玻璃：（本周维持去库，周内市场情绪环比已出现下滑)
近日现货报价稳中偏强，近期部分厂家提涨。产线上，上周内两条产线冷修，在冷修强兑现情形下，供应端大幅下滑，当前日熔15.07万吨。需求上，周内市场拿货情绪良好，但已逐渐呈下滑趋势。上周厂库库存环比去化134.8万重量箱，分区域看：华北去库最多，华南、华中次之，本周仍延续去库格局，但更多为库存向中游的转移。深加工订单上，12月底订单天数季节性回落至8.6天，工程单再度收缩，家装类订单相对维持。整体来看，短期冷修预期超强兑现与冬储预期对盘面形成一定托底，但近日市场情绪有所转弱，建议以震荡思路对待，关注中游投机拿货节奏及情绪转变；中期面临春节假期累库等季节性淡季压力，仍可把握反弹布空机会。
纯碱：（仍维持逢高沽空思路）
近期现货价格相对维持坚挺。前期检修/降负荷产线逐渐恢复，近期产量回升，纯碱日产量继续回升至11.13万吨，开工率恢复至87.21%，尤其轻碱端提量明显。需求上，低价碱成交为主，整体下游需求刚需采购为核心，整体不温不火，后续临近春节玻璃厂或存冬储需求。周一口径厂库库存微降(-0.8万吨)。整体思路上：基于供应过剩格局对于价格的极大压制，外加位于产能扩张周期，导致纯碱价格亦跌难涨，因此纯碱中长期来看仍可作为空配标的，以反弹沽空策略为主。短期关注宏观消息面驱动市场情绪，外加冬储预期支撑盘面，建议待情绪走弱后布局空单。套利策略方面中长期逢低布局09多玻璃空纯碱。持续关注新产能投放动态以及碱厂装置变动情况。
原油：（油价剧烈波动，市场聚焦伊朗局势）
昨日油价剧烈波动，市场完全聚焦于伊朗局势，消息也较多。先是卡塔尔美军基地人员撤离，引爆油价上涨，随后伊朗方面宣布进入最高戒备状态，准备应对任何袭击，这两则消息导致局势急速升温。随后美伊双方未有进一步消息动向，军事冲突也没有发生，直至尾盘期间，特朗普表示被告知伊朗正在停止杀戮，被问及是否排除对伊朗采取军事行动，其表示将继续观察事态发展，然后再做决定。该消息公布后，盘面自高点迅速跳水，回吐日内涨幅。晚间EIA周度数据显示，1月9日当周，美国原油产量减少5.8万桶/日至1375.3万桶/日，原油进口量环比增加75.3万桶/日至709.2万桶/日，原油出口量环比增加4.3万桶/日至430.6万桶/日，商业原油库存增加339.1万桶，汽油库存增加897.7万桶，馏分油库存减少2.9万桶。短期油价仍重点关注伊朗事件进展，波动较大。
沥青：（市场供大于求，关注原油价格走势）
市场可流通低价资源逐步减少，北方地区终端需求收尾为主，实际用量日益萎缩，备货需求趋于冷静，成交相对较小。南方地区整体供应较为宽裕，华东某主营炼厂称近期将提产，2月份岚桥、泉州等炼厂计划复产，鑫海、京博等炼厂继续稳定生产，整体供应环比有所增加。基本面仍处于供大于求，短期盘面维持区间震荡，关注原油价格走势。
LPG：（进口成本存支撑）
1月至2月中东现货紧张，3月份沙特和科威特的出口预计上涨，此外沙特Jafurah项目将在4月-6月开始出口LPG。2月下半月前期延迟的美国货到达远东地区，供应端小幅增加。需求端，镇海炼化采购了2月上半月到货的加拿大丙烷，为PDH新装置投产做准备。当前炼厂库存无压力，现货价格偏强。短期受伊朗局势带动，盘面偏强。中期来看，在国外供应增加的同时，国内有新的PDH装置投产，供需面临博弈。PG2603与PG2604月差较强，需留意仓单增加后，月差回落的风险。
燃料油：（短期伊朗局势存在反复）
