蛋白粕：周二，CBOT大豆下跌，因美豆供应超过预期。。美国农业部2月供需报告下调阿根廷大豆产量300万吨至4900万吨，维持巴西大豆产量预估不变，维持美豆产量及库存预期。作为参照，市场预期报告将下调美豆库存，下调全球大豆库存。美国周一宣布对进口钢铝提高25%的关税，再次引发对美农作物出口的不利的担忧。机构上调巴西大豆2月出口至1010万吨。国内方面，蛋白粕下挫，豆粕3月涨势放缓，月间价差从正套格局向反套格局转变。现货成交放缓，油厂开工率逐步增加，不过局部地区限提现象依然严重。59反套继续持有。豆粕单边震荡运行，短线参与。

油脂：周二，BMD棕榈油休市，周三恢复交易。美国农业部2月供需报告下调全球棕榈油产量预估10万吨，同时下调出口预估28万吨，国内消费下调20万吨，最终全球库存下调11.5万吨。加菜籽上涨，跟随周边市场走高。国内方面，棕榈油继续上涨，豆油和菜籽油上涨乏力。节后市场集中补库，叠加趋紧预期，豆油基差走强。国内菜籽油供应最为充足，棕榈油库存偏低，豆油存在去库预估。所以三大油脂中菜籽油偏弱，棕榈油和豆油偏强。油脂市场目前聚焦关税，短多思路。

生猪：周二，生猪主力2505合约延续走弱，日收跌0.23%，报收12940元/吨。生猪期货延续下行，但随着主力2505合约跌至前低附近，跌幅有所缩窄。生猪现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.52元/公斤，环比跌0.04元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.48元/公斤，环比跌0.08元/公斤，四川、广东平，辽宁、山东跌。二次育肥趁低价入场，但体量有限，对猪价提振作用不大，北方猪价回调，南方暂稳。从目前基本面情况来看，供应宽松格局并未发生实质性改变，对未来猪价维持弱势预期，空单谨慎持有，关注饲料成本增加对生猪期、现货价格影响。

鸡蛋：周二，鸡蛋期货主力2505合约盘中震荡，最终收跌0.06%，报收3292元/500千克。近期，鸡蛋期货价格震荡窄幅调整。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.23元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋3.15元/斤，黑山市场褐壳蛋2.9元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.31元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋3.55元/斤，环比跌0.05元/斤。终端市场消化趋于稳定，贸易商采购积极性一般，销区各市场按需采购为主，多数市场维持稳定，少数市场小幅涨跌调整。从目前基本面表现来看，鸡蛋偏弱预期不变。但饲料成本存在上行预期，将对蛋价走势形成扰动。操作建议，空单谨慎持有，配置相应期权进行保护。

玉米：周二，玉米近月合约减仓上行，远月合约期价跟涨。当日，玉米3月合约减仓1.6万手，5月合约减仓1.4万手，玉米加权合约减仓上行。华北地区玉米价格继续上涨，由于价格持续上涨，农户略显惜售，基层粮点收购量一般，深加工企业门前到货量维持低位，价格持续上涨，今日深加工玉米价格继续上涨10-50元/吨，价格重心继续上移。销区玉米价格稳中偏强运行，受到货成本及盘面上涨，贸易商报价普遍上调，不保毒素粮源价格上涨10-20元/吨，成交价格重心上移，保毒素价格维持高位，上涨幅度不大，成交趋稳。长江沿线成交相对清淡，实盘维持区间稳定，但受盘面影响，贸易商报价上调。技术上，玉米主力2505合约近期围绕2300元整数关口波动，期价延续偏强表现。但是，考虑到春节前后现货补涨幅度大于期货，主力合约减仓调整，为警惕玉米期价高位调整风险，玉米主力合约2300元以上区间获利多单注意设置期权保护。

白糖：受美元走弱影响，昨日原糖期价反弹，主力合约移仓至5月，收于18.32美分/磅。广西制糖集团报价5940~6080元/吨；云南制糖集团报价5890~5930元/吨；加工糖厂主流报价区间6380~6850元/吨，普遍上调10元/吨，个别企业上调50元/吨。原糖方面总体并无太多消息，短期仍可关注印度最终产量数据和出口情况，中期核心影响因素在于新榨季巴西估产问题。对于期价继续维持震荡看法。国内现货报价昨日小幅上调，静待需求回暖。农业农村部近期发布的最新平衡表中对于本榨季估产仍未做调整。未来继续关注广西干旱带来的提前收榨和增产不及预期问题。对于期价继续维持区间看法，目前将呈近强远弱结构。

棉花：周二，ICE美棉上涨1.37%，报收67.45美分/磅，CF505上涨0.77%，报收13735元/吨，新疆地区棉花到厂价为14682元/吨，较前一日上涨6元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14825元/吨，较前一日上涨18元/吨。国际市场方面，美棉期价连续两日反弹，绝对价格仍然偏低。目前棉价趋势性驱动偏弱，北半球新棉尚未开始种植，基本面驱动有限。美元指数重心震荡下移，对美棉价格有一定支撑，棉价在处于历史低位情况下小幅反弹，持续关注宏观层面影响。国内市场方面，昨日郑棉大幅增仓，主力合约持仓增加6.3万手至70.5万手，郑棉期价创下2025年以来新高。消息面，中国棉花信息网发布报告称，预计2025年新棉种植面积同比增加0.8%，新疆地区植棉面积同比增加，但黄河流域、长江流域地区同比下降。因单产预期同比下降，所以预计2025年国内棉花产量同比下降，棉花库存压力也将逐渐减弱。综合来看，虽然短期郑棉驱动同样偏弱，但新年度棉花产量预期下降、库存压力将逐渐减弱、郑棉持仓逐渐增加的情况下，预计短期郑棉期价重心也将小幅上移，持续关注持仓及外部消息变动。

（文章来源：光大期货）