近几日，集运指数（欧线）期货盘面出现大幅上涨，远月合约更是连续两日出现涨停，此轮大涨能否持续？船司宣涨运价是否能真正落地？

“近期部分主流船司宣涨3月现货运价提振市场情绪，带动集运指数（欧线）期货主力合约本周涨幅超过10%。加沙停火协议进展曲折，地缘冲突再次升级，红海复航预期削弱，远月合约大幅向上修复贴水。”银河期货航运高级研究员贾瑞林表示。

地缘局势方面，方正中期期货高级海运和宏观分析师陈臻告诉期货日报记者，加沙停火协议第二阶段的前景并不顺利。此外，以色列越境空袭黎巴嫩，中东战火重燃，令市场并不看好“红海危机”能在今年上半年结束。

即期市场方面，赫伯罗特首先宣布将3月FAK报价提涨至4100美元/FEU，令市场看到了船司挺价的决心，并认为其他班轮公司也有可能跟进挺价。国泰君安期货航运分析师黄柳楠认为，这对EC2504及之后的所有合约均构成利多。同时，加沙停火谈判推进不顺，红海复航预期降低，EC2506及之后的合约重新计价地缘溢价。

“正月十五过后，国内下游工厂将会复工，2月下旬货物将逐步完成生产并出运，市场认为，班轮公司可能借此宣涨，从而实现挺价。”陈臻告诉记者。

贾瑞林表示，目前部分船司已经开启3月初GRI窗口期，其他船司仍有跟随提涨的可能，且一些船司的现货报价低于长协签约价格后，市场预期船司可能产生挺价的意愿。

不过，在黄柳楠看来，目前在3月有效周均运力28.8万TEU的背景下，船司挺价落地的概率相对较低，除非后续看到更多新增空班计划。

“目前市场需求一般，并且3月之后周度舱位量将达到30万TEU，因此我们整体并不看好实际运价提涨至赫伯罗特宣涨的4100美元/FEU的高度，但有望恢复至3000~3500美元/FEU。”陈臻说道。

贾瑞林表示，2月中下旬和3月的船期部署仍较多，且节后工厂复工复产需要一定时间，3月运价仍面临较大压力，后续需重点关注货量的改善节奏和船司的空班力度。

从实际市场情况看，黄柳楠表示，目前产业对涨价落地分歧较大，船司线上价格涨跌不一。

截至目前，第7周市场运价中枢为2750美元/FEU，Gemini、OA、PA和MSC报价均值分别为2600、2800、2670、2940美元/FEU。从预期上来看，节后三周运价下跌趋势不改。

黄柳楠认为，未来1至2个月现货的波动路径有两种，一是即期运费缓跌；二是即期运费深跌，但深跌后船司3月上旬挺价意愿会加强。对于3月涨价，有的船司比如ONE认为时机未到，宣布不涨，沿用2月底运价；有的船司认为时机合适，可以先宣涨，比如HPL；目前大部分船司还未开放3月线上订舱。

“3月第一周的真实订舱价格要2月底才能确定，现在涨价只是市场预期，考虑到当前市场运力仍然较多，即便船司宣涨3月份运价，真实落地概率也相对较低。”黄柳楠说。

贾瑞林表示，3月仍处于货量淡季，但随着货量的改善和传统旺季的到来，宣涨落地情况可能会逐渐好转。结合近远月合约的表现来看，市场仍需关注货量回升的节奏、后续船司停航挺价力度及中东地缘政治局势演变的影响。

在黄柳楠看来，目前集运期货盘面涨势难以持续，本周或将出现阶段性拐点，主要是因为目前船期公布的空班还不够多，市场运力依旧过剩，其中第7、8、9周有效运力分别为21.7万、28.1万、30.9万TEU，第8、9周有效运力恢复至28万TEU以上，OA和Gemini联盟均无空班计划，对运价构成下跌压力。

目前来看，3月份船期安排有6个空班和3个待定航次（待定航次暂时记为空班），3月除第10周舱位较少之外（为24.8万TEU），第11至13周均在27万TEU以上；从月度级别来看，3月周均运力为28.8万TEU，相比2024年3月的25.54万TEU增加了13%。

陈臻则认为，短期期货市场还有进一步上冲空间，未来集运市场的风险点主要有以下几个方面：其一，SCIFS欧线指数表现将直接影响EC2402合约交割月走势。其二，3月即期市场表现直接影响EC2504合约走势，需要关注其他班轮公司尤其头部船东跟涨和宣涨幅度、舱位供给量及实际落地情况。其三，中东地缘局势直接影响EC2506至EC2512合约表现。其四，关注关税政策和欧洲经济表现。贸易逆全球化和欧洲经济疲软等诸多利空因素将长期影响集运市场表现，或将抑制期货盘面的反弹高度。

（文章来源：期货日报）