贵金属
市场热点及投资逻辑：
金银震荡。美联储新掌门凯文·沃什上台后，始终试图将美国通胀拉回疫情前水平，最初华尔街普遍质疑其抗通胀决心，近期市场态度已经彻底转向。沃什此前公开表达对居高不下通胀的不满，市场将其解读为加息信号，随后美联储如期启动自2023年年中以来首次加息，同时释放出至少还将再加一次息的鹰派信号。加息预期升温推高美债收益率，两年期美债收益率已经升至约4.75%的多年高位。加息落地后，金银利空出尽，短期上涨。
策略建议：
持多
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，宏观缓和，地缘多不确定性。Comex库存接近饱和，铜价继续拉升。铜价早间重返11万上方，夜盘大幅高开，站上11.1万，不过之后有所承压走弱，至收盘报于110700元/吨。LME铜早间盘整，午后走强快速上行，晚间虽有调整，至收盘报于14664.5美元/吨，录得小涨。
库存：9月17日国内市场电解铜现货库存9.34万吨，较10日降0.37万吨，较14日降0.29万吨，利空落地，市场处于旺季，下游逢低采购，铜继续去库。
结论：当前旺季需求仍能支撑铜消费，虽远期仍有诸多利空，但当前供应始终受限，铜呈现强势上冲，但追多需谨慎。
策略建议：
中性偏多
市场热点及投资逻辑：
行情：铝，昨日，铝价承压回落，夜盘铝价继续下探，至收盘报于24195元/吨。LME铝震荡下行，至收盘报于3263美元/吨，下跌超1%。
氧化铝：昨日，氧化铝在2700元上方震荡盘整，早间小幅回调，夜盘再度回升，至收盘报于2727元/吨。
铝合金：昨日，铸造铝合金承压下行，至夜盘收盘报于23550元/吨。
库存：9月17日国内铝锭库存为70.5万吨，环比14日大降4.4万吨，多因素致使铝锭进入去库周期，同时随着铝价回调企稳，下游适逢低积极补库，铝锭库存下降快于预期，很快将跌破70万吨；9月17日，国内铝棒库存15.85万吨，环比14日减少了0.5万吨，高价下铝水比例有所回落，下游逢低按需采购，铝棒有所去库。
结论：电解铝：地缘不确定，不过海外仍以去库为主，铝价回调后下游补库积极性好于预期，旺季推动需求回归，下半年东南亚铝冶炼厂持续释放，供应将呈现边际增长，铝价上方也有一定压力，铝价目前处于2.4-2.45万之间震荡盘整。
氧化铝：近期海外氧化铝厂因各种原因多有关停产能，一定程度上缓和了氧化铝供应过剩的情况，目前氧化铝主力合约多围绕2700元宽幅震荡。
铝合金： 8月短期进口窗口虽有打开，但市场合规原料供应依然偏紧，海外对废料管控趋严，进入9月传统旺季，需求有所回升，铝合金上方压力位2.4万附近。
策略建议：
铝：中性偏多；
氧化铝：中性
铝合金：中性偏多
市场热点及投资逻辑：
行情：镍，昨日，镍价逐渐企稳，震荡盘整，至夜盘收盘报于124220元/吨。LME震荡盘整，晚间有所走高，至夜盘收盘报于16385美元/吨，上涨逼近1%
不锈钢：昨日，不锈钢小幅高开后，震荡盘整，至收盘报于13750元/吨。
库存：截止9月18日，不锈钢（200+300系）库存为77.47万吨，环比减少0.48万吨。下半周钢价有所企稳，下游逢低有所采购，而随着矿端价格下降，镍铁价格大跌，成本压力有所缓和，钢厂生产积极性有所回升，目前需求回升较慢，后续去库难度较大。
总结：镍, 印尼镍矿供应边际改善，成本支撑减弱，利空缓和，镍价虽小幅反弹，但明显上方压力较大，上方压力位在12.5万附近。
不锈钢：印尼镍资源供应边际改善确定，原料镍铁成本支撑下移,不锈钢确立1.35万支撑，预计短期仍在1.35-1.4万之间运行。
策略建议：
镍，中性；
不锈钢，中性
市场热点及投资逻辑：
沪铅昨夜上涨0.31%，站上120日均线。
美联储加息周美元大涨、短期美债重挫。美债收益率回升，两年期美债收益率创两年新高、全周升超10个基点。美元指数一周涨超1%、创三个月最大周涨。
