1月上中旬以来尿素期货连续走高，本周一主力合约创出1855元/吨的阶段高点以后震荡回落，目前重回1800元／吨关口下方运行。
对春耕备肥需求启动的预期，叠加尿素绝对价格偏低，以及近期市场有关出口的传闻，成为本轮尿素价格走高的主要驱动。本轮尿素反弹是否已经见顶？机构观点认为，出口传闻短期不具备现实执行性，加之尿素供应充裕，价格短期偏强但上行空间受限；中期走势则需关注需求强度的验证。
预期利多尿素价格连续走高
自1月上中旬以来，对春耕需求的乐观预期加上开工率的小幅回落，促使尿素价格自接近18个月低点的1620元／吨一线震荡反弹。上周作为春节假期后首个完整的交易周，需求预期向好叠加市场炒作有关出口传闻的共同推动下，尿素价格单周上涨超5%，创下2024年4月第三周以来最佳周度表现。
值得关注的是，不仅国内尿素市场1月以来整体震荡企稳，国际尿素市场也在今年实现了“七周连涨”。据行业机构金联创介绍，自元旦以来，国际尿素市场保持持续上涨姿态。截至目前，已连续上涨七周。数据显示，截至2月17日，黑海小颗粒散装FOB均价为397.5美元／吨，较1月初价格高62.5美元／吨，涨幅18.66%；中国小颗粒散装FOB均价为242.5美元／吨，较1月初价格高6美元／吨，涨幅2.54%；印度尼西亚大颗粒散装FOB均价为68.5美元／吨，较1月初高68.5美元／吨，涨幅18.69%；埃及大颗粒散装FOB均价为457美元／吨，较1月初高52.5美元／吨，涨幅12.98%。“随着印度招标可能再次出现，市场预期有所增强，国际尿素价格仍处于上行模式。”该机构认为。
分析来看，多方面因素推动尿素价格的反弹。
从国际市场看，据金联创介绍，一季度北半球尿素需求活跃，1月份伊朗出口量减少，导致国际尿素价格上涨，“在新一轮印度招标价格确定、春季需求支撑以及伊朗产线停产等利多因素下，后市国际尿素价格短期或保持高位运行。”金联创认为。
国内方面，一方面，2021年以来尿素价格重心整体震荡走低，今年1月份低点一度逼近近五年来的低点，现货价格更是跌至1500元／吨，偏低的绝对价格吸引了“抄底”买盘。另一方面，对春耕农需升温、工业需求反弹的积极预期也促成了尿素的反弹。
近期，农业农村部启动实施奋战120天抓春管提单产夺夏收粮油丰收行动，从“雨水”到“夏至”，聚焦重点作物、重点区域、重点环节，紧盯关键农时、关键技术、关键要素，强化联系包保、监测预警、指导服务，全力以赴确保夏收粮油首战告捷、夯实全年粮油丰收基础。
供应充足，上涨能否持续关注需求强度
不过，从尿素基本面整体走向来看，虽然春耕需求暂时无法证伪，但高供应、高库存的压力暂时难以根本缓解也是现实，这使得市场对尿素价格上行空间保持谨慎。机构提示，尿素向上的空间需关注需求旺季的验证。
冠通期货研报指出，目前看，尿素日产高位运行，供应端压力不减；需求端主要支撑在于春耕肥的释放，当下正处农需备肥阶段，需求暂难证伪，加之消息扰动，盘面高升水状态下也有利于期现套利，因此投机性需求亦存。总体上，市场对于节后尿素需求恢复存一致预期，而当下需求支撑确实也在逐步增强，现货行情向好，但是上周后期以来现货行情涨幅较大，仍需关注涨后需求跟进情况，周末现货价格上涨后，盘面高升水收复，盘面向上空间需重点关注旺季需求强度验证。
国投安信期货也认为，受春耕备肥启动及工业需求逐步提升影响，短期尿素价格走势偏强，但国内供应仍旧充裕，且政策端保供稳价的基调并未改变，市场情绪回归理性后价格的持续上行将受到限制。
另外，上周刺激尿素价格大幅走高的出口传闻，在机构看来，至少短期内并不具备现实可执行性。宏源期货表示，短期放开出口的可能性较低，05合约或难以参与，“当前国内尿素与国际价差较大，加之春耕用肥旺季将至，此时放开出口，恐引发较大的炒作行情，与保供稳价的意愿相悖。”且从基本面上看，国内的供需偏宽松仍是主要矛盾，当前库存已积累至170万吨（截至2月5日当周）以上，日产在19万吨左右，即便春耕到来，国内供给依然能得到充足保障。
最新数据显示，截至2月19日当周，国内尿素地区库存合计为166.94万吨，环比下降7.65万吨，但仍处于历史高位。
进一步，从尿素利润角度来看，紫金天风期货表示，春节后煤炭价格继续趋弱，尿素现货价格大幅反弹后，生产利润大幅改善。在此背景下，目前尿素供应整体仍处于高位，年内预计新增产能将从3月份开始逐步释放，后续供应或将持续维持高位。综合来看，该机构认为，尿素市场内冷外热格局持续，短期偏强，但春耕采购告一段落后，需求持续性有待验证。
（文章来源：新华财经）
