钢材：节后首日螺纹、热卷双双下跌，盘面放量，长假后首日情绪集中释放。当下总体需求不佳的背景下，铁水产量仍有下行空间，成本支撑弱化，焦炭首轮提降落地后预计节后仍有2-3轮、铁矿高供应高库存下价格也持续承压，成材成本支撑松动，方向上依然偏空。但钢厂普遍亏损，节后复工带动刚需补货，下方空间或有限，短期震荡偏弱。操作上不追跌、等反弹再空。风险点在于：一是若铁矿急跌后修复上涨、焦炭反弹带动成本企稳，成材或出现超跌修复；二是节后需求恢复若超预期；三是美联储加息预期升温下宏观情绪反复放大波动。
铁矿石：现货与基差：10月8日青岛港60.8%PB粉652-655元每湿吨跌5-6，I2701今开692收682.5跌22，日内最高698最低682，01合约PB粉基差约23。
基本面逻辑：宏观端美国8月PCE整体同比3.4%核心3.0%环比0.2%，9月非农仅增2.9万、失业率4.2%，CME定价10月加息概率不足22%，但12月再加预期仍在，布伦特破100美元推升海运费与通胀扰动。产业端焦炭首轮提降10月1日执行，湿熄降100干熄降110，二轮提降预期强，双焦成本中枢下移。需求端247家钢厂铁水233.79万吨环比降1.87万吨，盈利率6.93%，超九成亏损，铁水仍有减产压力。供应端全球发运3487.3万吨环比增144.4万吨，澳巴发运2793.2万吨，西芒杜持续放量，供强需弱。
策略及建议：高供应、深亏损与双焦提降共振，I2701操作上偏空配置或卖出套保，追空谨慎，铁水未止降、双焦未止跌前不抄底，关注10月美国CPI与钢厂检修兑现。
双焦：焦炭、焦煤今日明显分化，煤强焦弱，焦炭表现明显弱于焦煤。焦炭现货首轮提降已落地，预计节后仍有2-3轮提降，焦化利润再度承压；独立焦企产能利用率回升，焦炭供应边际增加。焦煤端，523家炼焦煤矿山核定产能利用率延续低位，山西煤矿复产偏慢；三大蒙煤口岸蒙煤库存降至134.1万吨低位，焦煤底部支撑偏强。需求端，247厂铁水降至233.79万吨、钢厂普遍亏损，对焦炭压价意愿强，但独立焦化厂国庆库存减少后存在节后补库刚需，且铁矿大跌"让利"改善钢厂利润预期，支撑焦煤盘面走强。焦炭受成本端松动+需求偏弱+提降开启压制，现货预计继续承压、盘面存第二轮提降预期，方向上偏空；焦煤因复产偏慢、口岸库存低位、节后补库支撑，短期或暂稳偏强、但复产预期犹存上方受限。
（文章来源：东吴期货）
