高歌猛进后，国际金价终于迎来喘息。

3月21日，COMEX黄金期货高开低走，盘中最低触及3026.9美元/盎司，较20日刷新的纪录高位3065.2美元/盎司，回吐约38美元。与此同时，现货黄金下探至3021美元/盎司。

受国际金价跳水影响，国内贵金属市场也出现明显波动。沪金期货主力合约在早盘一度突破711元/克，但随后迅速回落，目前报707.5元/克。

数据来源：Wind

一位交易人士对记者分析称，金价上周末冲上3000美元这一重要关口后，不仅没有调整反而持续冲高了近一周，反映了市场避险情绪浓厚。当前，部分多头选择获利了结，金价高位回调，需警惕后期国际金价波动加剧风险。

高盛发布的大宗商品研究报告分析称，黄金价格在投资者强劲需求的推动下突破了每盎司3000美元的纪录，这主要源于美国政策的高度不确定性以及央行的强劲购买。

据该机构统计，1月份伦敦场外市场中央行及其他机构（不包括美国）的黄金需求预测值为117吨（2022年前的平均值为17吨），远高于预期的每月平均50吨。

期货持仓方面，多空博弈持续。美国商品交易管理委员会（CFTC）最新公布的数据显示，截至2025年3月11日当周，COMEX黄金期货报告多头持仓增加17861张或4.06%，至457529张；报告空头持仓增加19095张或4.08%，至486617张；非商业性净多头头寸减少7161张，占比为46.2%。总持仓为511276张，环比增加4.5%，总交易者数为303家。

尽管金价短期回调，但多数机构对黄金的中长期走势仍持乐观态度。

3月20日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布观点称，由于金价已升穿3000美元/盎司的目标价，已将目标价上调至3200美元/盎司。预计投资者对风险资产的情绪仍然谨慎，对黄金的信心仍然较高。

该机构发布观点称，资金正在流入黄金ETF。最近几周，交易所交易基金（ETF）资金流入再次加速，满足了推动金价上涨的一个关键条件。全球最大黄金ETF2月份的持仓量约为908公吨，为2023年2月以来的最高水平。

世界黄金协会数据统计，欧洲ETF的黄金持仓量继续攀升，自2025年初以来达到创纪录的1334公吨。美国黄金ETF的需求也在上升，今年上涨超过4%，接近1650公吨。

中期看，华安基金认为，美联储在最新的3月议息会议上重点关注经济衰退风险，随着后续的经济数据降温信号，可能带来货币政策进一步转向宽松。同时通胀预期维持高位，实际利率有望下行。

此外，华安基金提醒，黄金在新高的过程中也要关注交易风险。一方面，全球地缘事件可能有所反复，叠加贸易摩擦加剧，都可能带来黄金价格的波动。另外，美联储在关注失业率和通胀两个目标面临矛盾的选择，现阶段美联储可能更关注经济下滑，若后续通胀失控，也存在货币政策收紧的风险。

（文章来源：第一财经）