，较上一统计周期增加4.8万吨，港口库存回升较快，累库连续，现货供应压力有所增加。需求方面，下游采购节奏偏慢，现货市场成交清淡，后续实际改善情况仍需关注。综合来看，乙二醇港口库存持续增加，叠加供应端开工回升、下游采购不足，供需边际有所转弱，现货基差明显收窄，近端现货支撑减弱，预计短期MEG偏弱运行，但地缘局势反复，成本端仍有托底。
聚乙烯：10月19日LLDPE期货价格宽幅下跌。L01合约收8612(-51,-0.59%）元/吨，持仓量44.05（-1.36，-3%）万手。当前LLDPE膜料进口利润为400（+2）元/吨。线性基差1163（+51）元/吨，近月供应阶段性偏紧叠加当前库存处于低位，当前现货价格易涨难跌，短期高基差格局延续。
现货市场价格涨跌不一。LLDPE薄膜现货主流价9962（-2）元/吨，LDPE薄膜主流价12389（-25）元/吨，HDPE拉丝主流价10491（+22）元/吨。
供应端，聚乙烯日度检修损失量为2.25（-6.83%），聚乙烯日度产能利用率76.26%（+1.35%），日度产量9.27（+1.8%）。今日暂无新增装置检修，前期停车检修的茂名石化25万吨产能装置重启，受停车装置增加影响，供应端支撑加强。
需求端，下游农膜需求持续提升，整体下游工厂开工逐步回暖，下游对高价原料采购意愿偏弱，多以逢低补库为主，需求端支撑有限。库存处于偏低位置，对价格起到一定的支撑作用。成本端，油价受美伊局势影响偏弱运行，煤价震荡运行，成本端支撑减弱。目前市场情绪谨慎，预计PE价格震荡走势。 需着重关注美伊局势的发展以及下游需求的恢复情况。
聚丙烯：地缘消息反复成本开启高位震荡走势，PP自身低库存高基差，PP现货供应回归有限、上游挺价价格表现强势，基差仍强，资金拉涨盘面，基差仍强，但绝对价格缺乏持续向上驱动。PP静态估计仍偏高；10月开工回升不及预期，开工环比走弱；下游9月底双节节中下游装置停车预期增加，开工创新低，后续观察需求持续性以及节后下游恢复情况。本周整体库存去库，上游去库，中游库存累库，下游整体累库，绝对库存仍在低位。PDH因FEI原料价格高企且装置整体生产利润较差，9-10月开工环比有所下降；主营炼厂CDU负荷大幅提升但油化工裂解整体开工回归偏慢，预计开工回升但幅度有限。本周开工73%，环比维持。本周进出口新增量一般。目前库存仍在历史低位，随着成本驱动现货涨价下游成品价格提升困难利润大幅被动压缩，下游刚需购买力也在走弱，库存预计逐渐出现拐点；短期盘面主要影响因素在地缘宏观和供应回归速度：地缘不断反复，成本高位震荡给予支撑，同时供应回归不及预期，上游压力有限，现货挺价，基差强，盘面深贴水资金增仓拉涨，正套驱动仍在，下周盘面预计仍跟随原油和现货波动，单边交易难度大建议等待地缘或基本面给驱动再入场；目前看26年7月中投产塔里木二期，8月底利华益投产，原本预计10-11投产的装置推迟到11月底-12月，其中华锦阿美推迟到明年，投产大幅不及预期；中期现货紧、复产慢、投产慢格局难改，后期矛盾点主要落在需求端，目前需求基础上平衡表难大量累库，若需求进一步走弱明显，库存累库斜率增加，中期右侧考虑逢高空。
（文章来源：中财期货）
