▼能源化工▼
甲醇：短期地缘冲突反复，但总体趋向缓和，国际油价总体维持高位，但在估值偏高的情况下整体油价向上驱动边际转弱。煤端现货依旧保持强势，盘面有所松动。短期甲醇港口库存持续去库，甲醇价格整体维持高位，但在MTO下游逐步负反馈的情况下，盘面上行空间受到一定的压制。
纸浆：针叶浆山东4900元/吨（-80），针叶浆江浙沪5010元/吨（-60），针叶浆华南5010元/吨（-80），阔叶浆山东4600（0），阔叶浆江浙沪5630（0）。截止9月24日，国产阔叶浆周度产能利用率为95.4%（-0.7%），国产化机浆周度产能利用率为91.9%（-1%）。
今日纸浆市场延续震荡运行，当前基本面尚未改善，观望情绪浓厚。今日生活用纸市场价格趋于稳定，市场整体交投情绪不高，场内暂无利好支撑，市场缺乏打破僵局的新驱动。
供应端港口库存累积，库存压力仍存。需求端下游纸厂采购心态谨慎，市场交投清淡，预计短期内纸浆震荡运行。关注原料浆价的变动及主力纸企装置开工情况。
天然橡胶：RU2701合约收于19275元/吨（-325）。持仓-5224；上海-SCRWF现货价格18850元/吨（-250/-1.31%）；青岛保税区STR20 MIX在2490美元/吨（-60/-2.35%），进口原料价格维持高位，叠加社会及青岛库存持续去化，对价格形成较强支撑；海外产区降雨扰动仍存，新胶释放受到一定影响。国内方面，海南、云南处于季节性增产阶段，新胶供应逐步增加，后续供应压力仍有上升预期。需求端，临近国庆假期，轮胎企业停减产增加，半钢胎及全钢胎开工明显下降，同时高价原料压缩企业利润，下游采购以刚需为主。综合来看，原料高位、海外供应扰动及库存去化继续支撑胶价，但旺产季新胶供应趋增，叠加轮胎开工下降、下游对高价原料接受度有限，供需端对继续上涨形成制约，短期预计高位震荡运行。
PX—PTA：PX2611收于9292元/吨（-122/-1.30%），持仓减少11086手至13.9万手，成交减少14.8万手至22.9万手；TA2701收于6256元/吨（-84/-1.32%），持仓减少27819手至107.0万手，成交减少50.8万手至73.0万手。现货方面，PTA现货上涨80元至7210元/吨（+1.12%），华东基差升至TA2701+960元/吨（+100），基差进一步扩大。成本端，受地缘影响，原油维持高位，PX现货降至1249.67美元/吨（-19.66/-1.55%）。供应端，PTA产能利用率升至75.67%（+4.02%），新凤鸣、英力士装置恢复，国内供应持续增加，供应压力有所上升。需求端，聚酯综合产销率降至35.95%，中秋节后需求表现不佳，下游采购积极性不足，终端需求对原料支撑有限。综合来看，PTA装置恢复推动供应增加，下游需求表现偏弱，供需压力有所上升；但当前成本端支撑仍存，PTA现货流动性仍偏紧，基差进一步扩大，对近端市场形成较强支撑，短期预计维持震荡运行。
MEG：主力合约换月，EG2611收于5280元/吨（-132/-2.44%），持仓增加4070手至28.6万手，成交减少36.9万手至96.1万手。现货方面，华东主港自提价降至6792元/吨（-243），华南短途送到价降至6830元/吨（-95），CFR中国降至750美元/吨（-30）；江苏现货基差降至EG10+988元/吨（-273），基差明显走弱。成本端，原油价格维持高位，乙二醇成本端支撑仍存。供应端，国内乙二醇综合开工率维持在65.28%附近，其中非煤开工率63.18%，煤制开工率68.91%，供应端整体变化有限。库存方面，截至9月28日华东主港库存降至8.6万吨，较上期下降1.3万吨，港口库存进一步去化，绝对库存维持低位，对现货仍有一定支撑。需求端，下游聚酯及终端需求改善有限，采购以刚需为主，需求端支撑不足。综合来看，成本支撑仍存，华东主港库存进一步降至低位，近端货源仍有一定支撑；但现货基差明显收窄，下游需求改善有限，低库存对市场的支撑作用有所弱化，节前资金有避险意向，短期预计震荡偏弱运行。
聚乙烯：9月28日LLDPE期货价格下跌。L01合约收8202(-33,-0.4%）元/吨，持仓量39.71（-0.62，-1.53%）万手。当前LLDPE膜料进口利润为669（+86）元/吨。线性基差1098（+108）元/吨，近月供应阶段性偏紧叠加当前库存处于低位，当前现货价格易涨难跌，短期高基差格局延续。
现货市场价格多数下跌。LLDPE薄膜现货主流价9305（-125）元/吨，LDPE薄膜主流价11858（-82）元/吨，HDPE拉丝主流价9735（-57）元/吨。
供应端，聚乙烯日度检修损失量为2.4（+8.84%），聚乙烯日度产能利用率77.52%（-1.04%），日度产量9.43（-1.32%）。今日暂无新增装置检修，前期停车检修的镇海炼化30万吨产能装置重启，受停车装置减少影响，供应端支撑减弱。
需求端，下游农膜需求持续提升，整体下游工厂开工逐步回暖，下游对高价原料采购意愿偏弱，多以逢低补库为主，需求端支撑有限。库存处于偏低位置，对价格起到一定的支撑作用。成本端，油价受美伊局势影响偏弱运行，煤价震荡运行，成本端支撑减弱。目前市场情绪谨慎，预计PE价格震荡走势。 需着重关注美伊局势的发展以及下游需求的恢复情况。
聚丙烯：短期地缘再次震荡走强，带动盘面反弹，现货高位基差走弱，上游代理开单尚，贸易商成交中性；PP华东主流价格在10000（+50），基差01+1405（+85）；华北主流价格在9880（+130），基差01+1285（+165）；华南主流价格在10080（+130），基差01+1485（+165）；7月中旬独山子塔里木装置满产，年产量45wt；利华益20WTPDH今日已投产，产均聚拉丝1102K，9月中石油开工率环比-2%，中石化海南乙烯裂解开车时间推迟到10月；目前开工继续下降，今日停车比例27%（+0.4%），拉丝排产比例27.86%（+2.3%）；地缘反复影响成本剧烈波动背景下叠加PP基本面供需双弱的格局，现货维持强势，盘面跟随成本震荡，主力合约持仓目前多空比仍较为失衡。从基本面来看目前PP供应端逐渐回归，整体回归速度不及预期（PDH因装置意外开工再次下降，中石化开工暂时无提升），上游年中释放过一波抛压以后，目前的时间点对上游压力不大，整体上中游现货供应偏紧；需求端目前下游开工仍维持低位，利润订单偏差，下游对于前期高价现货承接能力有限，高价抑制需求明显，同时对于后市的供应仍以回归看待，盘面下跌后下游观望情绪浓厚，采购积极性不高，刚需为主下游库存仍维持低位。盘面被动向上收基差；下游被动缩利润，下游成本压力大于上游；近端矛盾在供应端，现货上方空间有限但仍偏强，基本面矛盾不突出，现货未有明显压力前盘面预计跟随成本和基差震荡，单边操作需谨慎。后期观察交割结束后现货市场情况，中期PP预计库存从低位环比开始累库，矛盾点主要在需求端，若需求无弹性，中期逢高空；关注中期供应大幅不及预期风险。
（文章来源：中财期货）
