棉花逻辑与观点：国内实际订单和需求前景仍令人担忧，关注扩内需政策面指引和提振，棉价走势震荡反弹运行态势。
隔夜ICE美棉承压整理运行，5月合约报收66.45美分/磅，日跌0.76%，临池原油价格遭遇下挫的拖累，不过产业面来看，仍有一些利多需关注，一方面USDA 美棉周度出口增加，一方面，机构预计新年度美国棉花种植面积下滑，S&P Global Commodity Insights在一份报告中称，预计美国2025年棉花作物种植面积料为1,020万英亩，较其1月份预估值下调25万英亩，较2024年种植面积下降约100万英亩。不过，巴西方面，IBGE 预计今年巴西棉花种植面积为209.1974万公顷，较上月预估上调3.2%，较上年增加0.2%，产量预估为902.7745万吨，较上月预估0.2%，较上年产量增加1.8%。此外，需求上市场的忧虑仍存。技术上看，ICE美棉价格反弹运行态势，短线在60日均线附近承压。国内棉市跟随国际棉价波动为主。基本面来看，当前国内纺织企业开机率较高，下游纺织企业纱线库存快速累积，但仅一周表现来看累积速度放缓，有去库迹象，得益于国内扩大内需的政策或给市场带来信心，后续需关注需求动向。另外，国内棉花商业库存进入去库状态，利于棉价支撑。整体国内棉纺市场缺乏进一步的矛盾累积，棉价走势偏于震荡，技术形态上郑棉仍旧弱反弹运行。
白糖逻辑与观点：进口数据利多，进口供给补充有限及进口成本上移提振糖价大幅反弹运行。
隔夜ICE原糖反弹高位震荡，收高位十字星，5月合约收盘19.91美分/磅，日跌0.15%，盘中反弹突破20美分关口，关口附近获利了结影响。伦敦ICE 白糖期5月合约报561.7美元/吨，日跌幅0.55%。基本面来着印度和巴西产量预期影响，巴西因为干旱天气影响，甘蔗成熟度低，推迟开榨令阶段性供给增加仍存困难，出口量偏低，Secex数据显示，3月前两周巴西出口糖76.95万吨，日均同比去年3月全月日均下降28.1%。印度方面，产量持续遭遇机构下修，ISMA 预计2024/25榨季糖产量仅2640万吨，较之前2740万吨的预估继续下修，本榨季产不足需的格局下，国内糖价远高于国际糖价，以至于预期政府分配糖企的100万吨出口量或难以完成，目前已经出口装船15万吨。泰国（OCSB）截至3月12日， 2024/25榨季已产糖957.06万吨，同比增幅11.89%。从全球格局来看，下一榨季全球食糖将可能本榨季的短缺格局转向过剩格局，Datagro 预计全球2025/26榨季过剩258万吨，本年度预计是出现310万吨短缺。ISO预计本榨季全球食糖短缺48.1万吨。技术面ICE原、白糖强势反弹运行态势，ICE原糖5月合约突破60周均线压制，小时线面临高位回落整理风险。国内糖市现货昨日国产糖价普遍上涨，加工糖厂涨价幅度较小，仅反应在局部地区，郑糖走势跟随国际糖价大幅反弹站上6100关口以上，晚间继续偏强震荡往上。基本面来看，国内榨季生产仍在进行中，但随着南方糖厂收榨进入尾声，国产糖工业库存累积空间正在压缩，而进口糖短期供给冲击有限，海关数据显示1月我国进口食糖仅6万吨，2月进口仅2万吨，2025年1-2月累计进口8万吨，同比大幅下降111万吨。数据利多推动国内糖价大幅反弹，未来3月到港预计量也有限，因商务部预报显示2、3月预报到港的配额外进口糖仍为0吨，跟踪数据来看，配额外进口糖盘面利润仍旧倒挂中，随着国际糖价上涨，进口成本上移推动糖价向上反弹。后续仍需关注进口变化对未来供给的补充。技术上，郑糖反弹至区间上沿波动。
鸡蛋逻辑和观点：现货处于季节性上涨阶段，短期走货加快，但鸡蛋供应整体充足，饲料成本上涨暂难改变鸡蛋偏宽松的供应格局，预计现货上方空间有限。中期来看，随着新鸡和换羽鸡的重叠开产，二季度供应压力或进一步增加，预期偏弱。从方向上建议二季度鸡蛋期货合约仍以偏空思路对待，节奏建议反弹做空。昨日鸡蛋继续稳定，市场走货有所哦加快，根据中泰期货调研整理，截止3月18日粉蛋均价3.05元/斤，红蛋均价3元/斤。春节后蛋价持续处于综合成本线下方，当前逼近当天饲料成本。目前处于鸡蛋季节性恢复上涨阶段，但现货近期下跌，表现不及预期，鸡蛋供给压力较大，市场情绪较弱，库存积累。随着蛋价下跌，产业存冷库增加，市场走货略有加快，预计现货短期下方空间有限。不过鸡蛋产能偏高，近期老鸡淘汰日龄仍较高，产能去化尚需时间。节后换羽鸡较多，预计在3月下旬陆续开产，同时预计新鸡开产将逐步增加，近期小蛋已有所增加，预计鸡蛋供应后市呈快速增长态势，而消费方面存在蔬菜价格低和中秋节较晚产业备货时间点可能延后的不利因素，因此鸡蛋供需整体趋向宽松，中期鸡蛋压力或进一步增加。