12月份俄罗斯燃料油出口量环比下降11万桶/日至62万桶/日。12月31日俄罗斯黑海Tuapse港口和炼厂受到乌克兰袭击，这将影响未来几周高硫的出口。美国欲控制委内石油销售权，将与委内谈判销售收入分配问题，若谈判顺利，委内重油出口量有望回升，美湾高硫裂解有回落预期，亚洲市场与之不同，委内重油成为合规油后，中国炼厂将被迫采购中东、加拿大的重油，面临成本抬升的风险。地缘方面伊朗国内的抗议活动不断发酵，需留意美国的举措。新加坡库存减少5%，ARA库存减少3.5%，富查伊拉库存减少10.2%，美国残渣燃料油库存减少0.3%。短期因东南亚浮仓充足，稀释沥青进口波动不大，因此高硫裂解维持震荡，后期需留意委内和伊朗方面的变动。
低硫燃料油：（受抢出口效应带动）
12月份科威特Al-Zuor炼厂的2号CDU重启，今年1月CDU 1号也将恢复运行，低硫出口预期增加。12月份国内主营低硫产量为92万吨，处于年内低位。2025年舟山保税船燃加注量为802万吨，同比增加10.6%，有望跻身全球前三。1月9日财政部发布公告，调整了光伏产品、锂电和PVC的出口退税政策，第一季度中国抢出口效应明显，带动船燃需求，短期低硫裂解震荡偏强运行。
PX:（原料转强，PX偏强为主）
上一交易日，PX价格涨后回调，小幅收跌。原料价格在地缘刺激下继续上涨，也推动PX商谈水平提升。市场商谈气氛一般，现货方面，今2、3月现货月差收至-2，浮动价浮动企稳，2月在-6/-5，3月维持在-2/-1左右。纸货方面，3/5月差平水，5/9在+10。尾盘实货2月在886/899商谈，3月在893/899商谈。一单2月亚洲现货在896成交。原料方面，隔夜原油上涨，石脑油收于560美元/吨，PXN337美元/吨，PX估值近期有所回落。装置方面，无较大变化。此前市场交易PX供需偏紧预期，价格表现偏强，利润同步扩张至高位。不过近期PX供应持续回升，加上下游需求走弱，PX价格调整，叠加原油偏强，PX估值有所回落。总体来看，三季度前，在新产能落地之前，PX难以明显累库，供需格局偏好，估值有所回落后仍以多头思路对待为主。
PTA：（跟随成本偏强走势）
上一交易日，PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。贸易商商谈为主，1月货在05贴水69~70附近商谈成交，价格商谈区间在5030~5120。本周仓单在05-55有成交，2月上在05贴水65~66有成交。主流现货基差在05-70。原料方面，隔夜原油上涨，PX收于897美元/吨，PTA现货加工费327元/吨。装置方面，华东一套300万吨PTA装置已重启，一套250万吨PTA装置预计月底停车，恢复时间待定。华东一套360万吨PTA装置目前降负中，预计明天开始按计划停车检修。华南一套125万吨PTA装置预计明后天停车，初步预计3月下重启。总体来看，短期PTA供应收缩幅度并不大，加之需求季节性回落，逐步进入季节性累库周期。近期PTA价格有所调整，不过PTA同比累库幅度不大，加上原料偏好预期，回调做多为主。
短纤：（跟随成本）
上一交易日，短纤现货方面工厂报价维稳，半光1.4D主流报价在6600~6700区间，部分成交优惠适度放大。期货震荡盘整，贸易商及期现商商谈走货，成交尚可，半光1.4D主流商谈重心多在6350~6600区间，下游按需采购。直纺涤短销售高低分化，平均产销72%。需求方面，纯涤纱、涤棉纱维稳走货，销售一般，库存维持。近期织造终端季节性回落趋势明显，而短纤供应仍然维持高位，供需预计边际转弱，利润有所承压，绝对价格关注成本。
瓶片：（跟随成本）
上一交易日，聚酯瓶片工厂报价多稳，个别下调10-30元不等。日内聚酯瓶片市场交投气氛一般。市场1-3月订单多成交在6080-6110元/吨出厂不等。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅调整。华东主流瓶片工厂商谈区间至810-825美元/吨FOB上海港不等。总体来看，瓶片利润弹性不大，绝对价格跟随成本运行。
MEG：（底部震荡）
