贵金属：贵金属在持续几日震荡后强势上行。一方面，美国12月CPI同比增长2.7%，预估为2.7%，前值为2.7%。美国12月核心CPI同比增长2.6%，预估为2.7%；环比增长0.2%，预估为0.3%，通胀数据符合预期，甚至小幅走低，为美联储后续降息提供窗口，整体利多贵金属；其次，鲍威尔遭到刑事起诉，本质上看是美联储独立性再次遭到挑战，美元信用再遭打击；最后，近期芝商所调整贵金属保证金缴纳比例，会挤出部分杠杆投机资金。然而，决定贵金属，尤其是白银中长期走势的关键，不再是交易所的单一措施，而是实物结构性短缺与全球货币政策之间综合作用下的结果。因此，贵金属在近期消化掉彭博调参的影响后预计仍将保持上行趋势。后续重点关注美联储主席人选，中东以色列和伊朗可能的冲突变化，南美及格陵兰岛的地缘影响等。
镍：印尼强政策预期推动价格狂飙。2026 年印尼配额或为 2.6 亿吨，而需求量预估超过 3.2 亿吨。镍矿整体处于短缺的强预期之中，镍产业链价格整体向上。后续关注配额落地情况
碳酸锂：交易所政策跳空，注意风险控制。与光伏产品不同，电池产品的出口退税政策设置了更长的缓冲期，这意味着其“抢出口”效应的持续时间可能更长。考虑到2026年碳酸锂供需格局偏紧，需求因“抢出口”而前置，可能进一步加剧短期供应紧张态势，从而加速推动锂价上行。
双硅：相较于2024年出口退税率从13%下调至9%的政策，本次对部分光伏产品直接取消退税，但设置了较长的窗口期。这将促使海外客户在窗口期内集中下单，短期内组件出口量预计快速上升，形成“抢出口”效应，进而可能阶段性拉动产业链上游的多晶硅与工业硅价格。受此影响，相关产品短期走势或偏强。从交易角度看，工业硅因市场流动性较好，可能是更值得关注的标的。中长期而言，取消出口退税有助于引导行业减少低价竞争，推动发展模式趋向良性。
铜：美12月CPI同比上涨2.7%，符合市场预期，核心CPI同比上涨2.6%，低于市场预期的2.7%且为2021年3月以来最低水平，市场加大对3/4月份的降息押注，近期美元走强打压铜价上行空间，铜价高位震荡运行。高价铜持续抑制下游消费，国内社库延续累库态势且累库节奏较往年同期偏快，上期所库存刷新近9个月以来新高，而LME库存持续流出降至近6个月低点。铜矿端供应紧缺现实支撑铜底部价格，美经济数据指引下降息预期升温，预计铜价近日震荡偏强运行，长期趋势仍向上。
氧化铝：原料端几内亚铝土矿发运量回升，进口铝土矿价格承压，近期部分地区停机检修，氧化铝运行产能小幅减少，反内卷政策驱动的反弹动力明显不足，氧化铝供应过剩局面延续，库存持续累积，预计承压寻底为主，策略上考虑逢高沽空，关注后续企业实际减产情况。
铝/铝合金：内蒙古企业新投产持续释放，国内运行产能延续小幅增长态势但整体持稳，铝价高位运行抑制下游消费，电解铝社库持续累积并高于去年同期不过利空影响有限，美通胀数据推升市场4月降息概率，宏观流动性宽松预期下铝价高位震荡运行为主。铝价高企铝合金成本支撑较强，废铝企业挺价出货，不过下游畏高情绪突出，需求相对疲软，整体多空交织下跟随电解铝震荡上行为主。
（文章来源：东吴期货）
