铁矿：
盘面：昨日主力合约收盘707（-5.0）。基差：PB粉（青岛港现货价）基差23.84，最便宜可交割价730.8。青岛港现货价：卡粉840，PB粉687，金布巴661，超特粉553，FMG混合粉646。月差：9-1月差14.5，1-5月差13.5。运费：澳洲黑德兰至青岛13.04美元（-0.38），巴西图巴朗至青岛35.82美元（+0.09），主流航线中澳洲运费持续下跌。整体上，考虑到焦煤挤压钢厂利润、澳洲航线运费回落，预计近期偏弱震荡为主。短期上，市场对铁矿供应端消息反应整体较为平淡，但焦煤由于供应端的持续紧缺导致其价格不断上抬，钢材及铁矿的利润由此受到挤压。后续仍需要关注钢材需求。8月末若钢材需求较好，且下游接受钢材价格因焦煤而上涨，则铁矿暂时企稳。反之矿价可能再次出现下跌。展望上，关注钢厂在8月末后复产进度、焦煤供应端变化。若双焦供应仍是偏紧，则可能会持续对成材与铁矿利润形成挤压。反之，若后续双焦供应有所修复，成材与铁矿利润端承压可能减少。
双焦：
昨日盘面上涨，尤其是近月合约涨幅明显，而远月合约总体偏弱，双焦月差扩张明显。市场一方面反映现货强势延续下的收基差，另一方面在交易本周蒙煤近端通关意外走低且持续时长超预期。两者相互支撑，焦煤现货采购仍在，竞拍仍强，是主要上涨推动品种。
现货端：焦煤强势，蒙5#原煤1461（周+176）、山西中硫1930（周+165）、澳煤京唐港2080（周+190）。焦炭首轮提涨50-55元/吨，8/20零时执行，截至当日尚无钢厂接涨、落地或拖至下周一。供给端：汾渭显示，20日山西停产炼焦煤矿54座、产能5870万吨（较昨日+3座、+400万吨）；钢联数据显示本周焦煤产量小幅增加；蒙煤通关环比减半；海煤到港预计仍强；焦炭本周产量小幅减少，焦企亏损幅度扩大；内蒙乌海焦企外采煤严重缺货，被迫调整配煤、延长结焦时间，焦炭产量减10-20%。需求端：本周铁水小幅减少，钢材静态利润仍存，但若按焦煤涨幅则已经亏损；本周焦煤采购积极、补库力度仍存；焦企亏损幅度扩大。库存端：本周焦煤坑口去库，焦企累库（主要钢厂焦化），港口和口岸大幅去库，其他环节小幅累库，总体去库，幅度与上周大体相当；本周焦炭各环节均去库，总体去库幅度扩大。
操作上：现货强势+竞拍高溢价+供应紧张支撑偏强，但盘面焦炭升水幅度扩大、焦煤贴水幅度收窄，双焦均给出下游钢材亏损定价，估值偏高，追高需谨慎，关注蒙煤通关与钢材需求
动力煤：
价格：CCI5000报769（-1），进口CCI5500到岸117.5美元（+0.5）、3800到岸78.2美元（+0.2）。内矿强势，大同726（周+6）、鄂尔多斯5500报680（周+22）、榆林5800报753（周+23）、长治5800报960（周+40）。供给端：秦港调入52.3、吞吐52.3；秦+曹妃甸+京唐+黄骅四港合计库存2689万吨（周+4.15%）。汾渭三西160座样本产能利用率85.22%（周+0.28pct），39.38%煤矿上调价格（均价+27元），样本库存382万吨（周-0.34%）处历史低位。需求端：沿海六大电厂日耗总体负增长，高位小幅回落；电厂对高价现货抵触增强，化工/冶金"金九银十"提前采购高卡煤。进口价差：印尼3800优势收窄至8.7元（周-12.9元），澳洲5500优势15.4元（-9.9元）。库存端：秦皇岛690万吨；四港合计2689万吨连续累库；电厂库存偏低，尤其是内陆。天气端：近期南海台风影响，沿海多地高温闷热、体感超35℃；8/20-22东北华北多降雨、华南沿海强降雨，或削弱制冷需求、压低日耗。国际端：印尼3800离岸66.7美元（+0.2），报69-70美元，RKAB审批慢、干旱致河运中断、现货货源偏紧。运价端：秦广线51.0元/吨（周-5.8）。操作上：本周北港连续累库、日耗高位回落、高价抵触升温，上行空间受限，料区间震荡为主。
钢材：
20260821钢材持续移仓进行中，本周整体震荡稍强运行。昨夜盘双焦涨价至钢厂利润转负后下跌，钢材同样震荡下行。目前需求仍偏弱，贸易商低库存，移仓进行中，或延续震荡稍强格局。铁水小幅下降，五大钢材品种供应801.83万吨，周环比减少9.18万吨，总库存1609.8万吨，周环比降18.76万吨，周消费量820.59万吨，降1.8%；其中建材消费环比增0.2%，板材消费环比降2.8%。本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存150万吨，周环比减少2.92万吨，较去年同期增加30.04万吨。近日，由鞍钢集团牵头研发的自主可控高性能控制系统ASIIC-800在朝阳钢铁1700毫米热轧生产线全线成功应用，实现进口替代，标志着我国在热轧生产线核心控制系统自主可控方面取得重大突破。
（文章来源：创元期货）
