原油：WTI主力原油期货收跌0.93美元，跌幅0.91%,报101.09美元。布伦特主力原油期货收跌1.51美元，跌幅1.43%，报104.09美元。地缘冲突方面，特朗普称伊朗战争进入关键节点，将决定是否恢复大规模打击，地缘溢价维持较高水平；特朗普同时表示，伊朗仍与美国保持直接联系，并希望达成协议，短期内冲突大幅升级预期降低，短期内原油价格主要跟随地缘冲突与和谈预期高位震荡。最新EIA周度报告显示，09月11日当周美国原油出口增加141.4万桶/日至483.1万桶/日。美国国内原油产量减少0.3万桶至1394.4万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少64.0万桶至4.23亿桶，降幅0.15%。美国原油产品四周平均供应量为2054.8万桶/日，较去年同期减少0.6%。美国战略石油储备（SPR）库存减少40.3万桶至2.85亿桶，降幅0.14%。美国除却战略储备的商业原油进口705.8万桶/日，较前一周增加23.4万桶/日。
PVC：周四PVC期货高位震荡偏弱，V01合约4786（-1.70%），持仓112.9（-1.6）万手，多空增仓意愿不强。9月17日，大商所PVC期货仓单录得121798手，较上一交易日下降169手；最近一周，PVC期货仓单累计增长4239手，增长幅度为3.61%；最近一个月，PVC期货仓单累计增长814手，增长幅度为0.67%。现货：华东地区PVC市场行情区间窄幅调整为主，期货走势偏弱，现货市场低迷，经销商报盘小幅走低20-30元，市场观望为主，成交不佳。目前电石法5型主流报价在4750-4800元/吨区间。
核心逻辑：供应端，上周PVC开工率65.1%（-0.35%），五连降，检修与重启并现，另有部分装置降负，9月新增银光、嘉化停车，行业整体供应延续低位运行。近期成本仍在高位，尽管PVC价格上涨，边际企业利润未明显改善，套保及提负意愿不足。库存方面，本期全口径产业库存117.8万吨，环比-3.1（前值-5.8）万吨，同比高4%，连续第11周缩窄，下游高价采购积极性弱，去库以前期备货提货为主，仓单小幅流出；工厂双节前加快发货，期货价格相对高位，预售继续增加，厂家可售库存-63.6吨，环比-14.6（前值-25.5）万吨，工厂压力不大，库存大量转移至中下游。海外方面，台塑二次上调9月报价10-40美元/吨，缓解海运成本上涨压力；中国出口结构性放量，中亚较好而印度市场仍弱。成本端，兰炭价格松动，动力煤仍在高位，外采电石法平衡成本在5600元/吨。综上，成本端煤炭支撑仍是主线，尽管价格有所松动，但煤矿提产缓慢，PVC当前盈亏情况不足以驱动企业提负，供应将延续低位，同时下游采购积极性弱，消化前期备货为主，V或震荡，重点关注煤价变化，以及下游补货力度。
烧碱：当前山东氯碱综合利润处于盈亏平衡上下。山东地区检修企业整体偏少，仅万华化学检修产能较大。后续关注山东金岭及信发检修情况。当前在液氯价格上涨的情况下，山东碱厂负荷有所提升。魏桥采购东营碱厂50碱缓解一定出货压力，带动现货价格小幅上涨，但下游接受程度整体一般。当前魏桥送货量加上50碱维持在7000湿吨左右，整体小于魏桥日耗， 后续魏桥采购价有提涨预期。出口端华东FOB价格保持在325美元/吨，整体偏淡。非铝端受金九银十预期部分询单，但整体旺季预期逐年淡化。
