钢矿
煤炭供应恢复迹象显现，钢材价格调整风险上升
钢材：近期钢价上涨是由煤炭供给紧张带来的成本推涨这一核心逻辑与旺季预期共同推动的。驱动转向的条件出现。一是国内焦煤复产信号显现，本周据钢联统计，样本矿山原煤日产周环比首次明显回升。二是钢价反弹后，电炉因盈利改善而提产，对冲高炉因亏损而减产的影响。在焦煤供给恢复预期增强、价格走弱，且钢材需求恢复程度有限的情况下，预计本周螺纹、热卷期价震荡偏弱的概率相对较高。如果焦煤供应趋势性恢复得到确认，螺纹、热卷期价将进一步回调，但是如果煤焦供应未出现趋势性恢复，将限制螺纹、热卷价格的回调空间。
铁矿：超9成钢厂亏损，高炉复产延期，检修增加，抑制进口矿刚需日耗以及采购补库需求。叠加进口矿发运中枢季节性抬升规律，港口高库存较难明显去化。不过国际油价回到高位，铁矿海运成本持续上涨，仍对进口矿到岸成本形成支撑。暂维持铁矿价格震荡偏弱的判断。关注双节前钢厂原料补库，以及中矿长协谈判消息。
煤焦
焦煤供应恢复预期升温，焦企供需结构或边际转宽松
焦煤：虽然蒙煤日通关车辆数多数维持在700车以下，但国内焦煤供应回升信号显现。据钢联统计，国内样本矿山原煤日产环比回升4.3%，矿山库存止跌转增。周末山西省进一步深化国资国企改革工作推进会召开，山西省委副书记、省长表示，省属能源企业要扛起稳产保供政治责任，在确保安全的前提下加快复工复产。政策导向也逐步转向推动复产。总体看，焦煤供应恢复预期证伪前，预计本周焦煤价格震荡下行概率更高。接下来仍需密切关注蒙煤通关、国内煤矿复产消息。
焦炭：焦炭供需结构边际转弱概率提高。一来超9成钢厂亏损，高炉复产遇阻。二来焦炭现货第五轮涨价落地，焦企盈利改善，复产驱动增强。三来国内焦煤供应恢复信号显现，入炉煤成本支撑减弱。在焦煤复产预期证伪前，预计本周焦炭价格震荡下行概率更高。接下来仍需密切关注蒙煤通关、国内煤矿复产消息。
（文章来源：兴业期货）
