▼纸浆

期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情呈微幅震荡调整走势，日盘收于4844元/吨，较前一交易日收盘价下跌10元/吨（-0.21%）；加权成交量45.4万手，环比增加3.18万手，加权持仓量40.7万手，环比增加0.44万手。合约夜盘低开于4828元/吨，随后微幅震荡反弹，夜盘收盘4846元/吨，较当日日盘收盘价上涨2元/吨（+0.04%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存229.2万吨，周环比累库0.5万吨；当日纸浆期货仓单39.82万吨，环比增加1000吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单22.01万手、空单27.62万手，净空单5.608万手，环比增加3637手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报840.5元/立方米，较前一交易日收盘价上涨1.5元/立方米（+0.18%）；双胶纸期货主力合约收报3856元/吨，较前一交易日收盘价上涨12元/吨（+0.31%）。纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4930元/吨；阔叶浆金鱼报价4550元/吨；本色浆金星报价5500元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力装置运行平稳，暂无检修计划，部分纸企出货边际好转，近周产量29.38万吨，周度增幅1%；双胶纸：行业转产、交叉排产现象仍较为普遍，整体生产维持偏低水平，近周产量17.5万吨，周度增幅2.34%；铜版纸：纸企装置运行平稳，社会面需求持续偏弱，近周产量8.3万吨，周度增幅1.22%；白卡纸：企业整体开工正常，暂无新增停机检修计划，近周产量34.9万吨，周度降幅3.06%。

总体来看：当前纸浆市场交投情绪温和修复，国内浆厂开工稳定，供给端增量压力有限，港口库存维持高位，去化节奏偏慢。下游成品纸开工率虽有边际提升，但整体仍处于相对低位。受浆价反弹、原料成本抬升影响，纸企生产毛利持续承压，盘面维持区间震荡反弹格局。

策略：下游需求预期略有改善形成底部支撑，正信期货预计短期纸浆区间震荡走势；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。

▼PTA

PTA国内供应持续增量，需求端支撑不足，供需转弱预期强烈，但地缘对成本扰动较大，预计短期PTA跟随成本波动为主。9月7日，地缘风险延续，产业供需转向累库，日内PTA绝对价格弱势震荡，现货基差大致稳定；PTA现货均价-10至6290元/吨，现货均基差-0在2701+340。

9月7日，个别调整负荷，PTA产能利用率较4日-0.13%至69.25%，聚酯产能利用率为73.04%，较上4日-0.69%。隆众资讯，截至9月3日江浙地区化纤织造综合开工率为52.11%，较上期+0.18%。终端织造订单天数平均水平8.49天，较上周+0.75天。当前纺织市场“旺季不旺”，成本强支撑与需求偏弱僵持博弈。成品去库偏慢，原料高企叠加利润收窄，中下游补库谨慎、库存低位运行；内销订单碎片化，外贸受地缘及航运扰动推进偏慢。后市关注终端订单能否实质性放量。

总结来看：中东局势反复，原油波动加剧，有多套PTA装置重启，供应端有持续增量预期，聚酯端负荷仍有下降预期，平衡表去库幅度逐步缩窄，关注装置回归动态。

策略：PTA供应增量预期较强，供需转向累库。地缘对成本扰动较大，预计短期PTA跟随成本波动为主，关注地缘动态。

▼MEG

地缘扰动仍存，库存低位，供应担忧再起，但获利盘较多，预计短期乙二醇整理为主。9月7日，张家港现货在6950开盘，尽管主港库存下降，但获利盘打压下高位回落，至下午收盘时现货在6730附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌175元/吨至6785元/吨，华南市场收盘送到价格下跌125元/吨至6850元/吨；基差方面，现货基差明显回落，早盘在10+1070附近尾盘回落至10+960附近。

9月7日国内乙二醇总开工61.80%（升0.38%)，一体化63.84%（平稳)，煤化工58.28%(升1.03%)。隆众资讯数据，截至9月7日华东主港地区MEG库存总量12万吨，较9月3日降低1.9万吨，较8月31日降低2.2万吨。

9月7日，聚酯产能利用率为73.04%，较上4日-0.69%。截至9月3日江浙地区化纤织造综合开工率为52.11%，较上期+0.18%。终端织造订单天数平均水平8.49天，较上周+0.75天。当前纺织市场“旺季不旺”，成本强支撑与需求偏弱僵持博弈。成品去库偏慢，原料高企叠加利润收窄，中下游补库谨慎、库存低位运行；内销订单碎片化，外贸受地缘及航运扰动推进偏慢。后市关注终端订单能否实质性放量。

总体来看，地缘扰动仍存，国产量增加，进口货减少，总供应预计上涨，需求端聚酯有减产预期，供需结构有转弱预期，关注到港情况。

策略：地缘扰动仍存，乙二醇库存低位，但需求支撑不足，获利盘较多，预计短期乙二醇整理为主，关注到港情况。

▼纯苯

地缘扰动仍存，原油波动加剧，纯苯供需转弱，华东港口库存低位，预计短期纯苯跟随成本震荡为主。9月7日，BZ2610合约收盘价8537元/吨（以收盘价看，较上一交易日+126元/吨，涨幅1.5%）。现货方面，纯苯近月贸易商和基差买盘追涨，基差卖盘惜售，换月卖盘为主，远月基差持稳，现货9060-9160，9下8960-9080。