具体来看，当前山东烧碱供应有所恢复，魏桥送货量偏少，非铝端及出口端整体维持偏弱，整体基本面延续弱势。短期烧碱综合利润受到液氯端指引，山东理论烧碱单独利润处于亏损状态。烧碱上方仍受高库存及仓单预期压制，下方在绝对价格区间偏低及氯碱综合利润不佳的情况下有支撑。短期盘面受化工影响比重提升，总体维持震荡看待，策略上逢高偏空看待。
甲醇：短期中东地区地缘冲突再起，国际油价总体维持高位，但在估值偏高的情况下整体油价向上驱动边际转弱。煤端现货依旧保持强势，盘面有所松动。短期甲醇港口库存持续去库，甲醇价格整体维持高位，但在 MTO 下游逐步负反馈的情况下，盘面上行空间受到一定的压制。
纸浆：针叶浆山东4850元/吨（-50），针叶浆江浙沪4880元/吨（-50），针叶浆华南4930元/吨（-50），阔叶浆山东4600（0），阔叶浆江浙沪5630（0）。截止9月17日，国产阔叶浆周度产能利用率为96.1%（+0.7%），国产化机浆周度产能利用率为92.9%（+0.8%）。
今日纸浆市场延续震荡运行，当前基本面尚未改善，观望情绪浓厚。今日生活用纸市场价格趋于稳定，市场整体交投情绪不高，场内暂无利好支撑，市场缺乏打破僵局的新驱动。
供应端港口库存累积，库存压力仍存。需求端下游纸厂采购心态谨慎，市场交投清淡，预计短期内纸浆震荡运行。关注原料浆价的变动及主力纸企装置开工情况。
天然橡胶：RU2701合约收于18820元/吨（+100）。上海-SCRWF现货价格18350元/吨（0/0）；青岛保税区STR20 MIX在2405元/吨（+5/+0.21%）。供应方面，国内外产区处于季节性增产阶段，但当前新胶释放仍不充分，原料收购价格维持偏强。叠加厄尔尼诺带来的异常气候预期，未来供应释放仍存在不确定性，成本端对胶价形成支撑。需求端，原料高价抑制需求，下游轮胎利润大幅压缩，减产增加，负反馈严重。部分轮胎企业存在停产放假计划，全钢胎开工预期有下滑空间，需求端支撑转弱。综合来看，轮胎企业成本压力增加、开工预期下降，需求走弱拖累胶价；但新胶释放仍不充分，原料价格偏强，叠加厄尔尼诺带来的供应不确定性，对胶价下方形成支撑，短期预计有回调预期。
PX—PTA： PX2611收于9376元/吨（-274/-2.84%），持仓减少13827手至16.3万手，成交减少10.9万手至38.6万手；TA2701收于6388元/吨（-168/-2.56%），持仓减少12720手至116.0万手，成交减少67.1万手至141.1万手。现货方面，PTA现货下跌95元至7300元/吨（-1.28%），华东基差回落至TA2701+800元/吨（-75），现货及基差均有所走弱，但基差绝对水平仍处高位。成本端，中东局势有所缓和，美联储加息，国际原油回落；PX现货降至1266美元/吨（-25.67/-1.99%），PTA成本支撑较前期减弱。供应端，PTA产能利用率维持72.08%，供应端整体变化有限。需求端，下游对高价原料抵触情绪仍较明显，聚酯综合产销率降至29.95%，市场交投偏淡。综合来看，原油及PX价格回落削弱PTA成本支撑，同时高价向下游传导不畅，聚酯产销进一步回落，需求端对市场形成压制；不过PTA现货流动性仍偏紧，基差虽有所回落但仍处高位，对近端市场形成一定支撑。成本走弱与需求疲弱共同作用下，短期高位震荡运行。
