【美豆】近期美豆在加速出口销售且压榨形势较好，关注对美豆压力的缓解支撑；另一方面，南美播种进度及初期天气变化是可能引发市场预期反转的核心逻辑，同样重点关注。目前巴西播种进度同比依然较慢，巴西国家商品供应公司（Conab）公布的周度作物进展报告显示，截至10月20日当周，巴西2024/25年度大豆种植率为17.6%，之前一周为9.1%，去年同期为28.4%。
【蛋白粕】目前在民意调查中领先的美国前总统特朗普在竞选活动中公开表示，他将对所有从中国进口的商品额外征收60%的关税。这一方面导致美豆在大选之前加紧出口，上周美国大豆出口检验数量达到近250万吨，其中包括运往中国的近170万吨大豆，创下一年来最高水平。另一方面，导致国内对未来美豆进口税费的不确定表现出担忧，1月（美国新总统就任的日子）往后船期的美国大豆采购很少，如此会影响到明年1-5月后的供应可能会减少。远月，豆粕05合约上因此风险溢价有所抬升。近月，虽然国内进口大豆港口及油厂库存大幅下滑，豆粕库存延续去库趋势，但是基于高库存及后期稳定供应缺没有明显缺口的现实，此外美豆盘面价格偏弱指引，导致豆粕现货基差持续弱稳，年内远月基差预期也偏差，M11-01合约价差已跌至历史低位。此外，近月豆油受棕榈油强势带动，且暂时油脂强势逻辑暂也无法证伪，使得油粕01合约比例很高且年内回调空间或有限，由此导致豆粕实际的成本边际也在下移。
【豆菜油】国内油厂开机率较低，继续支撑豆油商业库存去化；菜油方面，沿海进口菜籽到港充足且开机水平偏高，直接进口菜油量也比较稳定，菜油商业库存去化阻力较大。近日，豆油现货基差小幅上涨，菜油基金稳定；期货方面，受棕榈油强势推动上涨，豆棕价差倒挂继续加深。
【棕榈油】马来西亚BMD毛棕榈油期货周三涨至逾两年最高，受产量下滑前景以及两大主产国的政策调整支撑。印尼和马来西亚修订棕榈油行业政策，包括马来西亚出口关税调整，以及印尼将生物柴油中的棕榈油混合比例提高至40%，这些政策提振价格上涨。马来西亚新的棕榈油出口关税制度将改为累进税率机制，当价格在4050马币/吨以上，其税率将相应地将从8%提升至最高的10%。此外，马来西亚暴利税率制度也有望引来改革，新制度计划将棕榈油暴利税（WPL）的起征点提升至马来西亚半岛为每吨3150马币、沙巴州和沙捞越州为3650马币，暴利税率暂时维持3%。此前有消息面称。马来可能将暴利税调整至1.5%。若是如此，可大大对冲出口关税提高增加的税费。
【玉米】周三盘面大幅上涨重回2200关口以上，现货价格延续分化走势。东北粮价依然承压，华北价格坚挺，港口价格全面上涨20-30元/吨。目前中储粮收储操作多以挺价为主，且这周仍有大规模进口玉米拍卖，供应压力不减。东北农户惜售情绪未起，现货玉米集中上市期间价格预计仍维持弱势震荡。
【生猪】本周河南基准地现货已经触抵17元/kg支撑，期货预期也太差，现货持续下跌后二育变得谨慎。如果期货超跌预期不改善，二育17元/kg成本补栏积极性也不会太强。期货预期修正核心就是看到现货止跌渐稳。目前肥标价差已经拉至历史同期高位，但是目前降温并带动消费增量的拐点还没来临，而且今年全国大部地区气温接近常年同期或偏高1~4℃，这说明大肥猪就是缺；规模场在10月上中旬出栏完成计划很快，后期至消费转暖预计都会出现挺价情绪。
（文章来源：东海期货）