上一交易日，乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈尚可。夜盘乙二醇低开上行，现货主流商谈成交围绕05合约贴水137-150元/吨展开。日内盘口表现震荡坚挺，现货基差小幅走强，买盘跟进一般，贸易商换手操作为主。美金方面，乙二醇外盘重心小幅走强，日内近期船货445-449美元/吨附近成交，2月船货小幅升水，商谈成交在450-453美元/吨附近。日内仍有大单台湾货454美元/吨附近成交，价格抬升过程中报盘增加明显。装置方面，无较大变化。受预期不佳和库存累积影响，乙二醇价格近期连续下跌至近年来低位水平。目前乙二醇亏损幅度加大，低估值逐步影响至供应端，且有加大供应减量的迹象，乙二醇在当前价格上继续下跌空间预计有限。近期商品市场情绪较好，乙二醇跟随市场反弹为主，目前向上驱动仍弱。
纯苯：（短期偏强）
华东纯苯现货商谈区间5550-5610元/吨，较上一交易日涨125元/吨。盘面积极走高，主营炼厂挂牌价再度上调，对纯苯市场带来提振。山东纯苯市场涨后买盘接货稳定，但积极性一般。日内山东纯苯市场估价参考区间5450-5465元/吨，午后主营炼厂挂牌再次上调100元/吨至5500元/吨提振市场业者心态。纯苯实际供需流转仍偏宽松，显性库存已来到近五年最高水平，后市去化压力较大，供应源源不断，并无缩减预期，下游有装置重启干扰，但开工仍偏低。已有重要利空在纯苯估值层面兑现较为充分，低估值水平下纯苯继续大跌风险越来越小，能够跟涨相关品。
苯乙烯：（有望继续上行）
江苏苯乙烯市场收盘价格在7200-7280元/吨，较上一工作日涨60元/吨。日内华东主港宽幅去库，以及华东一套60万吨/年的PO/SM装置计划外停车，提振苯乙烯价格继续上涨。华东港口货源流动性不足，成交一般；山东工厂出货较好。山东与江苏市场价差在-215元/吨，套利窗口开启，存山东货源流向华东、东北货源流向华东、华北。后续苯乙烯供给虽有回归预期，但在出口具备一定持续性驱使下，去库节奏很难打断，环节内高估值有望延续，加之成本端原油和纯苯对于苯乙烯的拖累明显减轻，可以相对乐观看待单边价格走势，若有宏观情绪和资金流向配合，苯乙烯则有望继续上行。
LL：（跟随市场情绪）
PE整体负荷下滑；标品排产止跌，同比维持偏低水平，标品供应压力不大；进口货源陆续到港，进口供应承压，关注后续伊朗进口变化。春节前订单前置，下游追高意愿不足，下游需求持续性存疑。石化库存去化至正常水平；港口库存承压。05合约基差-100元/吨；L2605-PP2605价230元/吨。标品供应压力降低，中间商积极补空，下游追高意愿不足，但成本支撑增强，叠加市场情绪较好，价格跟随市场情绪上涨，关注原料价格波动以及节前下游补库情况。
丙烯: （供需矛盾不大，成本支撑增强）
1月14日丙烯华东现货报价6150元/吨，山东报价5950元/吨。市场供应无压，企业出货顺畅，PDH装置成本保持承压；部分装置开始检修，市场供应减少；丙烯下游产品价格上涨，生产利润有所好转，下游存在一定补库意愿。丙烯供需矛盾不大，成本支撑增强，短期丙烯盘面价格震荡偏强运行，关注PDH装置的运行情况以及原料价格波动。
PP:（跟随市场情绪）
PP整体负荷环比下滑，近期短停装置增多，叠加前期预售货源出货，PP供应压力不大；进口价格以及燃烧需求支撑丙烷价格。节前订单前置，但下游追高意愿不足，下游需求持续性存疑。石化库存去化至正常水平，关注社会库存去化情况。05合约基差-170元/吨；L2605-PP2605价差230元/吨。上游库存压力不大，下游追高意愿不足，短期PP维持供需双弱格局，但成本支撑增强，叠加市场情绪较好，价格跟随市场情绪上涨，关注原料价格的波动情况以及节前下游补库情况。
甲醇：（进口预期下滑）