苹果：3月中旬，清明备货工作逐步启动，产区货物出货量环比加快。除山东外，其他产区的果农手中性价比高的货源十分稀缺，客商多以销售自有存货为主，小果价格上涨，而大果价格则保持稳定且略显坚挺。随着前期客商调运的低价货源销售完毕，近期销售区域的市场价格有所上扬，并且出货量也有所增加。进入清明备货期后，预计销售情况将持续保持良好态势。期货：主力合约震荡偏强，05合约收7281元/吨，价跌189点，成交放量增仓；山东产区：本周山东产区出库环比加快，部分出口订单、小果等企业需求良好；部分客商好货需求见增。部分货源70#、75#货源价格略有上涨。栖霞地区客商采购的80#一二级片红苹果的价格区间为3.3-5元/斤；而果农出售的80#一二级片红苹果的价格区间则为3.3-3.8元/斤。（数据来源：卓创资讯）西部产区：3月中旬，西部产区补货积极性重启，陕北产区调货客商较集中，陕南产区可寻货量减少，部分客商前往其他产区寻货。价格方面，洛川地区70#半商品级别的苹果价格区间为3.1-3.6元/斤（数据来源：卓创资讯）。甘肃平凉、庆阳产区：甘肃产区客商开始走自存货。庆阳地区果农手中70#及以上的苹果价格为2.8-3.2元/斤。山西地区由于库存量较少，尽管出库速度偏慢，但剩余库存已不多。东北苹果产区本周出库速度加快，价格80#通货2.7-3.0元/斤。（数据来源：中泰期货调研）3月中旬即将进入清明备货期，市场销售逐步回暖，同比偏快，近期全国市场价格略有上浮，走货或越来越快。
卓创资讯：据统计，截止到2025年3月13日全国冷库库存比例约为35.91%，较上周降低2.11个百分点，较去年同期(20240314)低9.22个百分点，去库存率为43.55%。Mysteel数据：截至2025年3月12日，全国主产区苹果冷库库存量为524.06万吨，环比上周减少25.16万吨，清明节备货零星开始，走货较上周环比略有加快。
红枣：河北市场持续到货，到货量有一定减少，货源主要以等外品为主，一般货价格较低，好货价格偏硬。目前，市场整体货源充足，客商谨慎挑选，按需采购，购销氛围清淡，价格暂时维稳。随着天气转暖，红枣面临入库，低品种货源有一定抛压，在高库存、低需求的双重压力下，市场缺乏有力支撑，预计盘面价格后续将呈弱势震荡走势。策略上建空单可继续持有，可卖出虚值看涨期权。昨日，红枣主力合约震荡偏弱，最高价9150吨，最低价9060元/吨，收于9095元/吨。红枣注册仓单数量减少2张至5925张，有效预报数量增加55张至659张，合计6584张，折合现货32920吨。新疆产区收购基本结束；河北现货市场价格稳定，参考特级灰枣均价9.60元/公斤，一级灰枣均价8.50元/公斤，二级灰枣均价7.40元/公斤，广东市场现货价格偏硬，参考特级灰枣均价10.80元/公斤，一级灰枣均价9.10元/公斤，二级灰枣均价7.80元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。
生猪：整体看，理论供应压力继续兑现，活体库存持续累积，二育/冻品等托底力量入场积极性不强；同时，消费虽有回暖，但仍处于淡季，预计未来现货价格或面临压力。策略方面，关注盘面反弹后布局空单机会。近期现货市场价格震荡为主，市场对山东河南地区育肥猪腹泻、江苏等地疑是非瘟疫情的讨论升温。据猪易数据显示，2025年3月19日标准体重生猪平均价格为14.67元/公斤，与前日猪价持平，同比24年同期14.54元/公斤上涨0.13元/公斤%。
需求方面，受储备肉入库增量需求影响，近期部分屠企屠宰量有所增加，屠企开工率继续提升。钢联数据显示，本周样本屠宰企业日度开工率均值为26.06%，环比继续增加，同比已恢复至去年同期水平。从屠宰量和样本批发市场白条到货量看，当前市场猪肉消费已基本摆脱春节透支影响，恢复到季节性正常水平，但考虑到当前阶段仍处猪肉需求的季节性淡季，消费端对对毛猪价格上行的边际支撑能力不强。
供应方面，理论供应压力延续，叠加养殖端出现压栏惜售现象，后续市场供应压力增加。据农业农村部数据，1月份全国中大猪存栏量同比增长1.1%，尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长4%，二三月份生猪出栏压力仍然较大。本周钢联样本出栏均重123.71公斤，涌益样本出栏均重127.92公斤，同比均处于偏高水平，反映市场存在活体库存累积情况，毛猪供应压力后移或对后期市场价格形成压力。
（文章来源：中泰期货）
