燃料油
美伊在纽约进行直接会晤，特朗普称近期将再安排会谈，地缘冲突缓和预期延续，隔夜原油下跌。高硫方面，霍尔木兹通航受限，红海航线受到胡塞武装威胁，沙特输油管道恢复进度有待观察，俄罗斯出口大减，燃料油实际供应仍紧，需求端中东、南亚需求巅峰已过（仍然旺盛），在此基础上，短期原油回落会带动高硫裂解继续回升。低硫方面，地缘局势缓和预期弱化低硫原料分流逻辑，原油大幅回落下低硫裂解相应回升，短期偏多对待。燃料油裂解短期偏多看待，高低价差阶段偏空看待。
周度华北区内炼厂保持低负荷生产，终端需求支撑下流向区域外资源增加，山东终端需求支撑主供项目，沥青厂库、社库均下降，总库存延续去库趋势，短期原油持续调整，原料成本下降或缓解需求负反馈，释放旺季需求，9月排产下降基础上，支撑供需面转向供减需增。裂解价差大幅修复，原油调整阶段裂解偏强看待。
昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价990元/吨（+0）。供应端，在浮法玻璃现货价格回升影响下，前期新点火玻璃产线陆续产出玻璃，浮法玻璃周度产量显著回升，上周玻璃周度产量100.06万吨（+1.02）。需求端，下游深加工订单天数环比有所下滑，四季度竣工面积将有所回升，后续玻璃需求存在季节性回暖预期。中下游采购积极性有所降温，玻璃周度表需下滑。库存端，上周玻璃厂库存继续去化，玻璃厂库存6985.7万重量箱（-92.34），华北地区、华东市场库存去化幅度较为明显。虽然玻璃厂库存持续去化，但对现货和盘面价格支撑有限，后续重点关注沙河和湖北厂内库存能否持续去化。总体来看，玻璃供应回升，需求预计将季节性回暖，后续关注沙河、湖北地区玻璃厂库存能否持续去化。震荡运行。
昨日沙河重质纯碱市场价985元/吨（-3）。供应端，由于碱厂检修持续，纯碱产量继续下滑。随着部分碱厂检修接近尾声，预计后续供应将逐渐恢复。需求端，上周浮法玻璃日熔环比回升、光伏玻璃日熔环比下滑，玻璃总日熔量下滑，重碱需求支撑走弱。库存端，碱厂库存环比去化，这可能与下游节前备货有关，预计持续性不强，后续随着检修结束，供应逐渐恢复，碱厂库存或将进一步抬升。短期碱厂库存去化，但中长期看，随着检修陆续接近尾声，纯碱供应预计回升，碱厂累库预期或将增强，但考虑到碱厂亏损幅度较大，预计向下空间有限，震荡思路对待。震荡运行。
现货方面，昨日国内液化气市场稳中局部走跌，节前炼厂维持降库运行，下游择低采购；供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期有所下滑，烷基化装置、MTBE开工率均环比下滑，化工需求整体有所减少；库存方面，本期港口呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊双方将举行会晤，原油供应风险的担忧有所缓和，国际油价下跌。总体来看，国内供应有所减少，到港量虽有增加但仍处于低位，需求端化工刚需为主，燃烧需求随天气转冷逐步回暖，节前备货带来阶段性支撑，当前市场仍由地缘局势主导。短期跟随原油震荡运行。
PX
地缘缓和消息持续释放，叠加需求负反馈显现，国际油价继续下降。上周PX供减需增，库存持续去化，当前库存水平处于季节性低位，基差有所下降，但仍处于季节性高位，供需延续偏强格局，PX加工利润偏扩张看待。后续跟踪需求端PTA开工情况及地缘变化。当前地缘不确定性较高，PX价格跟随原油波动。 供需延续偏强格局，PX加工利润偏扩张看待。
PTA
地缘缓和消息持续释放，叠加需求负反馈显现，国际油价继续下降。PTA供需双增，供应增量强于需求增量，行业库存延续累库，但考虑到当前PTA库存处于季节性低位，基差处于相对高位，短期加工利润不过度偏空看待，后续若PTA累库状态延续，下行空间可能进一步打开。当前地缘不确定性较高，PTA价格跟随原油价格波动。短期加工利润不过度偏空看待。
地缘缓和消息持续释放，叠加需求负反馈显现，国际油价继续下降。本周瓶片开工继续下降，当前处于季节性低位；下游需求趋弱，其中占比最大的软饮料行业开工已降至同比低位，后期也将进入传统需求淡季；库存环比累积，基差维持高位。在供需均偏弱的情况下，短期驱动可能有限，瓶片加工利润预计以低位震荡为主。成本端PTA与乙二醇受地缘因素扰动较大，瓶片价格跟随地缘波动。加工利润预计以低位震荡为主。
（文章来源：迈科期货）