库存方面，截至9月7日，江苏纯苯港口样本商业库存总量3.6万吨，较上期去库0.9万吨（-20%），较去年同期去库10.8万吨（-75 %）。

需求方面，终端整体需求表现平淡，苯乙烯、苯酚、苯胺及己二酸对纯苯需求有所提升，己内酰胺需求下降，整体需求增量有限，下游对高价原料仍显抵触。

总结来看：地缘政治扰动仍存，原油波动加剧，纯苯供给端国产与进口双增，需求端产业链利润传导不畅，总需求增量有限，供需平衡表维持累库预期。

策略：地缘政治扰动仍存，原油波动加剧，华东港口库存低位，预计短期纯苯跟随原油震荡为主，关注地缘动态。

▼PVC

昨日PVC期货区间震荡，现货市场涨跌互现，价格波动较小，下游仍维持买跌不买涨，整体成交较弱。5型电石料，华东自提4840-4950元/吨，华南自提4900-5050元/吨，河北送到4770-4850元/吨，山东送到4860-4920元/吨。供应端：本周计划新增1家检修，前期检修多数延续，开工将维持偏低位；短期社会库存延续窄幅回落态势，但社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：周末至今电石价格重心上移，多数电石厂生产稳定，货源流通量上涨，受成本端上涨带来的有力支撑，出厂价上涨后稳定运行；下游企业开工延续低负荷，采购价陆续跟涨但涨幅收窄。近期随着原料电石价格上涨，外采电石PVC单产品企业亏损环比增加，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化小幅亏损，成本端仍存一定支撑。需求端：下游制品企业订单及开工改善有限，多数前期逢低补货，维持买跌不买涨，短期下游多数观望为主。出口方面，近期企业出口报价上调，出口海运费仍偏高，短期出口或维持基础量为主。

总结：短期基本面供需双弱，暂无明显驱动，近期成本传导是市场主要交易逻辑，短期PVC仍跟随市场情绪波动，关注原油及煤炭价格表现。

▼纯碱

昨日纯碱盘面区间震荡，现货市场走势趋稳，个别价格窄幅上调，主要区域重碱价格：华北送到1150，华东送到1150，华中送到1100，西北出厂830，东北送到1250，西南送到1100，华南送到1200。供给端：短期装置运行相对稳定，个别企业负荷窄幅提升，本周行业开工产量预计环比略有回升，整体供应依旧处于同期相对高位，持续关注后续检修动态。短期行业厂家整体库存窄幅增加，总体库存量绝对量仍处于相对高位，不过部分厂家库存不高且订单尚可。需求端：下游需求一般，按需为主，适量采购，短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比下降，行业压力延续，后续仍有冷修或减量预期。昨日浮法玻璃现货价格1066，环比+5，周末沙河市场价格多上调，中游订货提货为主，下游采购心态仍偏谨慎；周末至今华东市场成交尚可，主流价格上移，下游拿货刚需为主；华中多数持稳出货为主，整体出货较好；华南除个别价格上调外，多数维稳为主，下游采购维持刚需。

总结：短期部分装置检修扰动，碱厂出货存差异，但纯碱行业供应及库存绝对量仍处于高位，下游行业压力不减，整体供需矛盾仍存，持续驱动有限，短期纯碱区间震荡运行。

▼玻璃

上个交易日，玻璃主力01合约收盘价976元/吨（以收盘价看，较上一交易日-2元/吨，或-0.20%），夜盘震荡下行。现货方面，沙河安全报价958元/吨（较上一交易日+0元/吨）。短期基本面仍偏弱，但短期宏观情绪有所回暖。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.13万吨，环比-0.63%。浮法玻璃周产量99.46万吨，-0.09%。浮法玻璃开工率为67.19%，环比-0.05%，产能利用率为70.87%，环比-0.07%。9月至今冷修1条产线（共700吨），点火、复产0条产线（共0吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比-0.50%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-136.94元/吨（-49.34）；天然气制浮法玻璃利润-169.74元/吨（-5.72）；以石油焦制浮法玻璃利润-197.41元/吨（-18.85）。行业利润短期略有回落。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。

策略：短期库存变化不大，玻璃弱现实仍压制盘面，单边弱势格局仍未缓解，对冲上盘面以多玻璃空纯碱对冲思路为主。但近期宏观情绪有所回暖，行情或进入震荡期。

▼原油

9月7日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶92.7美元，涨1.22美元（+1.33%）； ICE布油主力合约结算价为每桶97美元，涨0.72美元（+0.75%）。地缘依旧紧张，油价强势运行。

供应端：地缘依旧紧张。沙特阿美石油设施再遭袭，石油生产再受扰动。伊朗革命卫队称伊朗议会国家安全与外交政策委员会讨论了重新开放霍尔木兹海峡的条件，相关条件已转达给伊朗外长阿拉格齐。伊朗最高国家安全委员会秘书称，任何经济战都将遭到回应，伊朗将把波斯湾延伸至美国海上封锁线的区域划为海上禁区。

需求端：最新高频数据显示美国成品油单周需求下降，四周平均总需求继续偏弱运行，受到的压制明显，同比不及去年，但炼厂开工为98%，环比增加0.6%，高价背景下成品油总需求受汽油拖累。

总结：短期地缘始终悬而未决甚至或有升级，油价随消息面波动，谨慎参与。中期9月议息会议落地及淡季到来，中期选举前对停战的需求或逐渐加强，海峡放开后油价或震荡走弱。长期，随海湾地区产能修复，竞争增产的驱动下油价重心有望重新下行。

（文章来源：正信期货）