一、快讯速递

自 2026 年 8 月 24 日（即 2026 年 8 月 21 日晚连续交易时段）起，上海期货交易所（上期所） 和 上海国际能源交易中心（上期能源） 上线套利指令。

上期所：初期，套利指令适用于 铜、黄金、螺纹钢、天然橡胶 期货品种。后续，拓展至其他品种、推出跨品种套利组合的安排，交易所将另行通知。

上期能源：初期套利指令适用于原油期货。后续拓展安排将另行通知。

两家均规定：套利指令仅支持期货品种，最小下单量 1 手，最大下单量 500 手。

此前，国内大商所、郑商所和广期所上线了套利指令。本次上期所和上期能源加入后，支持套利指令的交易所将进一步扩容。

二、什么是套利指令？

套利指令，是期货市场中用于同时买入和卖出两种期货合约的交易指令，主要通过捕捉合约间的价差波动获利。通俗说：不看单边涨跌，而是看"两个合约之间的价差"会变大还是变小。

在套利交易里，通常把涉及的每个合约叫一条“腿”（leg）：一条买、一条卖，凑成一次套利。而套利指令让你把"一买一卖"两腿打包成一笔单子下出去。与分别下单不同，套利指令以价差形式报入，不必对两个合约单独委托报价，相当于"一键下双腿"。

三、套利指令的分类

套利指令分为跨期套利指令和跨品种套利指令。

1. 跨期套利（同品种、不同月份）

买入（卖出）近月份合约，同时卖出（买入）同品种、同等数量的远月份合约，关注于同一期货品种两个月份合约的价差走向。举例：买入 cu2609（铜 2026 年 9 月合约），同时卖出 cu2611（铜 2026 年 11 月合约）。

2. 跨品种套利（不同品种、相同月份）

买入（卖出）某品种某月份合约，同时卖出（买入）另一品种相同月份合约，关注于两个相关品种之间的价差走向。举例：买入螺纹钢 2610 合约，卖出热轧卷板 2610 合约。

需要注意的是：本次上期所、上期能源初期上线的为指定品种的跨期套利指令；跨品种套利组合的后续安排将由交易所另行通知，请以交易所最新公告为准。

四、套利指令有什么特点？

为什么保证金能单边收？

交易所可给予套利指令的保证金优惠是因为套利的两腿方向相反（一买一卖），价差波动通常小于单边价格波动，风险相对可控，所以套利指令按两腿中保证金较高的那一腿收一次，而不是两腿叠加。具体优惠以交易所为准。

五、各交易所套利指令支持情况

统计日期：2026/8/24

六、温馨提示

1.下单数量有上限：套利指令每次最小下单量和最大下单量由交易所另行公布。交易所可以根据市场情况，对不同的上市品种、合约交易指令每次最小下单量、每次最大下单量进行调整，具体标准由交易所另行公布。以上期所、上期能源套利指令为例，目前两交易所最小下单量为1手、最大为500手。大额套利需分笔报入。

2.注意不同交易所支持套利指令的期货品种：目前上期所、上期能源仅支持部分品种的套利指令，跨品种套利组合也需要等待后续另行通知，且期权暂不适用。

3.保证金优惠有前提：交易所可以对套利交易的手续费采取优惠措施。单边收取适用于交易所认定的套利持仓组合，非套利组合或自行对锁的持仓不自动享受优惠，具体以交易所规则为准。

需要提醒注意的是，套利不等于无风险，价差波动也存在风险，因价差走向判断错误、流动性不足及极端行情下价差异常波动等情况，均可能造成损失，请理性使用。

交易有风险，入市需谨慎。