MEG：EG2610收于6096元/吨（-51/-0.83%），持仓减少28720手至24.8万手，成交减少79942手至254.2万手。现货方面，华东主港自提价降至7300元/吨（-27），华南短途送到价维持7200元/吨（0），CFR中国降至800美元/吨（-15）；江苏现货基差回落至EG10+1141元/吨（-5），但仍处高位。成本端，国际原油价格回落，成本支撑较前期有所减弱。供应端，国内乙二醇综合开工率维持62.16%，其中非煤开工率维持64.23%，煤制开工率维持58.60%，供应端整体变化有限。库存方面，华东主港库存增加0.8万吨至11.4万吨，但绝对库存仍处低位。需求端，高价下下游追涨意愿不足，市场以刚需采购为主，实际成交偏淡。综合来看，成本端支撑减弱，乙二醇价格高位调整；但国内开工暂未明显提升，港口库存虽小幅回升但仍处低位，现货基差维持高位，近端货源偏紧格局尚未明显改变，对价格下方仍形成支撑。预计短期MEG高位震荡运行。
聚乙烯：9月17日LLDPE期货价格下跌。L01合约收8407（-180，-2.1%）元/吨，持仓量44.48（+0.12，+0.27%）万手。当前LLDPE膜料进口利润为561（-44）元/吨。线性基差1093（+130）元/吨，近月供应阶段性偏紧叠加当前库存处于低位，当前现货价格易涨难跌，短期高基差格局延续。
现货市场价格多数下跌。LLDPE薄膜现货主流价9612（-29）元/吨，LDPE薄膜主流价12146（-37）元/吨，HDPE拉丝主流价9920（-3）元/吨。
供应端，聚乙烯日度检修损失量为2.06（-8.03%），聚乙烯日度产能利用率78.67%（+1.27%），日度产量9.53（+1.65%）。今日暂无新增装置检修，前期停车检修的独山子石化新1线30万吨产能装置昨日重启。受停车装置增多影响，供应端支撑加强。
需求端，下游农膜需求持续提升，整体下游工厂开工逐步回暖，下游对高价原料采购意愿偏弱，多以逢低补库为主，需求端支撑有限。库存处于偏低位置，对价格起到一定的支撑作用。成本端，油价受美伊局势影响高位震荡运行，煤价震荡运行，成本端支撑强。目前市场情绪谨慎，预计PE价格震荡走势。 需着重关注美伊局势的发展以及下游需求的恢复情况。
聚丙烯：油、煤偏强，盘面跟随成本震荡，现货强势，今日成交尚可；PP华东主流价格在10000（-100），基差01+1230（+120）；华北主流价格在9930（-40），基差01+1160（+190）；华南主流价格在10050（-50），基差01+1280（+170）；7月中旬独山子塔里木装置满产，年产量45wt；利华益20WTPDH今日已投产，产均聚拉丝1102K，9月中石油开工率环比-2%，中石化海南乙烯裂解开车时间推迟到10月；目前开工继续下降，今日停车比例25.7%（-%），拉丝排产比例23.15%（+0.8%）；地缘反复影响成本剧烈波动背景下叠加PP基本面供需双弱的格局，现货维持强势，盘面跟随成本震荡，主力合约持仓目前多空比逐渐失衡。从基本面来看目前PP供应端逐渐回归，整体回归速度不及预期（PDH因装置意外开工再次下降，中石化开工暂时无提升），上游年中释放过一波抛压以后，目前的时间点对上游压力不大，整体上中游现货供应偏紧；需求端目前下游开工仍维持低位，利润订单偏差，下游对于前期高价现货承接能力有限，高价抑制需求明显，同时对于后市的供应仍以回归看待，盘面下跌后下游观望情绪浓厚，采购积极性不高，刚需为主下游库存仍维持低位。盘面被动向上收基差；下游被动缩利润，下游成本压力大于上游；近端矛盾在供应端，现货上方空间有限但仍偏强，基本面矛盾不突出，现货未有明显压力前盘面预计偏强震荡，单边操作需谨慎。后期观察交割结束后现货市场情况，中期PP预计库存从低位环比开始累库，矛盾点主要在需求端，若需求无弹性，中期逢高空；关注中期供应大幅不及预期风险。
（文章来源：中财期货）
