宏观层面，海外贸易保护与增长放缓形成利空共振：美国贸易政策聚焦差异化关税及出口管制，而惠誉下调2025年美国经济增长预期至1.7%，并警示关税推升通胀或致美联储推迟降息至2025年第四季度；国内以旧换新政策持续发力，三部门推动高排放货车报废更新，叠加1-2月全社会用电量同比增1.3%，延续内外分化格局。“金三银四”传统旺季效应持续显现，供需结构持续优化。短期留意调整风险，中长期看多逻辑并未改变，将继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况。

（文章来源：上海有色网）