【原油】
逻辑：美伊谈判僵持、胡塞与沙特冲突有升级趋势；美军据报筹备中期选举前大规模打击、三艘航母即将部署中东；地缘支撑vs七国集团释放储备缓解供应担忧，多空交织油价宽幅震荡。
数据：WTI11月合约91.49美元/桶+3.64%；布伦特12月104.28+4.07%；美战略储备+商业原油库存双降；Kpler霍尔木兹海峡原油日输送950万桶比战前-30%。
观点：供应恢复预期与地缘扰动交织，宽幅震荡为主。
【PX】
逻辑：成品油持续偏强+意外检修增加+地缘重新升温驱动加工费大幅走强；浙石化200万吨10月初停车、韩国GS 40万吨检修45天；PTA负荷下降4.6%，PX估值偏强。
数据：中国PX CFR 1350美元/吨(+68)；PXN 378美元/吨+32；国内PX负荷77.7%-2.6%；亚洲65.5%-2.6%；8月进口59.1万吨环比+7.8。
观点：加工费大幅走强，短期估值震荡偏强，负反馈限制上方高度。
【PTA】
逻辑：地缘再度升温叠加意外检修，低库存水平下跟随原料大幅走强；下游聚酯利润压力较大、原料波动叠加减产降负形成负反馈；9月亚洲其他地区因成品油较强挤占芳烃出率。
数据：PTA负荷72.2%环比+2.3%；PXN 378美元/吨；10月8日纯苯和PTA期货涨停；PTA现货加工费461元/吨高位；下游聚酯综合负荷74.1%+0.3%。
观点：TA01-EG01价差做扩逐渐减仓；TA01加工费逢高做缩。
【乙二醇】
逻辑：煤化工逐渐复产+四季度新装置投产压力，国内EG负荷上升至80%左右高位；进口方面中东仅个别装置运行、地缘反复进口偏低；聚酯负反馈持续、旺季即将结束弱需求延续。
数据：乙二醇现货6283元/吨+81；综合开工率79.2%-1.2%；华东港库13万吨+1；聚酯综合负荷74.1%+0.3%；加弹57%、织造54%、印染69%。
观点：01逢高空配；关注1-5月差逢高反套；TA01-EG01减仓。
【短纤】
逻辑：地缘重新走强带动原料大涨、短纤跟随上涨；基本面仍偏弱、旺季下需求反而下滑；下游畏高情绪明显、加工费受原料挤压持续位于低位。
数据：半光1.4D主流报9200-9500；短纤现货9095元/吨+335；短纤现货加工费460元/吨、PF2611盘面加工费909；涤短库存9.4天持平。
观点：PF11盘面加工费800-1000操作；关注12-1月差反套。
【瓶片】
逻辑：供需双弱、加工费弱震荡，绝对价格跟随原料；饮料产量增速不足+出口增长停滞、逐渐进入淡季；部分检修装置预期重启，加工费或延续震荡偏弱。
数据：瓶片现货9112元/吨+352；现货加工费427元/吨；PR2611盘面加工费813；开工率57.2%-0.1%；厂内库存可用天数6.1天+0.4；1-8月瓶片消费663万吨+7.4%。
观点：PR11盘面加工费600-800操作；关注12-1月差反套。
【纯苯】
逻辑：低库存叠加地缘加持，纯苯支撑偏强；港口及下游工厂库存继续下降，节后首日油价大涨带动化工跟涨；但下游成本传导不佳、追高买盘谨慎。
数据：江苏港口现货10750、10月下10480、11月9800、12月下9220元/吨；石油苯周产44.05万吨+0.99；江苏港库5.3万吨-0.8；下游综合开工率回升。
观点：不建议高位追多，地缘缓和前不建议左侧做空；可买虚值看跌。
【苯乙烯】
逻辑：低库存+地缘加持苯乙烯走势偏强，10月8日涨停；行业亏损严重、装置计划外减产增加+前期出口发船致货源偏紧；下游对高价原料抵触浓厚、三大下游负荷大幅下降。
数据：现货11500-11750(11合约+900-1020)；非一体化利润247元/吨；周产32.32万吨+0.63；港库4.73万吨+0.55；EPS开工33.61%-8.28%。
观点：不建议追多；可买虚值看跌；EB-BZ价差900-1300操作。
【LLDPE】
逻辑：霍尔木兹通航修复不及预期+俄炼厂被动减产，原油供应担忧犹存、油制成本支撑偏强；陕西榆林及蓝海新企业投产释放产量、出口难以消化增量；农膜旺季支撑下游刚需。
数据：产能利用率77.58%-0.84%；下游平均开工率42.97%+1.05%；上游去1.4万吨、社库累1.363万吨、进口样本累1.241万吨；节后基差1129元/吨。
观点：PE先扬后抑、观望为主。
【PP】
