一、金属市场点评
铜
上交易日伦铜开盘于13165美元/吨，最高至13407美元/吨，收盘于13300美元/吨；较前交易日收盘上涨143.5美元/吨，涨幅1.09%。沪铜主力合约收盘于103660元/吨，较前交易日下跌510元/吨，跌幅0.49%。宏观方面，美国非农就业人口低于前值及市场预期，但失业率小幅下降。美联储理事重申降息预估，表示年内或降息150基点。目前全球权益市场回落及贵金属价格的调整，共同引发了商品市场广泛的获利了结操作，使得铜价涨势暂缓。基本面看，现货TC继续维持底部，矿供应短期无实质改善。但中国需求在高铜价的抑制下延续弱势，即使在国内出口物流维持的情况下，国内依然延续累库，上周社库再增加3.5万吨。海外库存也继续增加。全球可统计库存水位接近100万吨。短期来看铜价高位震荡是长期资源紧缺叙事与短期需求负反馈、宏观情绪降温之间的激烈碰撞。铜价的长期上行逻辑（能源转型、矿端干扰、战略资源等）并未改变，但短期价格已充分甚至过度反映了这一预期。在现货需求被高价抑制、库存转为累积的背景下，市场需要进行价格和时间的调整来消化压力。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探24780元/吨，收盘于24665元/吨。上交易日伦铝最高上探3225美元/吨，最低3176美元/吨。基本面，供应端国内电解铝运行产能维持相对稳定，需求端进入传统季节性淡季，下游铝加工企业开工率稳中略降，尤其是建筑型材等领域订单走弱明显，仅巩义环保结束后，边际略有改善。库存方面，国内外铝社会库存节后高价呈现明显累增，但价格回调后，下游点价增加累库放缓，上周铝锭库存增至70万吨出头；LME库存50万附近，下降1.2万吨。整体来看，当前消费传统淡季开工下降且高价抑制采买，库存累积，供需季节性转弱，短期基本面无矛盾及助力，但强劲的宏观情绪、国内产能天花板及AI需求叙事大逻辑等，共同为铝价上行提供了有力支撑，后续风险关注宏观面变动。
锌
上交易日伦锌最高触及3292美元/吨，收盘于3290美元/吨，较前交易时段上涨88美元/吨，涨幅2.75%。沪期锌主力合约继续震荡走高，报收24795元/吨，较前交易时段上涨205元/吨，涨幅0.83%，成交175334手，持仓129593手，日增持9294手。基本面，锌精矿加工费维持低位，国内矿冬储背景下供应持续偏紧，冶炼产量12月呈现明显下降；需求端年末北方项目收工，开工走弱明显，但南方进入年底项目赶工阶段，表现较好。库存方面，国内社会锌锭库存小增至近12万吨附近，国内基本面现实表现健康；海外方面，LME显性库存回升至十万水平上方，库存持稳，结构持续C结构。锌价基本面现实表现健康，短期基本面无明显压力，价格跟随有色商品波动，若宏观情绪持续较好，锌价预计维持高位运行，风险关注长期供给释放逻辑压力及宏观变化。
铅
上交易日伦铅区间内上涨，收盘于2085.5美元/吨，较前交易时段上涨25.5美元/吨，涨幅1.24%。沪期铅主力合约震荡调整，报收17620元/吨，较上交易时段上涨205元/吨，涨幅1.18%，成交47477手，持仓76577手，日增持6140手。基本面看，近期国内部分地区再生铅环保管控有所放宽，淡季背景下消费提升较为有限，叠加进口窗口打开预计后期货源陆续将流入市场，市场供需相对易宽难紧，短期铅价将受宏观情绪及板块联动影响较多。
镍
继续受到投机基金持续买入的推动，隔夜伦敦金属市场绝大多数品种再度震荡走强；同时印尼当地再传消息，政府可能批准新年减少镍矿生产配额，亦进一步推动镍价行情，再度大幅上行。伦敦三个月期镍最后收报每吨18685美元，盘中涨幅扩大至5.7%。此前曾触及2024年6月以来的最高点18905美元。但是需求不佳，投资者担心高价可能削弱工业用户的购买意愿。国内方面，夜盘沪期镍震荡上行，盘中曾一度冲破15万元一线整数关口。最后收报每吨148930元，涨幅为7930元或5.62%。宏观及消息面继续影响价格趋势，行情高位盘整，总体市场交易热度平平，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
由于受到投机交易的推动，隔夜伦敦金属市场绝大多数品种震荡上行，且因为人工智能的蓬勃发展有望继续推动半导体制造所需的金属需求快速增长，锡价再度创下历史新高。LME三个月期锡大幅飙涨，涨幅扩大至8.1%附近，最后收报每吨53515美元；本月迄今上海期锡和伦敦期锡分别上涨24%和32%。此前上海期货交易所的期锡飙升8%，触及涨停板，报每吨413170元。国内方面，夜盘沪期锡继续高开上行，震荡攀升，一举站上43万元一线整数关口。最后收报每吨436540元，涨幅36720元或9.18%。价格震荡攀升，现市谨慎延续，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
二． 金属聚焦
LME基本金属注销仓单
上海金属网20260114结算价
（文章来源：上海金属网）