总结：
9月国内原生铅冶炼企业迎来集中检修周期，整体供应减量规模超2万吨。再生铅方面，冶炼企业复产进度不及预期，叠加铅价持续回落，再生冶炼亏损持续扩大，企业出货意愿偏弱，普遍存在低价惜售心态。
在供应减量、下游备货、现货货源偏紧的支撑下，铅价大概率将止跌回升，但向上空间也有限。技术上面临前高压力，不追涨，观望。
策略建议：
观望
市场热点及投资逻辑：
沪锡昨夜上涨0.39%，反弹。
中美经贸磋商备受关注，Meta引爆美股AI交易热情，助推纳指涨超2%、收创新高，标普收涨1.5%。美债涨跌不一，10年期美债收益率回落。
基本面:（1）供应端：缅甸锡矿的复产但上限止步50%左右，全面复产推迟 27年。兴业银锡复产。听闻印尼政府允许PT Timah向当地矿工采购锡矿，预计Q4将迎来增量。冶炼厂开工回升。（2）需求端：旺季特征不明显，按需采购。前期价格深跌，国内逢低补库，国内转为去库。供应恢复，需求如不能延续，价格上行动力不足，不追高，观望。
策略建议：
观望
市场热点及投资逻辑：
沪锌昨夜下跌0.24%，站上20日均线。
中美经贸磋商备受关注，Meta引爆美股AI交易热情，助推纳指涨超2%、收创新高，标普收涨1.5%。美债涨跌不一，10年期美债收益率回落。
新闻：韩国Onsan冶炼厂出现突发事故。
总结：
国内库存开始去库，旺季下游补库是否持续有待观察，但受矿TC持续走低、外盘价格持续走高影响价格下方仍有支撑，价格延续上行。LME市场升水维持在高位，逼仓风险浮现。
消息刺激叠加基本面韧性依在，价格突破20日均线压制，持多中。
策略建议：
持多
沪铅
市场热点及投资逻辑：
沪铅昨夜上涨0.24%，站上120日均线。
中美经贸磋商备受关注，Meta引爆美股AI交易热情，助推纳指涨超2%、收创新高，标普收涨1.5%。美债涨跌不一，10年期美债收益率回落。
总结：
9月国内原生铅冶炼企业迎来集中检修周期，整体供应减量规模超2万吨。再生铅方面，冶炼企业复产进度不及预期，叠加铅价持续回落，再生冶炼亏损持续扩大，企业出货意愿偏弱，普遍存在低价惜售心态。
在供应减量、下游备货、现货货源偏紧的支撑下，铅价大概率将止跌回升，但向上空间也有限。技术上面临前高压力，不追涨，观望。
策略建议：
观望
市场热点及投资逻辑：
工业硅昨天上涨0.24%，低位徘徊。多晶上涨0.77%，震荡。
宏观：中美经贸磋商备受关注，Meta引爆美股AI交易热情，助推纳指涨超2%、收创新高，标普收涨1.5%。美债涨跌不一，10年期美债收益率回落。
工业硅：下游多晶硅厂减产预期增强，市场悲观情绪有所升温；同时，前期大幅减产的工厂近日出现小炉子增产情况，在丰水期尚未结束的背景下，供应端仍存增产预期。空单继续持有。
多晶硅： 供应方面，近两周已有两家头部大厂开始执行减产，另有部分厂家预计将在10月释放减量，同时原计划复产的两家多晶硅厂再度延期，综合看来9-10月多晶硅预期排产或再度下调。多晶硅厂家报价或将持续坚挺，但下游需求不振，硅片价格持续承压，多数硅片厂家对当前硅料报价接受度较低，短期内或都难见市场有大规模原料采购订单。
需求端整体比较悲观，且目前供给侧减量还没有体现在供需平衡表，库存仍在增加，观望为宜。
策略建议：
工业硅空单持有
多晶硅观望为宜
市场热点及投资逻辑：
碳酸锂昨天上涨3.14%，前低附近徘徊。
宏观：中美经贸磋商备受关注，Meta引爆美股AI交易热情，助推纳指涨超2%、收创新高，标普收涨1.5%。美债涨跌不一，10年期美债收益率回落。
当前锂盐企业开工保持稳定，临近中秋、国庆节前下游持续逢低采购备库，整体市场询价和实际成交较为活跃；后续持续关注仓单去化的持续性以及预期变化；预估短期碳酸锂维持在12.0-14.0万元/吨区间宽幅震荡调整。目前技术面未能有效跌破前低，大概率转为筑底，弱势震荡。
策略建议：
弱势震荡
（文章来源：首创期货）
