随着中东地缘局势再度紧张，市场对原油供应的担忧也随之升温。
“上周六，沙特利雅得哈立德国王国际机场遭到袭击。沙特主导的联军表态，将坚决回应胡塞武装对利雅得机场的袭击行为。美国强烈谴责此次针对沙特的袭击，急于给油市降温的特朗普称该事件不可接受，并表示美国有可能加入沙特对胡塞武装的打击行动。由于袭击事件恰好发生在周末，金融市场处于休市状态，场外暗盘原油价格在事件发生后有所冲高。”海通期货能源化工研发负责人杨安表示。
事实上，9月中旬以来，沙特已通过加强船对船转运的方式加大了原油出口力度，但若与胡塞武装的冲突升级，包括生产、出口设施在内的各类能源设施就会面临风险。“一旦原油供应再次下降，就会推动油价进一步走高，这也是当前市场普遍担忧的问题，因此目前的油价已经计入了较高的地缘风险溢价。”杨安表示。
据中信期货研究所高级研究员何颢昀介绍，近期部分数据商发布的数据显示，中东石油出口已基本恢复至美伊冲突前的水平。尽管伊朗出口量仍接近零，但其他中东国家的总出口量已经超过了美伊冲突前的水平。其中，沙特经霍尔木兹海峡出口的原油量自9月以来大幅增加，同时延布港的发运量也较8月的低位有所上升。
根据第三方船运跟踪机构Kpler的统计数据，除伊朗外的中东海湾国家原油出口量已逐步恢复，9月该地区至少有日均1650万桶原油外运。杨安表示，随着中东地区原油供应恢复，9月原油库存并未进一步下滑，整体局势已经企稳。如果这样的出口规模能够延续，原油库存的下降趋势有望止步，这将为油市企稳、油价回落提供条件。
不过，沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔称，当前全球石油供应缓冲已 “薄得令人担忧”。他表示，全球商业原油库存目前不足60亿桶，而且其中绝大部分原油并不能随时动用。库存里可灵活调配的占比不到10%，剩余部分为管道填充用油、储罐维持保压所需的最低存量，以及保障日常运转必不可少的油料。
“中东原油出口的快速恢复，在一定程度上抵消了低库存风险。不过该供应不具备持续性，后续仍需观察中东地缘局势发展。”杨安说。
何颢昀也认为，随着也门内战的影响逐步扩散，沙特的介入程度也在加深。机场袭击事件发生后，沙特展开对等反击，以及胡塞武装对沙特能源基础设施发动后续打击的概率都有所上升，这一事件对油价的利多效应仍有待市场消化。
值得注意的是，全球原油库存存在显著的区域分化。据何颢昀介绍，中国原油库存虽然经历了近两个季度的去化，但目前仍处在相对高位，中国以外地区的库存则显著偏低。从总量来看，全球库存仍可缓冲短期地缘冲击，但区域分化意味着部分国家的对冲能力相对偏弱。
此外，何颢昀表示，如果地缘局势升级后伊朗进一步加大对霍尔木兹海峡通航油轮的限制，将可能给油价带来潜在的利多催化。
“目前原油市场的区域冷热分化明显：一方面，随着中东海湾国家原油出口量逐步恢复，为争夺买家，各国纷纷加大原油售价折扣，伊拉克、卡塔尔等国的原油现货价格在10月初已跌破70美元/桶关口。另一方面，亚洲、欧洲等大量依赖中东原油进口的消费地油价居高不下，尤其是亚洲地区，当前进口原油的油轮运输成本已突破40美元/吨，叠加地缘冲突导致原油供应不稳定，消费端油价持续高企。”杨安表示，这一分化背后，主要是中东地缘风险的扰动。一旦地缘局势降温、原油贸易流通恢复，油价大概率下行。不过市场普遍对美伊谈判能否顺利进行持怀疑态度，地缘冲突的不确定性使得消费端持续承受高成本压力，给各国经济带来巨大影响。
（文章来源：期货日报）
