钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3479/吨(-2）；4.75mmQ235热卷全国均价3472/吨（-9），唐山普方坯3070/吨（-20）。供应端：铁水产量回升至228.44万吨/天。我们认为：成品钢材目前的基本面中供需相对平衡、库存相对良性、估值相对中性，因此缺乏驱动价格走出方向的驱动点。而铁矿因外矿及远期价格坚挺呈现强韧性，双焦经过前期多轮提降后利润和估值均处于较低区间，短期内，因铁水复产节奏变化带来的炉料价格波动可能是驱动钢材价格的主要矛盾，我们目前以微偏强思路看待。产业驱动方面，进入春节后预期验证阶段，各地通报的投资、签约、项目开工等尚且乐观，政府及相关主体资金尚且充裕，但终端资金到位率较差。因此，今年春节后的复工节奏大概率不会快于往年，对于钢价的影响仍是有韧性但缺乏上涨驱动。以目前钢厂的复产节奏来看，理论钢材供需平衡略有收紧；仍是长期正反馈强于短期（以月为尺度下）。总的来看，中性微偏强，炉料主导价格，盘面利润收缩。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价814元/湿吨（折盘面872元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）837元/吨（+0）。当前铁矿石整体供弱需强。供给端，受季节性影响，铁矿石发运有所上升，到港量均有所下降，预计后续铁矿石发运有所减少，到港量将有所回升，供应端整体偏弱。需求端，日均铁水产量大幅回升，钢厂利润尚可，节后复产增加，需求端整体偏强。库存端，库存量较高，预计疏港量将有所回升，港口库存将小幅累库。预计铁矿石价格震荡微偏强运行。

煤焦：柳林低硫主焦煤1307元/吨（0），乌不浪口蒙5#精煤1160元/吨（0），临汾一级冶金焦1750元/吨(0) ，唐山二级冶金焦1400元/吨（0）。供应端：焦煤供应缩减且煤矿复产较慢，焦炭在利润下探与现金流亏空的情况下维持增产。需求端：淡季结束，终端需求复苏驱动煤焦需求增长。库存端：除焦厂焦炭库存外，均进入库存拐点。整体上焦煤基本面修复良好，焦炭虽受需求复苏驱动，但仍有一定基本面矛盾，结合钢厂第八轮提降，焦炭上行空间有限，焦炭弱于焦煤。

（文章来源：中财期货）