碳酸锂期货价格12日低开低走，主力2701合约收盘大跌11.79%，报104740元/吨，自去年12月19日以来首次收盘价低于11万元/吨。
受商品期货大跌影响，A股锂矿板块集体走低，融捷股份、盛新锂能收盘跌近7%，天齐锂业跌超5%，赣锋锂业跌近4%，近期逆市走强的锂电池板块亦出现冲高回落。
股期共振 “白色黄金”年内上演“过山车”行情
作为今年上半年的“明星”品种，碳酸锂期货主力合约在5月一度冲高至接近21万元/吨，从2025年5月的低点以来累计涨超200%。
但好景不长，在20万元/吨上方短暂停留后，碳酸锂期货价格掉头向下并一路走低。
与碳酸锂期价的大起大落相对应，A股锂矿板块年内也走出一波“过山车”行情。以行业龙头天齐锂业为例，该股股价在4月一度冲至80元/股上方后，最新股价已跌破40元/股大关，总市值跌破700亿元，动态市盈率仅为8倍出头。
中信证券最新观点认为，锂价下行主要因弱预期压制强现实。2026年二季度，海外锂矿和盐湖项目产量同环比均呈现增长态势，显示高锂价下企业生产积极性提升。同时，全球锂资源企业复产、扩产加速，供应侧加速扩张叠加市场对后市需求增速回落的担忧共同压制锂价，短期的需求高景气未能对价格形成有效支撑。
中信证券预计2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年四季度锂价运行区间预测为10万元-15万元／吨，后续价格走势取决于需求预期的改善以及额外的供应扰动风险。
此前在10月6日，高盛全球金属与矿业研究团队亦在报告中预计，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应缺口，转向2028年的44.4万吨供应过剩。高盛预测，2027年中国碳酸锂现货均价将降至13689美元／吨，约合人民币10万元；2028年进一步降至11000美元／吨，约合人民币8.4万元，较2026年预测均价下跌约42%。
国内外头部机构观点转变
高盛等国内外头部机构对锂市场的判断，成为压制近期锂价的重要因素之一。新华财经也注意到，部分机构对锂价的观点已较此前出现明显的转向。
中信证券在今年5月曾发布研报称，因非洲锂资源供应扰动未解除，国内锂云母供应或迎来新的变量，Greenbushes锂矿下调全年产量指引，南美锂盐出口边际增量下滑，未来2-3个月供应整体收缩。2026年动力及储能电池需求超预期，5月份锂电排产环比增加。预计供需利好共振有望推动锂价在未来2-3个月上涨至25万元／吨。
高盛虽然年初一度看空锂价后市，但其在今年6月中旬亦发布了一份中国锂行业调研纪要，围绕锂产业链供需、价格、上下游风险展开分析，认为2026年四季度锂市场紧张态势将明显加剧。高盛当时分析认为，2026年二季度锂价维持弱势震荡，春节后下游备货结束、炼厂复工及进口原料到港，市场进入补库窗口。8-9月下游企业开启备货，带动价格上行，四季度成为全年供需最紧张阶段。预计四季度碳酸锂主流价格约20万元／吨，峰值可达25万元／吨。
目前来看，两家机构曾一度预计锂价将上行至25万元/吨，但市场并未按预设“剧本”运行。我的钢铁网数据显示，优质电池级碳酸锂价格已跌破12万元/吨，较年内高位降幅明显。
去库存持续锂价短期表现关注四大变量
虽然锂价“跌跌不休”，但业内分析，短期市场的下跌空间或已有限。
我的钢铁网最新调研显示，2026年四季度碳酸锂市场呈现“需求超预期、供给不及预期”的双重特征：下游铁锂及电芯排产持续上调，12月有望创年内新高；而国内产量增速放缓、智利出口下移、外采矿成本倒挂等多重因素叠加，供给增量明显受限。在持续去库的大背景下，11月全口径库存天数或下探至15天左右的年内低位，贸易商蓄水池功能削弱后，价格对供给扰动的敏感度显著提升。
该研究认为，对下游客户而言，当前低库存环境下供给扰动的风险敞口正在扩大，宜在价格相对低位提前锁定货源、适度提高安全库存，避免因集中补库推高采购成本；对上游冶炼企业而言，成本倒挂下宜控制产量节奏，避免低价出货加剧亏损；对贸易环节而言，蓄水池功能削弱意味着库存周转效率的重要性上升，需平衡库存占用与价格波动风险。
后续需重点关注四项变量：一是津巴布韦禁令的实际执行力度与到港量变化；二是江西云母矿供应紧张局面的缓解进度；三是智利出口量能否在四季度回升；四是下游铁锂排产的实际兑现度与库存天数的实际走势。上述因素中任何一项超预期，均可能成为打破当前供需平衡的关键变量。
多家A股上市公司近期对锂价的表现亦有回应。天齐锂业方面表示，行业供需及市场变化受多重因素影响，单一指标或短期数据波动未必能够完整反映行业基本面，维持2026年供需总体处于紧平衡的判断。
盛新锂能也称，锂盐市场目前整体供需格局处于动态变化，未来供需关系需结合终端需求的增长、行业库存变化情况，以及新增资源项目的释放节奏和现有资源项目的产能扩张进度等因素综合研判。
（文章来源：新华财经）