逻辑：霍尔木兹通航修复不及预期致原油供应担忧、油制成本支撑偏强；10月上旬检修偏紧月中下旬回归、供应压力逐步抬升；下游季节性旺季但月中下旬存转淡迹象。
数据：华东拉丝10371(01+1129)；产能利用率66.65%-1.05%；下游平均开工率44.94%-0.24%；上游去0.93万吨、贸易商去0.59万吨。
观点：PP先扬后抑、观望为主。
【甲醇】
逻辑：地缘反复油价大涨、港口延续去库驱动基差延续强势；内地部分装置检修提前、产区烯烃存外采预期，叠加贸易商补空、下游补单提振；甲醇基本面相对稳健、偏强行情延续。
数据：太仓现货4665+215；内蒙北线3970+535；全国开工77.05%+0.35%；外采MTO 60.91%持稳；企业库存32.13万吨+3.88、港口30.5-8.84、社会62.6-4.97。
观点：偏强行情延续，观望为主，紧盯国内外装置波动。
【烧碱】
逻辑：市场基本持稳，节后供需需重点关注；山东及全国氯碱负荷有所下滑，但在河北铝企启动采购及节后部分刚需支撑下，32%液碱价格或仅窄幅调整；50%液碱延续看空。
数据：32%主流均价621-2；山东10万吨以上开工78.8%-0.7%；厂库56.25万吨+5.68%；库容比31.74%+2.46%；西北、华北、华中、华东、东北、华南库容比均上涨。
观点：32%液碱窄幅调整、50%液碱延续看空。
【PVC】
逻辑：节后PVC现货寻低成交为主、供应量变化不大、节日致行业库存增加；电石法开工企稳、乙烯法远期仍有亏损减量；供需双弱、成本回调支撑偏弱、政策预期欠佳。
数据：华东电石法五型现汇4780-4880；乙烯法5300-5500；产能利用率66.26%+0.12%（电石法72.29%）；PVC社会库存105.53万吨-2.71%；华东102.92万吨-2.21%。
观点：市场价格预期节后偏弱震荡。
【纯碱】
逻辑：节前盘面趋弱震荡、节日期间基本面无明显波动；行业降负荷但供应仍处高位、下游需求大致持平、库存高位运行；下游刚需拿货、玻璃厂保持安全边际库存。
数据：厂家直供送到价1050-1150；本周产量71.39万吨-0.46%；厂家总库存177.87万吨+1.94%；轻质93.22万吨+0.2、重质84.65万吨+1.74；四季度龙头去产能。
观点：前期空单先止盈离场，01关注1000-1100区间。
【玻璃】
逻辑：国庆长假市场休假成交趋弱，玻璃价格小幅下跌；沙河下调20元/吨、湖北老库偏弱；四季度产能复产至14.5wt/d，但下游深加工订单不佳、刚需拿货为主。
数据：沙河大板890-920元/吨、湖北实际成交910-970元/吨；浮法日产量14.23万吨持平；样本企业总库存7318.6万重箱+268.9+3.81%；折库存天数33.7天+1.2。
观点：关注11月前季节性去库，01重心850-1000区间波动。
【尿素】
逻辑：供需基本面偏弱格局未改，但情绪面支撑偏强、个别低价企业成交尚可；印标招标量价成为关键变量；国内供需层面难维持上涨持续性，较低价格或将吸引下游入市采购。
数据：山东小颗粒1680-1760、大颗粒1880-2000；临沂接货1740-1750；周产138.31万吨-1.21；产能利用率81.78%；厂内147.57万吨-8.05、港口53.68万吨-23.99。
观点：行情震荡运行，卖出虚值看涨期权。
【天然橡胶】
逻辑：产区加工厂高价抢原料、橡胶成本端维持高位、NR期货库存极低支撑胶价；但10月泰国原料进入季节性上量，若无异常物候扰动原料价格预计松动、成本支撑减弱。
数据：泰国杯胶79.5泰铢/千克+3.5；云南胶水17800+200；青岛保税区泰标2470-20；泰混19280+60；半钢胎开工24.52%-28.08pct、全钢26.64%-21.98pct。
观点：RU与NR均不建议追涨；多单搭配买看跌防冲高回落。
【合成橡胶】
逻辑：节后能化大涨+市场担忧进口原油成本抬升；中东冲突不确定性致原油及石脑油偏强，但丁二烯下游效益不佳、逐步进入季节性淡季；齐鲁等顺丁装置检修后重启恢复，预计BR高位震荡。
数据：丁二烯山东14175+475；顺丁齐鲁16400+500；BR2611+4.54%收16590；丁二烯开工66.1%+0.9%；高顺顺丁开工58.6%-1.6%；丁二烯港库26000吨持平。
观点：成本和需求支撑有限，预计BR高位震荡，观望。
（文章来源：广发期货）