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工稳定，进口方面，伊朗大部分装置已经停车，国际地缘政治风险上升，预计1-2月进口下降。下游烯烃方面，港口浙江装置均有停车消息，其中一套1月下有重启可能，江苏部分装置也有降负荷或停车预期，总体来看港口烯烃亏损压力较大。近期传统下游需求一般。冬季燃料需求有所增加。后期库存预期去化。总体来看，1-2月进口预期下降，短期价格震荡偏强为主，关注港口烯烃装置运行情况。
尿素：(短期震荡为主)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在19.59万吨，环比提升，同比偏高。2025-2026年新增投产较多。国内农需市场处于淡季，复合肥开工环比上升。2025年11月中国出口量为60万吨，环比下降，同比偏高。最近一周企业库存为98.61万吨，环比去化，低于去年同期64.3万吨。上游供应预期同比偏高，国内下游处于淡季，实际需求暂时有限，后续将进入备货期，短期价格震荡为主。
PVC：（供应提升需求偏弱，取消出口退税令生产企业高开工抢出口）
当前仅有一套装置正在进行检修，根据检修计划，未来仍仅有一套装置检修，检修量处于极低水平，开工提升至高位。近期利润随着PVC价格反弹而有所恢复，PVC开工预期能够继续维持高位。房地产新开工及施工节奏仍慢，需求进入淡季，终端按需采购，未来需求持续走入。印度取消BIS认证要求，并且预期不会征收反倾销税，长期出口将维持平稳，且近期出口订单有所恢复。开年库存较去年同期高10万吨，增幅25%，也是同期最高水平。终端订单一般，供应提升，库存保持在高位并进一步累库。短期价格重心仍以低位震荡偏弱为主，供需层面仍存在压力，前期成本利润方面亏损扩大，已出现零散降负、短期停车的现象，但随着近期利润快速恢复，近期不会看到更大范围降负。近日PVC主要交易陕西榆林对电石、烧碱等高耗能环节实行差别电价、能效约束的预期。取消出口退税令PVC生产企业高开工抢出口，4月后将对PVC出口竞争力将造成影响。
烧碱：（供应偏强、需求稳定偏弱，库存与价格承压）
现货价格小幅下滑，氯碱装置整体仍维持高负荷运行，1月计划检修偏少、供应压力较难缓解，同时PVC开工提升，部分企业上调液氯价格，支撑氯碱装置维持高开工状态。氧化铝开工维持高位、刚需仍在，但氧化铝生产企业对烧碱采购价格继续下调，反映下游接货节奏偏谨慎；广西新增氧化铝投放推迟，削弱阶段性集中补库预期。液碱出货放缓，下游接货偏谨慎，当前库存较去年同期高约10万吨，增幅25%。当前烧碱库存水平偏高，烧碱价格走低，但液氯价格良好，且出货顺利，使得氯碱企业维持高开工，烧碱供应宽松；而氧化铝需求偏弱，非铝下游刚需拿货为主，且进入淡季；综合来看，烧碱价格暂时缺少向上驱动。
天然橡胶：（长线偏多）
天胶基本面一般，国内累库速度较快。长线我们依旧偏多。首先，天然橡胶尽管周期性大牛市还未到来，但由于亚洲主产区种植面积十余年未扩增，胶价重心抬升。其次，上半年商品整体氛围总体仍将偏强，而天胶又是个金融属性非常强的品种，容易受到市场情绪的影响。再次，合成胶存在大涨的潜力。天胶和合成胶在大方向上通常一致。合成胶的上涨容易带动天然橡胶的上涨。最后，浅色胶包括乳胶、全乳胶以及3L胶供应上均存在利多因素。另外，近期国内RU跨月结构偏强，期货上涨后现货跟涨较好，泰国胶水价格有抬头迹象。
丁二烯橡胶：（长线多单持有）
合成胶长线多单持有。2026年上半年顺丁胶基本面走好。一方面，2025年到2026年上半年，期货交割品高顺顺丁胶都没有新增产能。另一方面，丁二烯2026上半年没有新增产能，但其下游存在投产计划。2021年起，丁二烯连续多年产能投放不及下游，可能逐渐出现产能缺口。2025年年底，丁二烯出口窗口打开，净进口减少。丁二烯价格进入上升通道。
（文章来源：新湖期货）
